O'z shaklidagi korxonada investitsiya tahlili. Investitsion tahlil. Investitsion tahlil usullari. Haqiqiy investitsiyalarni tahlil qilish usullari

Har bir nufuzli korporatsiya uchun asosiy maqsad har doim kapitalni investitsiya qilish orqali daromadni oshirish bo'ladi. Mablag'larni investitsiya qilishni boshlashdan oldin rahbariyat kompaniyaning moliyaviy bazasini, mumkin bo'lgan investitsiyalar hajmini, shuningdek taklif etilayotgan loyihada ishtirok etishning iqtisodiy maqsadga muvofiqligini aniqlashi kerak. Shuning uchun investitsiyalarni boshqarish jarayonini kuzatish va nazorat qilish uchun to'plangan ma'lumotlardan to'g'ri foydalanish va investitsiya loyihalarini yanada tahlil qilish juda muhimdir. Bu investitsiyalardan yuqori daromad olishning yagona yo'li.

Investitsion tahlil nima

Investitsiya qilishning nozik tomonlarini tushunishni osonlashtirish uchun siz birinchi navbatda asosiy ta'rifni bilishingiz kerak.

Shunday qilib, investorlar to'g'ri qaror qabul qilish uchun tayanadigan har qanday loyihalarni moliyalashtirishning iqtisodiy maqsadga muvofiqligini baholash usullari va usullarini kompleks qo'llash investitsiya tahlili deb ataladi.

Bunday tahlil jarayoni har doim dinamik tarzda sodir bo'ladi va ikki yo'nalishga ega: mazmunli va vaqtinchalik. Mavzu turli omillarni hisobga olgan holda asosiy investitsiya qarorlarini aniqlash uchun tahlil qiladi.

Bu omillarga quyidagilar kiradi:

• iqtisodiy muhit;
• investitsiyalar uchun belgilangan maqsad va vazifalar;
• ekologik xavfsizlik;
• loyihaning ahamiyati va hududning ijtimoiy infratuzilmasiga ta’siri;
• moliyaviy risklar mavjudligini aniqlash;
• moliyalashtirish, tashkil etish, marketing va boshqalar masalalari bo'yicha investorlarning rejalari.

Yuqoridagi jihatlar loyihaning o'zini tayyorlash jarayonida ishlab chiqiladi, so'ngra tahlil qilish jarayonida qarorlar qabul qilish va tuzatish choralarini kiritish uchun hisobga olinadi.

Vaqtinchalik yo'nalish g'oya paydo bo'lgan paytdan boshlab boshlanadigan va butun loyihaning butun hayoti davomida davom etadigan ishni ko'rib chiqadi, chunki u uning uzluksiz rivojlanishini ta'minlaydi, shunda u tugagandan so'ng investorlar kutilgan darajadan past bo'lmagan foyda oladi.

Funksiyalar

Investitsion tahlilning asosiy vazifalari quyidagilardan iborat:

1. Axborot to'playdigan va investitsiya loyihasining maqsadlarini amalga oshirish jarayonini muvofiqlashtiruvchi vakolatli tashkilotni yaratish.
2. Eng maqbul investitsiya tizimlarini tanlash uchun tashkilot muqobil variantlarni hisobga olgan holda dastlabki tahlillar asosida qaror qabul qiladi va zarur faoliyat tartibini belgilaydi.
3. Loyihani amalga oshirish jarayonida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan texnologiya, moliyalashtirish, ekologik yoki ijtimoiy muammolarni o'z vaqtida aniqlash va hal qilish.

Vazifalar

Investitsion faoliyatni tahlil qilish quyidagi muammolarni hal qilishga qaratilgan:

• investitsiyalar uchun zarur shart-sharoitlarni har tomonlama baholash;
• zarur faoliyat turlari uchun narxlarni asoslash va moliyalashtirish manbasini tanlash;
• investitsiya natijalarining salbiy o'zgarishiga olib kelishi mumkin bo'lgan tashqi va ichki ob'ektiv va sub'ektiv jihatlarni aniq belgilash;
• kutilayotgan daromadga ega bo'lgan investorlar uchun maqbul bo'lishi mumkin bo'lgan xavflardan zararlarni taqqoslash;
• keyingi investitsiyalar natijalarini yaxshilash bo'yicha chora-tadbirlarni joriy etish bo'yicha loyihaning majburiy yakuniy monitoringi.

Maqsadlar

Korxonaning investitsion tahlili investitsiya loyihalarini amalga oshirishdan mumkin bo'lgan natijani aniq topish maqsadini qo'yadi, bu esa loyihani shakllantirishga sarflangan barcha xarajatlar ro'yxatini majburiy ravishda tuzishdir. Axir, ular qadriyat shakllanishida asosiy rol o'ynaydi.

Investitsion tahlil usullari

Endi biz investorlar o'z kapitalini aniq qanday oshirishni batafsil ko'rib chiqishimiz kerak.

Investitsion jozibadorlikni tahlil qilish korporativ menejerlar uchun ular investitsiya qilishni rejalashtirgan ob'ektlar to'g'risida ishonchli ma'lumotlarni taqdim etishlari uchun zarurdir. Ushbu tadbirlarni o'tkazishning juda ko'p usullari mavjudligi sababli, ularning mashhurligi va foydalanish chastotasiga qarab barcha variantlarni batafsil ko'rib chiqish yaxshiroqdir.

Agar korporatsiya boshqa kompaniyalarning aktsiyalarini sotib olmoqchi bo'lsa, unda quyidagi investitsiyalarni tahlil qilish usullari qo'llaniladi:

1. O'zgartirishdan foydalangan holda xarajatlar tahlili joriy narxlarda ob'ektning kapital qurilishini noldan boshlab hisobga oladi, ammo hozirgi vaqtda ishlayotgan korxonaning narxini taxminiy hisoblash uchun yangisi narxidan chegirmalar (ko'pincha 10-20%) qo'llaniladi.
2. Bir korporatsiya aktivlarning balans qiymati va aktsiya bahosini hisobga olgan holda boshqa kompaniyani sotib oladigan sotib olish bitimining nisbiy tahlili.
3. Kompaniyalarning qiyosiy tahlili - bu bir kompaniyaning iqtisodiy ko'rsatkichlarini o'xshash korxonalar bilan taqqoslash jarayoni.
4. Diskont pul oqimlarini tahlil qilish - bu kompaniyaning bir qismiga egalik huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'ozlarni sotib olishdan olingan taxminiy daromadni aniqlash orqali kompaniyani baholash tartibi.

Retrospektiv tahlil

Tahlilning ushbu turi o'tmishdagi narxlarning o'zgarishi to'g'risidagi ma'lumotlar o'zgarishlar sabablarini va ularning investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun oqibatlarini aniqlash uchun allaqachon tahlil qilinganda qo'llanilishi mumkin.

Aktsiyalarni baholash

Ba'zida korporatsiya tomonidan sotib olinadigan kompaniyaning aktsiyalari fond birjasida sotilmaydigan vaziyat yuzaga keladi. Keyin ular moliyaviy investitsiya tahlilini o'tkazadilar, aniqrog'i, manfaatdor kompaniyaning buxgalteriya hisobotlari ma'lumotlaridan va iloji bo'lsa, xuddi shu sohadagi kompaniyalarning buxgalteriya hisobotlaridan foydalanadilar, ammo ularning aktsiyalari fond bozorida kotirovka qilinadi. Yuqorida ko'rsatilgan kompaniyalarning birja kotirovkalari hisobga olinishi kerak.

Faktor tahlili

Belgilangan vazifalarni bajarish va to'g'ri echimga erishish uchun mutaxassislar matematik algoritmlardan foydalanadilar. mantiqiy fikrlash va sezgi. Korxonaning investitsiya tahlilini o'tkazish qulay bo'lishi va investitsiya loyihasi qiymatiga tavakkalchilikni osonroq baholash uchun menejerlar universal shaklga ega bo'lgan so'rovnomani tuzadilar.

Qabul qilingan ma'lumotlarni sinchkovlik bilan qayta ishlagandan va ko'plab optimallashtirish muammolarini hal qilgandan so'ng, ekspertlar loyihaning moliyaviy risklarining o'ziga xos turlarini to'g'ridan-to'g'ri aniqlaydilar va baholaydilar, shuningdek, mumkin bo'lgan yo'qotishlarni minimallashtirish va investitsiya portfelining tuzilishini to'g'rilash bo'yicha zarur chora-tadbirlar ro'yxatini tuzadilar.

Aynan prognozlash sohasidagi tadqiqotlar jarayonida ekspert baholashning aksariyat usullari ishlab chiqilgan. Ularning orasida eng mashhurlari Delphi usuli va ball matritsalari bilan ishlash usuli bo'lib, ular har bir alohida variantda chiziqli og'irlik koeffitsientlaridan foydalanish orqali siqiladi. Biroq, har doim bittasi bor asosiy muammo, bu bilan kurashish juda qiyin: investitsiyalarni tahlil qilish bo'yicha mutaxassislarning har biri shaxsiy tajribasiga asoslanib gapiradi, shuning uchun hamma narsa qabul qilingan qarorlar ancha subyektiv.

Xuddi shunday kamchiliklar juft taqqoslash usulida ham uchraydi. Boshlash uchun mezonlar shakllantiriladi, so'ngra ularga investitsiya loyihasiga ta'sirning ma'lum bir vazni beriladi, shunda kelajakda moliyaviy risklarning barcha muhim omillarini tartibga solish mumkin bo'ladi.

Har qanday tijorat tuzilmasi mavjudligining asosiy maqsadi daromad olishdir. Ushbu maqsadga erishishning bir usuli investitsiya qilishdir. Siz investitsiya tahlilini o'tkazgandan keyingina investitsiya qilishingiz kerak. Bu tanlangan investitsiya usulining maqsadga muvofiqligini aniqlash imkonini beradi.

Investitsion tahlil nima

Investitsion tahlil (IA) - samarali biznes-rejani shakllantirish va investitsiyalarning maqsadga muvofiqlik darajasini aniqlash uchun zarur bo'lgan tadbirlar to'plami. Tahlil tanlangan investitsiya usulini asoslash imkonini beradi.

Tahlil qachon o'tkazilishi kerak?

Investitsion tahlilni ikki toifaga bo'lish mumkin:

1. Mavzuni tahlil qilish. Tadqiqot tranzaktsiya boshlanishidan oldin amalga oshiriladi. Bu investitsiya qilish to'g'risida qaror qabul qilish uchun asosiy hisoblanadi. Jarayon investitsiya jarayoniga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan barcha jihatlarni tahlil qilishni o'z ichiga oladi. Mavzuni tahlil qilish investitsiya maqsadlari va vazifalarini shakllantirishni o'z ichiga oladi. Xavf darajasi hisoblab chiqiladi. Loyihaning ijtimoiy ahamiyati va uni boshqarish strategiyasi aniqlanadi.
2. Vaqtinchalik tahlil. Butun investitsiya loyihasi davomida amalga oshirildi.

MUHIM! Investitsion tahlil qisqa muddatli bo'lmagan, ammo dinamik faoliyatdir. Loyihani amalga oshirish jarayonida uni amalga oshirish sizga vazifalar va maqsadlarni moslashtirish va samaradorlikni oshirish imkonini beradi.

Investitsiyalarni tahlil qilish funktsiyalari

Keling, investitsiya tahlilining funktsiyalarini ko'rib chiqaylik:

• Samarali investitsiyalar uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni to'plash uchun tuzilmani shakllantirish.
• Investitsion loyihaning turli bosqichlarida mumkin bo'lgan xatarlarni aniqlash.
• Investitsiya qilishning muqobil usullarini izlash.
• Qaror qabul qilish uchun asos yaratish.
• Investitsion faoliyatning ustuvorligini belgilash.
• Pul yig'ish bo'yicha qarorlar qabul qilish uchun asos yaratish.

IA ko'p funktsiyali vositadir.

Investitsiyalar tahlilining maqsadlari

Keling, IA vazifalarini ko'rib chiqaylik:

• Kutilayotgan natijani ta'minlaydigan moliyalashtirish manbalarini tanlash.
• Kompaniyaning raqobatbardoshligini oshiradigan tegishli investitsiya qarorlarini tanlash.
• Investorlar uchun xavf darajasini tahlil qilish.
• Loyihaning rentabellik darajasini aniqlash.
• Investitsiyalar sifatini oshirish.

Investitsion tahlil investitsiya loyihasining barcha bosqichlari uchun baza yaratish imkonini beradi.

MUHIM! Tahlilning asosiy maqsadi loyihaning maqsadga muvofiqligi va samaradorligini aniqlashdir. Uni amalga oshirish natijasi va loyihaning foydasi hisoblab chiqiladi. Agar investitsiyadan olinadigan foyda etarli bo'lmasa, loyiha tasdiqlanmaydi.

Investitsion tahlil usullari

uchun har xil turlari Investitsiyalar tahlil qilishning turli usullaridan foydalangan holda ishlab chiqiladi.

Haqiqiy investitsiyalar tahlili

Haqiqiy investitsiyalar (RI) moliyaviydan farq qiladi. Farqlar qo'llanilgan usullar bilan belgilanadi. Keling, ularni ko'rib chiqaylik:

• Haqiqiy investitsiyalardan daromad faqat uzoq muddatda (bir yil yoki undan ko'proq) kutilishi mumkin.
• RI hajmi ancha katta.
• RI odatda kompaniyaning uzoq muddatli maqsadlari bilan bevosita bog'liqdir.

Tahlilni o'tkazishda ko'rib chiqilgan barcha farqlarni hisobga olish kerak. Tadqiqot ikki yo'nalishda olib boriladi:

1. Depozitlarning iqtisodiy samaradorligini o'rganish.
2. Xatarlar darajasini aniqlash.

Depozitlarning iqtisodiy samaradorligini o'rganish quyidagi yo'llar bilan amalga oshiriladi:

• Buxgalteriya hisobi. Loyiha qiymatlarining joriy smetasiga asoslanadi. Bu vaqt kabi omilni hisobga olmaydi. Buxgalteriya hisobini baholash soddaligi va ravshanligi bilan ajralib turadi. Biroq, ko'rib chiqilayotgan usul yordamchi hisoblanadi.
• Dinamik usul. Baholash vaqt kabi omillarni hisobga olgan holda amalga oshiriladi. Usul aniqroq deb hisoblanadi.

Xavf darajasini baholash uchun turli matematik usullar qo'llaniladi.

Moliyaviy investitsiyalar tahlili

FI tahlili turli usullar bilan amalga oshirilishi mumkin. Keling, asosiylarini ko'rib chiqaylik:

• Asosiy. Ushbu usulning asosiy maqsadi qimmatli qog'ozlarning jozibadorligini va ularning qiymatining o'zgarishi dinamikasini baholashdir. Bu jarayonda jahon bozori va alohida tarmoqlar tahlil qilinadi. Ushbu usul sizga asosiy masalalarni o'rganish imkonini beradi.
• Texnik. Uning doirasida qimmatli qog'ozlar qiymati bo'yicha prognoz shakllantiriladi. Prognoz o'tgan narxlarning o'zgarishiga asoslanadi. Texnik tahlil qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish uchun optimal momentni aniqlash imkonini beradi.
• Portfel. Jarayon investitsiya portfelini tahlil qilishni o'z ichiga oladi. Usulning asosiy maqsadi rentabellik va risk qiymatlari o'rtasidagi bog'liqlikni o'rganish va optimal portfelni tanlashdir.

Usullar alohida yoki kombinatsiyalangan holda qo'llanilishi mumkin.

Tahlil qilish tartibi

Investitsion tahlilning quyidagi bosqichlarini ajratish mumkin:

1. Axborot bazasini shakllantirish. Ma'lumotlar to'planadi, uning asosida tahlil qilinadi.
2. Dastlabki tadqiqotlarni o'tkazish. Xususan, investitsiya muhitining tashqi omillari va sharoitlarining dastlabki tahlili amalga oshirilmoqda.
3. Tashqi omillarni baholash. Ushbu bosqichda bozorning o'zi va investitsiya jozibadorligiga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan tashqi parametrlar tekshiriladi.
4. Korxonada mavjud mablag'lar hajmini o'rganish. Bu investitsiyalar uchun sarflanadigan pul miqdorini aniqlash uchun zarur. Ushbu bosqich, shuningdek, tashkilotning imkoniyatlarini o'rganadi.
5. Iqtisodiy barqarorlikni o'rganish.
6. Bir qator omillar asosida investitsiya loyihasi bo'yicha xulosa yaratish.
7. Qiyosiy tahlil o'tkazish.

Tahlil bosqichlari tadqiqot maqsadiga qarab farq qilishi mumkin.

Tahlil misoli

Korxona mahsulot ishlab chiqarish uchun uskunalardan foydalanadi. Bu yil xuddi shunday funktsiyalarga ega uskunalar paydo bo'ldi, ammo u yanada samarali, mobil va tezkor. Uskunalarni sotib olish ishlab chiqarish hajmini oshiradi va ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytiradi. Uskunaning dastlabki narxi 32 ming dollarni tashkil etdi. U 10 yil davomida amortizatsiyaga duchor bo'lgan. Uskunaning hozirgi narxi 15 ming dollarni tashkil etadi. Yangi uskunaning narxi 55 500 dollarni tashkil qiladi. Uning xizmat qilish muddati 8 yil. Ushbu muddat tugagandan so'ng, uskuna hurdaga aylanadi. Ushbu hurdaning narxi 1500 dollarni tashkil qiladi.

Amaldagi uskunaning unumdorligi yiliga 200 ming dona tayyor mahsulotdir. Yangi uskunadan foydalanganda ko'rib chiqilgan qiymat 25% ga oshadi. Tashkilot rahbariyati ushbu mahsulotning butun hajmi sotilishiga ishonchi komil. Mahsulot birligiga joriy xarajatlar:

• 12 sent - ish haqini to'lash.
• 50 sent - xom ashyo xarajatlari.
• 24 tsent qo'shimcha xarajatlar.

Yangi uskunani ishlatishda xarajatlar quyidagicha bo'ladi:

• 8 sent - ish haqini to'lash.
• 47 sent - xom ashyo xarajatlari.
• 16 tsent - qo'shimcha xarajatlar.

Yangi uskunaning ishlashi bitta operatorni ishdan bo'shatish imkonini berganligi sababli ish haqiga sarflangan mablag'lar kamaydi. Jarayon yanada avtomatlashtirilgan. Yo'qotishlar kamayganligi sababli xom ashyo xarajatlari kamayadi. Ushbu qiymatlar asosida jadval tuziladi. Bu holda, dastlabki investitsiyalar 35 625 AQSh dollarini tashkil etadi (eski uskunani sotishdan tushgan daromad va soliq imtiyozlari).

Moliyaviy investitsiyalar samaradorligini tahlil qilish metodologiyasi moliyaviy vositalarni tavsiflovchi majburiy parametrlarni yoki qimmatli qog'ozlarni sotib olish rejalashtirilgan sharoitlarni aniqlashga asoslanadi. Moliyaviy investitsiyalar samaradorligini tahlil qilishning majburiy parametrlariga quyidagilar kiradi:

• a) investitsiya miqdori yoki sotib olinishi rejalashtirilgan qimmatli qog'ozlar paketining qiymati;
• b) moliyaviy vositalarning rentabelligi, shu jumladan kapitaldan foydalanish samaradorligini baholash (aksiyadorlik jamiyatlari uchun);
• v) ma'lum bir moliyaviy vositaga kapital qo'yish xavfi darajasi;
• d) investisiya faoliyati samaradorligini tahlil qilish usuli.

Moliyaviy vositalar samaradorligini an’anaviy tahlil qilish moliyaviy vositaning bozor bahosiga ta’sir etuvchi asosiy iqtisodiy omillarni o‘rganishga asoslangan, asosan uzoq muddatli xarakterga ega bo‘lgan murakkab va ko‘p vaqt talab qiluvchi jarayondir. Iqtisodiy tahlilning an'anaviy usullari va usullaridan foydalangan holda moliyaviy qo'yilmalar samaradorligini tahlil qilish uchta asosiy yo'nalishni o'z ichiga oladi: bozor tahlili, makroiqtisodiy tahlil va mikroiqtisodiy tahlil (12.3-rasm).

Ob'ekt iqtisodiy sharoitlarni tahlil qilish tashqi va ichki ishlab chiqarish omillari va sharoitlarining yig‘indisi, ularning o‘zaro bog‘liqligi va talab, taklif va narxlar o‘rtasidagi munosabatlarga ta’sirini o‘rganuvchi fandir. Binobarin, bozor tahlili makro va mikro darajadagi tadqiqot natijalari asosida amalga oshiriladi, bu esa, o'z navbatida, har tomonlama iqtisodiy tahlilning mustaqil sohalari hisoblanadi.

Makroiqtisodiy tahlil uzoq va o'rta muddatli istiqbolda investorlar uchun qiziqarli. U ikkita yo'nalishni o'z ichiga oladi: makroiqtisodiy omillar tahlili va sanoat

Guruch. 12.3. Moliyaviy qo'yilmalar tahlilining asosiy yo'nalishlari

nal tahlil. Umumiy iqtisodiy tahlilning asosiy ko'rsatkichlari quyidagilardan iborat: yalpi ichki mahsulot hajmi, inflyatsiya darajasi, ishsizlik, valyuta kursi, tashqi va ichki savdo aylanmasi ko'rsatkichlari, moliya bozoridagi davlat xarajatlari va qarzlar miqdori, ular balansini aks ettiradi. to'lovlar va mamlakatdagi umumiy iqtisodiy muhit.

Ba'zi mamlakatlarda tadqiqot o'tkazish uchun turli xil kompleks (statistik) ko'rsatkichlar qo'llaniladi (masalan, Germaniyada ishbilarmonlik faolligi indeksi (1P); AQShda etakchi bozor ko'rsatkichlari indeksi va boshqalar). Dunyo mamlakatlari iqtisodiy rivojlanishining eng mashhur kompleks bahosi jurnal metodologiyasi bo'lib, uning asosida yiliga ikki marta mamlakatlarning investitsiya tavakkalchiligi va ishonchliligini siyosiy va iqtisodiy nuqtai nazardan reyting baholash amalga oshiriladi. xavf va pul tizimining holati.

Makroiqtisodiy tahlilning ikkinchi yo'nalishi sanoat tahlili bo'lib, u hududlarni o'rganish va ularning tadbirkorlik faolligi darajasiga qarab tarmoqlarni tasniflashni o'z ichiga oladi. Mintaqaning asosiy iqtisodiy ko'rsatkichlarini eng ob'ektiv baholashni ushbu tadqiqot sohasida mavjud bo'lgan xorijiy va mahalliy tajribani hisobga olgan holda rossiyalik mutaxassislar tomonidan ishlab chiqilgan Expert-RA reyting agentligining metodologiyasi yordamida olish mumkin. Ushbu metodologiyaga muvofiq mintaqaning iqtisodiy holati uchta muhim kichik tizimdan iborat kompleks tizim yordamida baholanadi:

• a) investitsiya salohiyati, ya'ni. hududlarda mavjud ishlab chiqarish omillari yig'indisi va kapitalni qo'llash doirasi;
• b) investitsiya xavfi yoki o'zgaruvchilar to'plami, investitsiyalar haqidagi () fakt;
• c) qonunchilik shartlari, ya'ni. real va potentsial investorlar faoliyatining barqarorligini ta'minlovchi huquqiy tizim.

Tahlilning uchinchi bosqichi mikroiqtisodiy tahlil, korxona faoliyatini o'rganish, uning moliyaviy holati va qimmatli qog'ozlar bozoridagi holatini baholashni o'z ichiga oladi. Mikroiqtisodiy tahlil jarayonida korxonaning moliyaviy barqarorligi, rentabelligi va to'lov qobiliyati uning moliyaviy-xo'jalik faoliyati natijalariga ko'ra baholanadi (12.8-jadval). Iqtisodiy ma'lumotlarni umumlashtirishning eng keng tarqalgan usuli bu reyting bahosini tuzish bo'lib, uning natijalari o'rganilayotgan korxonalarning qimmatli qog'ozlarining haqiqiy va potentsial egalari uchun tavsiyalar sifatida ishlatiladi.

12.8-jadval.

Mikroiqtisodiy tahlilning muhim yo'nalishi bu korxonaning bozor faoliyatini o'rganishdir. Olingan natijalar fond birjalarida ro‘yxatdan o‘tgan va o‘z qimmatli qog‘ozlarini u yerda listingga qo‘ygan aktsiyadorlik jamiyatlarining moliyaviy menejerlari hamda qimmatli qog‘ozlarning haqiqiy yoki potentsial egasi sifatida faoliyat yurituvchi fond bozorining har qanday ishtirokchisi uchun mo‘ljallangan.

Bozor faoliyatini tahlil qilishning asosiy ko'rsatkichlari quyidagilardir: aktsiyaga to'g'ri keladigan daromad, aktsiya qiymati, dividend daromadi va ulushning dividend "hosildorligi", daromad va daromad nisbati. bozor qiymati, aktsiyalarni korxonaning o'z mablag'lari hisobidan qoplash koeffitsienti. Hisoblash usuli va qisqacha tavsif Asosiy ko'rsatkichlar jadvalda keltirilgan. 12.9.

12.9-jadval.

Yoniq yakuniy bosqich qimmatli qog'ozlarning investitsiya qiymatini aniqlash va ularni sotib olishning maqsadga muvofiqligini baholash maqsadida moliyaviy vositalar tahlili, korxona, uning tarmog'i va hududiy mansubligi to'g'risidagi ma'lumotlar batafsil tahlil qilinadi va tizimlashtiriladi. Tadqiqot jarayonida nafaqat ma'lum bir qimmatli qog'ozning, balki aksiyadorlik jamiyati kapitalining rentabelligi ham o'rganilib, undan foydalanish samaradorligi va aktsiyadorlar farovonligiga ta'sirini aniqlash imkonini beradi. Korxonaning o'z kapitali bilan aktsiyalarni ta'minlash nuqtai nazaridan ustav kapitalidan foydalanish samaradorligini baholashda uchta asosiy omilning ta'sirini hisobga olish kerak: ustav kapitalidagi o'zgarishlar, o'z aylanma mablag'lari miqdori, va aksiyadorlik jamiyatining taqsimlanmagan foydasining mavjudligi. Bunday holda, aktsiyadorlarning joriy vaqtdagi nisbiy boyligi formuladan foydalanib hisoblanadi

Qayerda DaK - hozirgi vaqtda aktsiyadorlar boyliklarining nisbiy qiymati;

DCK - davr uchun o'z aylanma mablag'lari qiymatining o'zgarishi; Shv - dividendlarni to'lash uchun bashorat qilingan taqsimlanmagan foyda miqdori; 5ak - ustav kapitali.

Agar shartli ravishda «1-korxona» aksiyadorlik jamiyati mintaqaviy qimmatli qog'ozlar bozorida sodir bo'layotgan o'z aksiyalarini ochiq sotuvga taqdim etmaydi, deb hisoblasak, ustav kapitalidan foydalanish samaradorligi quyidagicha ko'rinadi (12.10-jadval).

12.10-jadval. "1-korxona" OAJ ustav kapitalidan foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari

Jadvalda keltirilgan ma'lumotlarga muvofiq. 12.10, biz ustav kapitalidan foydalanish samaradorligi ko'rsatkichi dinamikasi ijobiy, ammo o'z aylanma mablag'lari miqdorining qisqarishi natijasida pasayish tendentsiyasi bilan tavsiflanadi degan xulosaga kelishimiz mumkin.

Agar korxona qimmatli qog'ozlar bozorida ochiq aktsiyadorlik jamiyati sifatida harakat qilsa va uning qimmatli qog'ozlari ma'lum bir ayirboshlash kursi bilan tavsiflangan bo'lsa, u holda ustav kapitalidan foydalanish samaradorligini baholash uchun berilgan formula (12.12) quyidagicha ko'rinadi:

bu erda /Sb - emissiyaviy qimmatli qog'ozlar kursining ichki qiymatga nisbati, bu esa o'z navbatida korxonaning o'z kapitali va ustav kapitalining bo'linish koeffitsienti; 5dv/5ak - to'langan dividendlar miqdoriga to'g'ri keladigan ustav kapitali birligiga to'g'ri keladigan daromad miqdori;

K(> Ark/^ak - bu valyuta kursi bo'yicha aktsiyalarni sotishdan olinadigan potentsial daromadni tavsiflovchi qiymat.

«1-korxona» OAJ ustav kapitalidan foydalanish samaradorligini hisoblab chiqamiz va hisob-kitob natijalarini jadvalda keltiramiz. 12.11.

12.11-jadval. "1-korxona" OAJ aktsiyalarining bozor qiymatini hisobga olgan holda ustav kapitalidan foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari

Jadvaldagi ma'lumotlarga asoslanib. 12.11. Qimmatli qog'ozlar bozorida aksiyadorlik jamiyatining ustav kapitalidan yetarli darajada samarali foydalanilmayapti degan xulosaga kelishimiz mumkin. Olingan natijalar shundan dalolat beradi sanoat korxonalari mintaqaning iqtisodiy o'sish ehtiyojlariga muvofiq moliyaviy investitsiyalar bozorida o'z imkoniyatlarini to'liq amalga oshira olmaydi.

Metodologiya texnik tahlil moliyaviy investitsiyalarning samaradorligi asosan qisqa muddatda qo'llaniladi va an'anaviy yoki klassik xavfsizlik tahlilining texnikasi va usullaridan foydalangan holda olingan tadqiqot natijalarini sharhlash imkonini beradi. U quyidagilar asosida amalga oshiriladi:

• a) investitsiya strategiyalari (inertial strategiya; harakatlanuvchi o'rtacha va bozor chizig'ini buzish strategiyasi);
• b) iqtisodiy axborotni qayta ishlashning statistik usullari (chiziqli regressiya, korrelyatsiya tahlili, trend-filtrlash prognozi).

Inertial investorlar (momentum investorlari) so'nggi paytlarda narxi sezilarli darajada ko'tarilgan qimmatli qog'ozlarni sotib olishga intiladi, ular talab egri chizig'ining yuqoriga siljishi tufayli o'sishda davom etadi, deb hisoblaydi. Qarama-qarshi bo'lgan investorlar (qarshi) strategiyalar bozorda ko'pchilik investorlar qiladigan narsaga mutlaqo zid ishlaydi: ular boshqa investorlar sotib olishdan qochadigan qimmatli qog'ozlarni sotib olishadi. Harakatlanuvchi o'rtacha strategiya (Ruxsat etilgan uzunlikdagi harakatlanuvchi oʻrtacha strategiya) qimmatli qog'ozlar sotib olingan yoki sotilgan har kuni qayd etiladi. Bunday holda, sotib olish yoki sotish signallari faqat ko'rsatkichlar nisbati teskari yo'nalishda o'zgarganda paydo bo'ladi. Bozor chizig'ini buzish strategiyasi harakatlanuvchi o'rtacha strategiyaga o'xshaydi, faqat o'rganish ob'ekti ma'lum vaqt oralig'ida maksimal-minimal narxlarning o'zgarishi hisoblanadi.

Iqtisodiy axborotni qayta ishlashning statistik usullaridan foydalangan holda, korxona qimmatli qog'ozlarining ayirboshlash kursi va turli fond indekslari bo'yicha qayd etilgan bozorning umumiy holati o'rtasidagi bog'liqlik texnik jihatdan tahlil qilinadi. Bu munosabatlar bozor modeli deb ataladi (bozor modeli) va formula shaklida aks ettiriladi

Qayerda Rj- zanjirli qimmatli qog'ozlarning hisobot davri uchun daromadliligi (/); a.jy- aralashtirish omili; fijü - Nishab omili; Ejy- tasodifiy xato.

Bozor modelidagi nishablik yoki ß-nisbati qimmatli qog'ozning bozor indeksining qaytishiga nisbatan sezgirligini o'lchaydi. Shunga ko'ra, ß-nisbati 1 dan katta bo'lgan aktsiya bozor indeksiga qaraganda ko'proq o'zgaruvchanlikka ega va "agressiv" qimmatli qog'ozlar deb ataladi. (agressiv aktsiyalar); aksincha, ß-nisbati 1 dan kam bo'lgan aktsiya bozor indeksiga qaraganda kamroq o'zgaruvchanlikka duchor bo'ladi va "mudofaa" deb ataladi.

xavfsizlik (mudofaa zaxiralari). Tasodifiy xato (tasodifiy xato atamasi) bozor modeli qimmatli qog'ozlarning qaytishini unchalik to'g'ri tushuntirmasligini ko'rsatadi va bozor indeksining berilgan daromadi uchun qimmatli qog'ozning haqiqiy daromadi odatda bozor modeli tenglamasida (12.14) belgilangan to'g'ri chiziqdan tashqarida yotadi.

Biroq, 3-koeffitsientli va diversifikatsiyalangan xavf ko'rsatkichlari moliyaviy investitsiyalarning xavfliligi haqidagi savolga yakuniy javob bermaydi, chunki tadqiqot natijalari ma'lum darajada shartli va taxminiy xususiyatlar va taxminlar bilan ishlaydi.

Shunday qilib, jahon amaliyotida moliyaviy investitsiyalar samaradorligini baholashning ikkita uslubiy yondashuvi mavjud: an'anaviy (fundamental) va texnik, ular mohiyatiga ko'ra fond bozorining holatini umumiy va o'ziga xos baholashning o'ziga xos diagnostika tizimini ifodalaydi. qimmatli qog'ozlar. Moliyaviy vositalarning tavakkalchiligi va daromadliligini an’anaviy tahlil qilish uzoq muddatli xarakterga ega bo‘lib, samarali bozor sharoitida qimmatli qog‘ozlar tahlilining asosini tashkil qiladi. Texnik tahlil qimmatli qog'ozlar bozorining qisqa muddatli holatini tavsiflash imkonini beradi, bu ham haqiqiy, ham potentsial investorlarga moliyaviy vositalar haqida aniqroq ma'lumot olish imkonini beradi. Biroq, qimmatli qog'ozlar to'g'risida ishonchli ma'lumotlarni olish ko'p jihatdan qisqa muddatli va uzoq muddatli prognozlarni ishlab chiqishda turli xil uslubiy yondashuvlardan kompleks foydalanishga bog'liq.

Investitsion tahlil - investitsiya fondlaridan foydalanish samaradorligi to'g'risida qaror qabul qilish uchun moliyaviy boshqaruv usullaridan biri.

Investitsion tahlilning mohiyati ma'lum bir investitsiya loyihasining samaradorligini o'rganishdir.

Investitsion masalalar bo'yicha ilmiy adabiyotlarni o'rganish hozirgi vaqtda investitsiya loyihalarini baholashning bir qator usullari mavjud degan xulosaga keldi, ularning aksariyati rejalashtirilgan investitsiyalar hajmini va ulardan kutilayotgan kelajakdagi pul oqimlarini (yoki) taqqoslashga asoslangan. investitsiyalar va olingan haqiqiy daromadlar, agar biz allaqachon amalga oshirilgan investitsiya loyihasini tahlil qilish haqida gapiradigan bo'lsak).

Samaradorlikni baholash usullarini turli tasniflash mezonlari asosida guruhlarga bo'lish mumkin. Iqtisodiy samaradorlik mezoni bo'lib xizmat qiluvchi umumiy ko'rsatkich turiga asoslanib, samaradorlik ko'rsatkichi natijalarning smetasi va shunga o'xshash natijaga erishish uchun zarur bo'lgan xarajatlar o'rtasidagi farq sifatida hisoblangan mutlaq usullarni ajratish mumkin; samaradorlik ko'rsatkichi natijaning tegishli xarajatlarga nisbati bo'lgan nisbiy usullar; investitsiya xarajatlarini qoplash muddatini hisoblaydigan vaqt usullari.

Turli vaqtlardagi pul xarajatlari va natijalarini taqqoslash usuliga ko'ra, statik va dinamik usullarni ajratish mumkin. Statik usullar - bu pul oqimlarining paydo bo'lishining usullari turli vaqtlar, ekvivalent deb baholanadi. Ushbu usullar guruhiga, masalan, o'zini oqlash muddati (PP), investitsiya samaradorligi koeffitsienti (Buxgalteriya daromadlilik darajasi, ARR) kiradi. Dinamik usullar - bu investitsiya loyihasini amalga oshirish natijasida kelib chiqadigan pul oqimlarini diskontlash yordamida taqqoslanadigan shaklga keltirish, turli vaqtlarda loyihalarni solishtirishni ta'minlash usullari. Dinamik usullar guruhiga sof joriy qiymat (Net Present Value, NPV), rentabellik indeksi (PI), ichki norma rentabellik (Internal Rate of Return, MIRR), diskontlangan to'lov muddati (Discounted Payback Period, DPP) Nepomnyashchiy E.G. Investitsion dizayn: Oʻquv qoʻllanma. Taganrog: TRTU nashriyoti, 2003, - 62. bet.

Investitsion loyihalarni baholashda qoʻllaniladigan usullar roʻyxati 6-jadvalda keltirilgan.

6-jadval – Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash usullari

Tasniflash xususiyati		Usullarning xususiyatlari
1 Iqtisodiy samaradorlik mezoniga kiruvchi umumiy ko'rsatkich turi	Mutlaq usullar	Samaradorlik ko'rsatkichi natijalarni baholash va ularga erishish uchun zarur bo'lgan xarajatlar o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi
Nisbiy usullar	Samaradorlik ko'rsatkichi natijalarning xarajatlarga nisbati sifatida aniqlanadi
Vaqtinchalik usullar	Investitsion xarajatlarni qoplash muddatini hisoblang
2 Pul xarajatlari va natijalarini solishtirish usuli	Statistik usullar	Turli vaqtlarda yuzaga keladigan pul oqimlari teng deb baholanadi
Dinamik usullar	Investitsion loyihani amalga oshirish natijasida kelib chiqadigan pul oqimlari diskontlash tartibidan foydalangan holda taqqoslanadigan shaklga tushiriladi.

Statik usullar chegirmalarni o'z ichiga olmaydi. Bu usullar pul qiymatining vaqt jihati va inflyatsiya va risk bilan bog'liq omillar to'liq hisobga olinmaganligi sababli sezilarli kamchiliklarga ega. Shu bilan birga, investitsiya loyihasidan foydalanish yillari bo'yicha loyiha va haqiqiy ma'lumotlarning qiyosiy tahlilini o'tkazish jarayoni yanada murakkablashadi. Shuning uchun investitsiya loyihalari samaradorligini baholashning statik usullari faqat qisqa muddatli investitsiya loyihalari uchun, agar xarajatlar va natijalar loyihaning butun muddati davomida teng taqsimlangan hollarda qo'llanilishi mumkin. Biroq, ular hisoblashning soddaligi va tezligi va hamma uchun tushunarli bo'lishi bilan bog'liq muhim afzalliklarga ega.

Investitsiyalarni baholashning statik usullarini ikki guruhga bo'lish mumkin:

mutlaq samaradorlik usullari va qiyosiy samaradorlik usullari. Mutlaq samaradorlik usullari orasida loyihaning o'zini oqlash muddatini hisoblash bilan bog'liq bo'lgan usul va kapitalning rentabellik darajasini aniqlashga asoslangan usul (investitsiya samaradorligi usuli) mavjud. Qiyosiy samaradorlik usullari quyidagi usullarni o'z ichiga oladi: hisob-kitob davri uchun pul mablag'larining to'plangan qoldig'i (kumulyativ effekt) usuli.

Mutlaq investitsiya samaradorligi nazariyasi investorga ma'lum (me'yoriy) samaradorlik darajasini ta'minlaydigan loyiha amalga oshirilishi kerakligiga asoslanadi. Shunday qilib, agar kapitalning kutilayotgan daromad darajasi yoki loyihaning o'zini oqlash muddati investorni qoniqtirsa (ya'ni, undan past bo'lmasa). me'yoriy qiymat), bunday loyiha amalga oshiriladi.

Qiyosiy investitsion samaradorlik nazariyasi bir nechta (kamida ikkita) loyihaning ko'rsatkichlarini taqqoslash, taqqoslash va ular orasidan amalga oshirish uchun xarajatlarning minimal miqdorini yoki maksimal foydani yoki maksimal to'plangan samarani ta'minlaydiganini tanlashga asoslanadi. hisob-kitob davri uchun.

Dinamik usullar, statik usullardan farqli o'laroq (va bu ularning afzalligi, ayniqsa o'rta va uzoq muddatli loyihalar haqida gapiradigan bo'lsak), vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishini hisobga oladi. Moliyaviy resurslarning vaqt qiymati ikki jihatga ega.

Birinchi jihat pulning xarid qobiliyati bilan bog'liq. Bir vaqtning o'zida va ma'lum bir vaqtdan keyin teng nominal qiymatga ega bo'lgan naqd pul butunlay boshqacha xarid qobiliyatiga ega. At hozirgi holat Iqtisodiyot va inflyatsiya darajasi, investitsiya faoliyatiga kiritilmagan yoki bankka qo'yilmagan mablag'lar juda tez qadrsizlanadi.

Ikkinchi jihat mablag'larning kapital sifatida aylanishi va bu aylanmadan daromad olish bilan bog'liq. Pulning vaqt qiymatini baholash uchun diskontlash tushunchasi mavjud. Diskontlash - bu investitsiya loyihalarini baholashda qo'llaniladigan usul bo'lib, loyihani amalga oshirish bilan bog'liq kelajakdagi pul oqimlarini joriy vaqtdagi qiymati orqali ifodalashdan iborat. Shunday qilib, ushbu guruhning usullari statik usullarning asosiy kamchiliklarini bartaraf etadi, ammo ularning o'ziga xos xususiyatlari bor. Asosiy kamchiliklar orasida pul oqimini prognoz qilishning qiyinligi va noaniqligi, diskont stavkasini tanlashning qiyinligi va mukammal kapital bozori taxminini hisobga olish zarurati bor.

Ushbu usullardan foydalanish yuqori darajada investitsiyalar samaradorligining to'g'ri rasmini ko'rsatishi mumkin. Biroq, sanab o'tilgan usullardan hech biri boshqa mezonlarga asoslangan natijalarni hisobga olmasdan, o'z-o'zidan qo'llanilishi mumkin emas, ya'ni bu usullar faqat kombinatsiyalangan holda qo'llanilishi kerak.

Usullarning har biri juda muhim afzalliklarga ega: ular aniq matematik formulalar, natijalar va mezonlarga ega. Yuqorida tavsiflangan usullar tashkilotda barcha sifat ko'rsatkichlari bo'yicha bir xil bo'lgan loyihalar bo'yicha qaror qabul qilishda zarurdir. Biroq, bu mavjud korxonaga sarmoya kiritish to'g'risida qaror qabul qilish uchun har doim ham etarli emas. Investitsion loyihalarning samaradorligini baholashda vazifalardan biri ma'lum bir loyihaning korxona maqsadlari va strategiyasiga qanchalik mos kelishini tahlil qilish bo'lganligi sababli, ushbu muammoni hal qilishga imkon beradigan usuldan foydalanish kerak.

Qoida tariqasida, investitsiyalarni tahlil qilish jarayonida quyidagi vazifalar hal qilinadi:

• · muqobil strategiyalar orasidan optimal strategiyani tanlash;
• · sarmoyaning iqtisodiy maqsadga muvofiqligini aniqlash, ya'ni. natijalarning investitsiya qilingan resurslardan mutlaq oshib ketishini aniqlash;
• · investisiya faoliyati samaradorligini baholash.

Aksariyat hollarda moliyaviy investitsiyalarni tahlil qilishdan maqsad investor qabul qilishi kerak bo'lgan investitsiya qarorini asoslashdir. Investitsiyalar turlarini va investitsiya qarorlarini tasniflash amaliyotda muhim ahamiyatga ega, chunki turli investitsiyalar investorlar uchun turli maqsadlar va iqtisodiy oqibatlarga olib kelishi mumkin. Biroq, har bir investitsiya turi, qoida tariqasida, o'zining alohida bozoriga ega va tegishli usullar va yondashuvlar yordamida tahlil qilinishi kerak.

Investitsion loyihalarni tahlil qilish va tijorat baholash quyidagilarni o'z ichiga oladi:

• · UNIDO va boshqa xalqaro tashkilotlar tomonidan tavsiya etilgan usullar bo'yicha hisoblash.
• · investitsiya loyihalarini amalga oshirishning muqobil variantlarini taqqoslash.
• · loyihalarni moliyalashtirish sxemalarini optimallashtirish va boshqa investitsiya shartlarini tahlil qilish.
• · bo'yicha axborotni tashqi foydalanuvchilar uchun tahlil qilish va baholash Ingliz Baykalova N.A. Ma'lumotlar asosida ustav kapitaliga badallarni tahlil qilish metodologiyasi moliyaviy hisobotlar// Iste'mol kooperatsiyasi tashkilotlari, boshqa sohalar va tarmoqlarda moliya va buxgalteriya hisobining dolzarb muammolari. Moliya - buxgalteriya - audit - tahlil - UFRS: Xalqaro ilmiy-amaliy konferentsiya materiallari. - Novosibirsk: SibUPK, 2007, p. 32..

Quyidagi mezonlardan foydalangan holda moliyaviy qo'yilmalarni tahlil qilish usullarining qiyosiy tavsifi: miqdoriy va sifat ko'rsatkichlarining asosli tizimining mavjudligi; buxgalteriya hisobi ma'lumotlarining etarliligi; nazorat qilish imkoniyati; shaxsiy xususiyatlarning mavjudligi; umumiy ko'rsatkichning mavjudligi 20.1-jadvalda keltirilgan.

Boshqa tashkilotlarning ustav kapitaliga badallar kabi yangi ob'ektlarni tahlil qilish metodologiyasini shakllantirish umumiy va maxsus tamoyillarni o'z ichiga olgan tizimga asoslanishi kerak. Ikkinchisiga quyidagilar kiradi:

• · ma'lumotlar asosida maqsadli axborot ta'minotini shakllantirish buxgalteriya hisobi;
• · tashkilotlarning moliyaviy investitsiyalar turlarining mohiyati va xususiyatlarini hisobga olgan holda;
• · investor va investitsiya ob'ektining to'lov qobiliyatini tahlil qilish;
• · investitsiyalarni tahlil qilishda bosqichma-bosqich yondashuv va boshqalar (34.1-jadval).

Aslida, investitsiya muammosini hal qilish taqqoslashdan kelib chiqadi, lekin u loyihaning mutlaq bahosini standart bilan taqqoslash asosida emas, balki standart bo'yicha tanlovdan o'tgan loyiha variantlarini bir-biri bilan taqqoslash va tanlash orqali amalga oshiriladi. ko'rib chiqilayotgan alternativalardan eng yaxshi yechim. Ushbu baholash loyiha rentabelligini qiyosiy baholash deb ataladi.

Dizayn echimlarining samaradorligini aniqlash uchun ko'rsatkichlar tizimi ishlab chiqilgan bo'lib, uning yordamida har qanday biznes loyihalarini iqtisodiy baholash amalga oshiriladi. Biroq, har bir loyihada barcha baholash ko'rsatkichlaridan foydalanish deyarli talab qilinmaydi, chunki barcha loyihalar bir-biridan sezilarli darajada farq qiladi. Har bir loyiha uchun ularning individual xususiyatlarini hisobga oladigan va ularning samaradorligini baholash muammosini hal qiladigan ko'rsatkichlarni aniq qo'llash kerak.

Ko'pincha biznes amaliyotida tanlov muammosi paydo bo'ladi eng yaxshi variant erkin mablag'larni investitsiya qilish. Bu, odatda, investor yetarli moliyaviy resurslarga ega bo'lganda va ulardan foydalanish uchun keng imkoniyatlarga ega bo'lganda sodir bo'ladi. Shu bilan birga, loyihaning rentabelligini baholashda tadbirkorning quyidagi harakatlar ketma-ketligi aniq ko'rinadi:

• * tadbirkor tomonidan amalga oshirilishi mumkin bo'lgan barcha muqobil investitsiya variantlarini tanlash;
• * har bir investitsiya varianti rentabelligining mutlaq baholarini aniqlash;
• * ko'rib chiqilayotgan barcha variantlardan qiziqish uyg'otadigan variantlarni tanlash (iqtisodiy, ijtimoiy, ekologik, siyosiy va boshqalar);
• * boshqa variantlarni rad etish va ularni keyingi tanlovdan chetlashtirish;
• * bitta tanlangan variantni mutlaq-qiyosiy baholashni o'tkazish: agar bunday baholash ijobiy bo'lsa, unda ushbu variant amalga oshirish uchun qabul qilinadi, aks holda u rad etiladi va tadbirkor o'z kapitalini foydali investitsiya qilish uchun yangi imkoniyatlarni qidiradi;
• * agar mutlaq baholashdan keyin bir nechtasi qolsa turli xil variantlar, keyin ularning har biri turli mezonlar tizimi bo'yicha mutlaq qiyosiy baholashdan o'tkaziladi;
• * tadbirkor o'zi uchun eng ustuvor mezonni belgilaydi va tanlangan mezon bo'yicha muqobil loyihalarning rentabelligini qiyosiy baholashni o'tkazadi va uni ko'proq qoniqtiradigan variantni o'z biznesi uchun qabul qiladi.

Loyihaviy qarorlarning samaradorligini aniqlash uchun ko'rsatkichlar tizimi ishlab chiqilgan bo'lib, uning yordamida har qanday biznes-loyihalarning iqtisodiy bahosi va tashkilotlarning investitsiya jozibadorligi, xususan:

• 1. Sof joriy qiymat (NPV); boshqa nomlar: sof joriy qiymat, sof joriy qiymat. Hozirgi sof qiymat (NPV).
• 2. Rentabellik indeksi (ID); boshqa nomlar: rentabellik indeksi, rentabellik indeksi (PI).
• 3. Ichki daromad darajasi (IRR); boshqa nomlar: daromadning ichki darajasi, investitsiyalar rentabelligi, ichki daromad darajasi (IRR).
• 4. Diskontlangan to'lov muddati (PBP) oylar).

Loyihani samarali deb hisoblash uchun quyidagi shartlardan biri bajarilishi kerak:

• 1. NPV >0.
• 2. IRR > E, agar ushbu loyihaning IRR mavjud bo'lsa.
• 3. ID (PI) >1,0.
• 4. Diskontlashni hisobga olgan holda to'lov muddati T ok

Bundan tashqari, agar 2-shart bajarilsa, qolgan shartlar ham bajariladi, lekin 1, 3, 4-shartlardan birortasi bajarilsa, ushbu shartlarning boshqasi bajariladi (garchi loyihaning NPV mavjud bo'lmasa ham).