திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் ஒப்பிடப்படுகிறது. இது எதைக் காட்டுகிறது மற்றும் உள் வருவாய் விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது? குறிகாட்டியின் பொருளாதார பொருள்

முதலீடு என்பது ஒரு விளைவைப் பெறுவதற்கான நோக்கத்துடன் ஏதோவொன்றில் நீண்ட கால முதலீடு ஆகும். இந்த விளைவு சமூகமாகவும் பொருளாதாரமாகவும் இருக்கலாம். முதலீட்டின் பொருளாதார விளைவு லாபம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.

முதலீட்டின் நம்பகத்தன்மையைக் கணக்கிட தேவையான வட்டி விகிதங்கள்

IN நிதி கணிதம்முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளின் நம்பகத்தன்மையைக் கணக்கிடும்போது மூன்று வகையான வட்டி விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. முதல் விகிதம் முதலீட்டுத் திட்டத்தின் (IRR) உள் வருவாய் விகிதம் ஆகும். முதலீடுகளின் செயல்திறனைக் கணக்கிடும்போது எந்த சதவீதத்தை எடுக்க வேண்டும் என்பதை இந்தக் குறியீடு காட்டுகிறது.

இரண்டாவது வட்டி விகிதம் கணக்கீட்டு வட்டி தானே. இது முதலீட்டாளர் தனது கணக்கீட்டில் உள்ளடக்கிய விகிதமாகும்.

மூன்றாவது காட்டி "உள் ஆர்வம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஒரு சதவீதமாக முதலீடு எவ்வளவு செலுத்தப்பட்டது என்பதை இது காட்டுகிறது.

முதலீட்டுத் திட்டத்தின் ஐஆர்ஆர், உள் மற்றும் கணக்கீட்டு வட்டி ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு

மேலே உள்ள அனைத்து குறிகாட்டிகளும் சமமாக இருக்கலாம் அல்லது வேறுபட்டிருக்கலாம். முதலீட்டுத் திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட்டால், இந்த மூன்று வட்டி விகிதங்களும் எப்போதும் ஒரே பொருளைக் கொண்டிருக்கவில்லை என்பதைக் காணலாம்.

மொத்தப் புள்ளி என்னவென்றால், கணக்கிடப்பட்ட வட்டியுடன், முதலீட்டாளர் பொதுவாக லாபம் மற்றும் இழப்பு இரண்டையும் பெறலாம் மற்றும் நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான மாற்று வழியுடன் ஒப்பிடலாம். முதலீட்டுத் திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் முதலீட்டாளர் நஷ்டமோ லாபமோ பெறாத சதவீதத்தைக் காட்டுகிறது. என்றால் நிகர மதிப்புபூஜ்ஜியத்திற்கு மேல், இதன் பொருள் முதலீட்டுத் திறனைக் கணக்கிடுவதில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள சதவீதம் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தை விட குறைவாக உள்ளது. நிகர விலை பூஜ்ஜியத்திற்குக் கீழே இருந்தால், கணக்கிடப்பட்ட சதவீதம் முதலீட்டுத் திட்டத்தின் IRR ஐ விட அதிகமாகும்.

இந்த சந்தர்ப்பங்களில், உள் சதவீதத்தை கணக்கிடுவது அவசியம், இது முதலீடு எவ்வளவு லாபகரமானது என்பதைக் காட்டுகிறது.

வருவாய் விகிதம் மற்றும் அதை நிர்ணயிக்கும் முறையின் கருத்து

முதலீடு எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்கும் என்பதை தீர்மானிப்பதற்கான முக்கிய குறிகாட்டியானது முதலீட்டு திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் ஆகும். இதன் பொருள் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளிலிருந்து பெறப்பட்ட வருமானம் முதலீட்டின் அளவிற்கு சமமாக இருக்க வேண்டும். இந்த வழக்கில், கட்டண ஓட்டம் பூஜ்ஜியமாக இருக்கும்.

திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தை தீர்மானிக்க இரண்டு வழிகள் உள்ளன. இவற்றில் முதலாவதாக, முதலீட்டுத் திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிடுவது, நிகர மதிப்பு 0. இருப்பினும், இந்த காட்டி பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கும் சந்தர்ப்பங்கள் உள்ளன. இந்த சூழ்நிலையில், கணக்கீட்டு சதவீதத்துடன் "விளையாடுவது" அவசியம், அதன் மதிப்பை அதிகரிக்கவும் அல்லது குறைக்கவும்.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு காட்டி குறைந்தபட்ச எதிர்மறை மற்றும் குறைந்தபட்ச நேர்மறை மதிப்புகளைக் கொண்டிருக்கும் இரண்டு கணக்கீட்டு விகிதங்களைக் கண்டறிவது அவசியம். இந்த வழக்கில், திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தை இரண்டு கணக்கிடப்பட்ட வட்டி விகிதங்களின் எண்கணித சராசரியாகக் காணலாம்.

வருவாய் விகிதத்தை கணக்கிடுவதில் தற்போதைய மதிப்பின் பங்கு

முதலீட்டு திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்தை தீர்மானிப்பதில் தற்போதைய மதிப்பு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. அதன் உறுதிப்பாட்டிற்கான சூத்திரத்தின் அடிப்படையில், முதலீட்டு திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் கணக்கிடப்படுகிறது.

தற்போதைய மதிப்பு முறையிலிருந்து, தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியம் என்று அறியப்படுகிறது, அதாவது முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் கணக்கிடப்பட்ட சதவீதத்தின் மட்டத்தில் அதிகரிப்புடன் திரும்பும். உள் வட்டியை நிர்ணயிக்கும் போது, ​​ஒரு வட்டி விகிதம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, அதாவது தொடர்ச்சியான கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக இருக்கும். இது ஒரே நேரத்தில் ரசீதுகளின் தற்போதைய மதிப்பு பணம் செலுத்தும் தற்போதைய மதிப்புடன் ஒத்துப்போகிறது.

மாற்று கணக்கீட்டு சதவீதத்தைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும்.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு கணக்கீடு

ஏற்கனவே அறியப்பட்டபடி, முதலீட்டு திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் நிகர தற்போதைய மதிப்பு சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது, இது பின்வரும் படிவத்தைக் கொண்டுள்ளது:

NTC = CF t / (1+VND) t, எங்கே

• CF - (கட்டண ஓட்டம், ரசீதுகள் மற்றும் செலவுகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு);
• IRR - உள் வருவாய் விகிதம்;
• t - கால எண்.

திருப்பிச் செலுத்தும் கணக்கீடு

முதலீட்டுத் திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்திற்கான சூத்திரம் நிகர தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்பாட்டில் பயன்படுத்தப்படும் சூத்திரத்திலிருந்து பெறப்பட்டது, மேலும் பின்வரும் படிவத்தைக் கொண்டுள்ளது:

0 = CF / (1 + p) 1 … + … CF / (1 + VND) n, எங்கே

• CF என்பது ரசீதுகளுக்கும் கொடுப்பனவுகளுக்கும் உள்ள வித்தியாசம்;
• IRR - உள் வருவாய் விகிதம்;
• n என்பது முதலீட்டு திட்ட காலத்தின் எண்ணிக்கை.

கைமுறை கணக்கீடுகளில் சிக்கல்கள்

முதலீட்டுத் திட்டம் மூன்று ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக வடிவமைக்கப்பட்டிருந்தால், உள் வருவாய் விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடுவதில் சிக்கல் எழுகிறது. எளிய கால்குலேட்டர், நான்கு ஆண்டு திட்டத்தின் குணகத்தை கணக்கிடுவதால், நான்காவது பட்டத்தின் சமன்பாடுகள் எழுகின்றன.

இந்த சூழ்நிலையிலிருந்து வெளியேற இரண்டு வழிகள் உள்ளன. முதலில், நீங்கள் நிதி கால்குலேட்டரைப் பயன்படுத்தலாம். சிக்கலைத் தீர்ப்பதற்கான இரண்டாவது வழி மிகவும் எளிமையானது. இது எக்செல் பயன்படுத்துவதை உள்ளடக்கியது.

நிரல் வருமான விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான ஒரு செயல்பாட்டைக் கொண்டுள்ளது, இது ஐஆர்ஆர் என்று அழைக்கப்படுகிறது. எக்செல் முதலீட்டுத் திட்டங்களின் உள் வருவாய் விகிதத்தைத் தீர்மானிக்க, நீங்கள் குறுவட்டு செயல்பாட்டைத் தேர்ந்தெடுத்து, "மதிப்பு" புலத்தில் பணப்புழக்கத்துடன் கூடிய கலங்களின் வரம்பை வைக்க வேண்டும்.

வரைகலை கணக்கீட்டு முறை

முதல் கணினிகள் தோன்றுவதற்கு நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே முதலீட்டாளர்கள் உள் வருவாய் விகிதத்தை கணக்கிட்டனர். இதைச் செய்ய, அவர்கள் ஒரு வரைகலை முறையைப் பயன்படுத்தினர்.

ஆர்டினேட் அச்சு திட்டத்திற்கான வருவாய் மற்றும் செலவுகளுக்கு இடையிலான வேறுபாட்டைக் காட்ட வேண்டும், மேலும் x அச்சு முதலீட்டுத் திட்டத்தின் கணக்கீட்டு சதவீதத்தைக் காட்ட வேண்டும். முதலீட்டுத் திட்டத்தின் போது பணப்புழக்கம் எவ்வாறு மாறுகிறது என்பதைப் பொறுத்து வரைபடங்களின் தோற்றம் மாறுபடலாம். இறுதியில், எந்தவொரு திட்டமும் லாபம் ஈட்டுவதை நிறுத்திவிடும், மேலும் அதன் வரைபடம் abscissa அச்சைக் கடக்கும், இது கணக்கீட்டு சதவீதத்தைக் காட்டுகிறது. திட்ட அட்டவணை x- அச்சைக் கடக்கும் புள்ளி முதலீட்டின் உள் வருவாய் வீதமாகும்.

உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டு

வங்கி வைப்புத்தொகையின் உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி வைப்புத்தொகையின் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தை நிர்ணயிக்கும் முறையை நீங்கள் பகுப்பாய்வு செய்யலாம். அதன் அளவு 6 மில்லியன் ரூபிள் என்று சொல்லலாம். டெபாசிட் காலம் மூன்று ஆண்டுகள் இருக்கும்.

மூலதனமாக்கல் விகிதம் 10 சதவீதம், மற்றும் மூலதனம் இல்லாமல் 9 சதவீதம். சம்பாதித்த பணம் வருடத்திற்கு ஒரு முறை திரும்பப் பெறப்படும் என்பதால், மூலதனம் இல்லாத விகிதம், அதாவது 9 சதவீதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

இவ்வாறு, கட்டணம் 6 மில்லியன் ரூபிள், ரசீதுகள் 6 மில்லியன் * 9% = 540 ஆயிரம் ரூபிள் முதல் இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு. மூன்றாவது காலகட்டத்தின் முடிவில், கொடுப்பனவுகளின் அளவு 6 மில்லியன் 540 ஆயிரம் ரூபிள் ஆகும். இந்த வழக்கில், GNI 9 சதவீதமாக இருக்கும்.

கணக்கீட்டு சதவீதமாக 9% ஐப் பயன்படுத்தினால், நிகர தற்போதைய மதிப்பு காட்டி 0 ஆக இருக்கும்.

வருவாய் விகிதத்தை என்ன பாதிக்கிறது?

முதலீட்டுத் திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம் பணம் செலுத்துதல் மற்றும் ரசீதுகளின் அளவு மற்றும் திட்டத்தின் கால அளவைப் பொறுத்தது. நிகர தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் வருவாய் விகிதம் ஆகியவை ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையவை. அதிக குணகம், NPV மதிப்பு குறைவாக இருக்கும், மற்றும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும்.

இருப்பினும், NPV மற்றும் உள் வருவாய் விகிதத்திற்கு இடையிலான உறவைப் பின்பற்றுவது கடினமாக இருக்கும் சூழ்நிலை இருக்கலாம். பல மாற்று நிதி விருப்பங்களை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது இது நிகழ்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, முதல் திட்டம் ஒரு வருவாய் விகிதத்தில் அதிக லாபம் ஈட்டலாம், அதே நேரத்தில் இரண்டாவது திட்டமானது வேறு விகிதத்தில் அதிக வருமானத்தை ஈட்ட முடியும்.

உள் சதவீதம்

கைமுறை கணக்கீடுகளில், அருகிலுள்ள நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை மின்னோட்ட மதிப்புகளை இடைக்கணிப்பதன் மூலம் உள் சதவீதத்தை தீர்மானிப்பது வழக்கம். இந்த வழக்கில், பயன்படுத்தப்படும் கணக்கீட்டு சதவீதங்கள் 5% க்கு மேல் வேறுபடாமல் இருப்பது விரும்பத்தக்கது.

உதாரணம். கட்டணத் தொடரின் உள் சதவீதம் என்ன?

1. எதிர்மறை மற்றும் நேர்மறை தற்போதைய மதிப்புக்கு வழிவகுக்கும் கணக்கீட்டு சதவீதங்களை நாங்கள் தீர்மானிக்கிறோம். தற்போதைய மதிப்புகள் பூஜ்ஜியத்திற்கு நெருக்கமாக இருந்தால், முடிவு மிகவும் துல்லியமானது.
2. தோராயமான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி சதவீதத்தை நாங்கள் தீர்மானிக்கிறோம் (நேரியல் இடைக்கணிப்பு).

உள் வட்டியைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:

Vp = Kpm + Rkp * (CHTSm / Rchts), எங்கே

Вп - உள் சதவீதம்;

• Kpm - குறைந்த கணக்கீட்டு சதவீதம்;
• Rkp - சிறிய மற்றும் பெரிய கணக்கீட்டு சதவீதத்திற்கு இடையிலான வேறுபாடு;
• NTCm - குறைந்த கணக்கீட்டு சதவீதத்தில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு;
• Rchts என்பது தற்போதைய மதிப்புகளில் உள்ள முழுமையான வேறுபாடு.

உள் வட்டி கணக்கீடு

ஆண்டு	கட்டண ஓட்டம்	கணக்கிடப்பட்ட வட்டி = 14%		கணக்கிடப்பட்ட வட்டி = 13%
		தள்ளுபடி காரணி		தள்ளுபடி காரணி	தள்ளுபடி கட்டண ஸ்ட்ரீம்
1	-2130036	0,877193	-1868453	0,884956	-1884988
2	-959388	0,769468	-738218	0,783147	-751342
3	-532115	0,674972	-359162	0,69305	-368782
4	-23837	0,59208	-14113	0,613319	-14620
5	314384	0,519369	163281	0,54276	170635
6	512509	0,455587	233492	0,480319	246168
7	725060	0,399637	289761	0,425061	308194
8	835506	0,350559	292864	0,37616	314284
9	872427	0,307508	268278	0,332885	290418
10	873655	0,269744	235663	0,294588	257369
11	841162	0,236617	199034	0,260698	219289
12-25	864625	1,420194	1227936	1,643044	1420617
தற்போதைய மதிப்பு		-69607		207242

அட்டவணை தரவைப் பயன்படுத்தி, உள் சதவீதத்தின் மதிப்பை நீங்கள் கணக்கிடலாம். கட்டண ஸ்ட்ரீமின் அளவு மூலம் தள்ளுபடி காரணியை பெருக்குவதன் மூலம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட கட்டண ஸ்ட்ரீம் கணக்கிடப்படுகிறது. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட கட்டண ஸ்ட்ரீம்களின் கூட்டுத்தொகை நிகர தற்போதைய மதிப்புக்கு சமம். இந்த எடுத்துக்காட்டில் உள்ள உள் சதவீதம்:

13 + 1 * (207 242 / (207 242 + 69 607)) = 13,75%

உள் சதவீதத்தின் விளக்கம்

வரையறுக்கப்பட்ட உள் சதவீதத்தை விளக்கலாம்:

1. உள் வட்டி குறிப்பிட்ட கணக்கீட்டு வட்டி p ஐ விட அதிகமாக இருந்தால், முதலீடு நேர்மறையாக மதிப்பிடப்படுகிறது.
2. உள் மற்றும் கணக்கீட்டு சதவீதம் சமமாக இருந்தால், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் தேவையான அதிகரிப்புடன் திரும்பப் பெறப்படுகிறது, ஆனால் கூடுதல் லாபம் உருவாக்கப்படவில்லை.
3. உள் வட்டி p விட குறைவாக இருந்தால், வட்டி இழப்பு ஏற்படுகிறது, ஏனெனில் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் மாற்று பயன்பாட்டில் அதிக வளர்ச்சியைப் பெற்றிருக்கும்.
4. உள் வட்டி விகிதம் 0 க்குக் கீழே இருந்தால், மூலதன இழப்பு ஏற்படுகிறது, அதாவது. முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் முதலீட்டு வருவாயிலிருந்து ஓரளவு மட்டுமே திரும்பப் பெறப்படுகிறது. மூலதனத்தின் மீதான வட்டி அதிகரிப்பு இல்லை.

உள் ஆர்வத்தின் நன்மை என்னவென்றால், அது முதலீட்டு அளவைச் சார்ந்து இல்லை, எனவே முதலீடுகளை வெவ்வேறு முதலீட்டு அளவுகளுடன் ஒப்பிடுவதற்கு ஏற்றது. தற்போதைய மதிப்பு முறையுடன் ஒப்பிடும்போது இது மிகப் பெரிய நன்மையாகும்.

உள் வருவாய் விகிதம்

விண்ணப்பத்தின் நோக்கம்

உள் வருவாய் விகிதம், உரிமையாளருக்கு எந்த இழப்பும் இல்லாமல் நிதி முதலீடு செய்யக்கூடிய அதிகபட்ச ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிக்கிறது.

விளக்கம்

உள் வருவாய் விகிதம் IRR (ஐஉள் ஆர்சாப்பிட்டேன் ஆர் eturn) என்பது முதலீட்டு செயல்திறனின் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் குறிகாட்டியாகும். இந்தச் சொல், முதலீட்டுத் திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாக இருக்கும் தள்ளுபடி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது. நடைமுறையில், $IRR$ இன் மதிப்பு கொடுக்கப்பட்ட தள்ளுபடி விலை $r$ உடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. மேலும், $IRR> r$ எனில், திட்டமானது $NPV$ இன் நேர்மறையான மதிப்பையும் $(IRR-r)$க்கு சமமான வருமானத்தின் சதவீதத்தையும் வழங்குகிறது.

உள் வருவாய் விகிதம் சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

$$NPV = \sum \limits_(i=0)^(n) \frac(CF_i)((1+IRR)^i) - \sum \limits_(i=0)^(n)\frac(CI_i) ((1+IRR)^i), \,\mbox (at) \, NPV = 0$$

$IRR$ இன் மதிப்பை இன்னும் ஒரு வழியில் தீர்மானிக்க முடியும். இதைச் செய்ய, $NPV$ எதிர்மறையாக மாறும் வரை தள்ளுபடி விலை $r$ இன் பல்வேறு நிலைகளில் $NPV$ ஐ முதலில் கணக்கிடுங்கள். இதற்குப் பிறகு, சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி $IRR$ இன் மதிப்பு கண்டறியப்படுகிறது:

$IRR=r_a+(r_b - r_a)\frac(NPV_a)(NPV_a - NPV_b)$,

சமத்துவமின்மை $NPV \_a > 0 > NPV \_b \, \mbox (மற்றும்)\,\ r\_b > IRR > r\_a$ கவனிக்கப்பட வேண்டும்.

$IRR$ குறிகாட்டியின் நன்மை என்னவென்றால், வெவ்வேறு அளவுகள் மற்றும் வெவ்வேறு காலங்களின் திட்டங்களை ஒப்பிடுவதை இது சாத்தியமாக்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, $IRR$ 30% க்கு சமமான ஒரு திட்டத்தின் செயல்திறன் போதுமானது, அதை செயல்படுத்துவதற்கு ஆண்டுக்கு 10% மதிப்புள்ள வங்கிக் கடனைப் பயன்படுத்த வேண்டும்.

உள் வருவாய் குறிகாட்டியின் தீமைகள்:

1. இயல்பாக, நேர்மறை பணப்புழக்கங்கள் உள் வருவாய் விகிதத்திற்கு சமமான விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்படும் என்று கருதப்படுகிறது. குறிப்பாக கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டுத் திட்டத்தின் $IRR$, எடுத்துக்காட்டாக, 80% ஆக இருந்தால், அனைத்து பண வருமானமும் 80% என்ற விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்பட வேண்டும். இருப்பினும், ஒரு வணிகம் 80% வருவாயை அடைய வருடாந்திர முதலீட்டுத் திறனைக் கொண்டிருப்பது சாத்தியமில்லை. இந்த சூழ்நிலையில், உள் வருவாய் விகிதம் ($IRR$) முதலீட்டின் விளைவை மிகைப்படுத்துகிறது. $IRR$ ஆனது நிறுவனத்தின் மறுமுதலீட்டு நிலைக்கு அருகில் இருந்தால், இந்தப் பிரச்சனை எழாது.
2. முதலீடு முழுமையான மதிப்புகளில் (ரூபிள்கள், டாலர்கள்) எவ்வளவு பணம் கொண்டு வரும் என்பதை தீர்மானிக்க வழி இல்லை.
3. ஒரு திட்டத்தில் பண வரவுகள் மற்றும் வெளியேற்றங்கள் தன்னிச்சையாக மாற்றினால், பல $IRR$ மதிப்புகள் இருக்கலாம். எனவே, $IRR$ குறிகாட்டியின் அடிப்படையில் தெளிவான முடிவை எடுக்க இயலாது.

$NPV$, $IRR$ போன்ற அதே மதிப்புகளுடன் பல மாற்று திட்டங்கள் இருந்தால், இறுதி முதலீட்டு விருப்பத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது, ​​முதலீட்டின் காலம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும். கால அளவு (டி) எடையுள்ள சராசரி சொல் வாழ்க்கை சுழற்சிமுதலீட்டு திட்டம் அல்லது அதன் பயனுள்ள காலம். மிகவும் மாறுபட்ட திட்டங்களை அவற்றின் குணாதிசயங்களின் அடிப்படையில் (விதிமுறைகள், ஒரு காலத்தில் செலுத்தும் எண்ணிக்கை, செலுத்த வேண்டிய வட்டியைக் கணக்கிடும் முறைகள்) ஆகியவற்றை ஒரே தரநிலைக்கு கொண்டு வர இது உங்களை அனுமதிக்கிறது. ஒரு திட்டம் எப்போது வருமானம் ஈட்டுகிறது மற்றும் அதன் வாழ்நாள் முழுவதும் ஒவ்வொரு மாதமும், காலாண்டும் அல்லது வருடமும் எவ்வளவு வருமானம் கிடைக்கும் என்பதைக் கணக்கிடுவதை அடிப்படையாகக் கொண்டது இந்த முறை. இதன் விளைவாக, தற்போதைய தேதியில் கொடுக்கப்பட்ட வருவாயுடன் முதலீடுகளை செலுத்த எவ்வளவு நேரம் ஆகும் என்பது பற்றிய தகவலை மேலாளர்கள் பெறுகின்றனர். கால அளவைக் கணக்கிட, பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்:

$D=\frac(\sum \limits_(i=1)^(n) i*PV_i)(\sum \limits_(i=1)^(n)PV_i)$,

$PV_i=\frac(CF_i)((1+r)^i)$ என்பது வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்பு iதிட்டத்தின் இறுதி வரையிலான காலங்கள்,

$i$ - வருமான ரசீது காலங்கள்.

முதலீட்டு கவர்ச்சியின் பார்வையில் இருந்து திட்டங்களை மதிப்பிடும் போது, ​​வல்லுநர்கள் தொழில்முறை விதிமுறைகள் மற்றும் பதவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். மிக முக்கியமான செயல்திறன் குறிகாட்டிகள் - NPV, IRR, PI ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

1. NPV, அல்லது நிகர தற்போதைய மதிப்பு. திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு.

   இந்த காட்டி ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் கிடைக்கும் ரொக்க ரசீதுகள் (முதலீடுகள்) மற்றும் கடன் கடமைகள், முதலீடுகள் அல்லது திட்டத்தின் தற்போதைய தேவைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக தேவையான ரொக்கக் கொடுப்பனவுகளின் அளவு ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசத்திற்கு சமம். நிலையான தள்ளுபடி விகிதத்தின் அடிப்படையில் வேறுபாடு கணக்கிடப்படுகிறது.

   பொதுவாக, NPV என்பது ஒரு திட்டத்தை செயல்படுத்த முடிவு செய்யப்பட்ட உடனேயே பெறக்கூடிய விளைவு ஆகும். நிகர தற்போதைய மதிப்பு நேரக் காரணியை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளாமல் கணக்கிடப்படுகிறது. NPV காட்டி உடனடியாக திட்டத்தின் வாய்ப்புகளை மதிப்பிடுவதை சாத்தியமாக்குகிறது:

   • பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாக இருந்தால்- திட்டம் முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் தரும்;
   • பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம் - முதலீட்டாளர் இலாபங்களைக் குறைக்கும் ஆபத்து இல்லாமல் உற்பத்தி அளவை அதிகரிக்க முடியும்;
   • பூஜ்ஜியத்திற்கு கீழே - முதலீட்டாளர்களுக்கு இழப்புகள் சாத்தியமாகும்.

   இந்த காட்டி திட்ட செயல்திறனின் முழுமையான அளவீடு ஆகும், இது வணிகத்தின் அளவை நேரடியாக சார்ந்துள்ளது. மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருப்பதால், NPV நிதியுதவியின் அளவு அதிகரிக்கிறது. முதலீடு மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கத்தின் அளவு எவ்வளவு சுவாரஸ்யமாக இருக்கிறதோ, அந்த அளவுக்கு முழுமையான NPV காட்டி அதிகமாக இருக்கும்.

   ஒரு திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பின் குறிகாட்டியின் மற்றொரு அம்சம், செயல்பாட்டின் தனிப்பட்ட காலங்களுக்கு இடையில் முதலீடுகளின் விநியோகத்தின் கட்டமைப்பில் அதன் தொகையை சார்ந்துள்ளது. வேலையின் முடிவில் உள்ள காலகட்டங்களுக்கு திட்டமிடப்பட்ட செலவினங்களின் பகுதி எவ்வளவு ஈர்க்கக்கூடியது, திட்டமிடப்பட்ட நிகர வருமானத்தின் அளவு அதிகமாக இருக்க வேண்டும். குறைந்த மதிப்புதிட்ட சுழற்சியின் இருப்புடன் முதலீட்டுச் செலவுகளின் முழு அளவும் முழுமையாக செயல்படுத்தப்படும் என்று கருதினால் NPV பெறப்படும்.

   நிகர தற்போதைய மதிப்பு குறிகாட்டியின் மூன்றாவது தனித்துவமான அம்சம், NPV இன் எண் மதிப்பில் திட்ட செயல்பாட்டின் தொடக்க நேரத்தின் தாக்கம் (நிகர பணப்புழக்கத்தின் உருவாக்கத்திற்கு உட்பட்டது). திட்ட சுழற்சியின் தொடக்கத்திற்கும் செயல்பாட்டு நிலையின் உடனடி தொடக்கத்திற்கும் இடையில் அதிக நேரம் கடந்து செல்கிறது, மற்ற நிலையான நிலைமைகளின் கீழ், NPV ஆக இருக்கும். கூடுதலாக, நிகர தற்போதைய மதிப்பு குறிகாட்டியின் எண் மதிப்பு தள்ளுபடி விகிதத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களின் செல்வாக்கின் கீழ் முதலீடுகளின் அளவு மற்றும் நிகர பணப்புழக்கத்தின் அளவிற்கு பெரிதும் மாறலாம்.

   NPV இன் அளவை பாதிக்கும் காரணிகளில், இது கவனிக்கத்தக்கது:

   1. வேகம் உற்பத்தி செயல்முறை. அதிக லாபம் - அதிக வருவாய், குறைந்த செலவு - அதிக லாபம்;
   2. தள்ளுபடி விகிதம்;
   3. நிறுவனத்தின் அளவு என்பது ஒரு யூனிட் நேரத்திற்கு முதலீடு, வெளியீடு, விற்பனையின் அளவு.

   அதன்படி, இந்த முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கு ஒரு வரம்பு உள்ளது: குறைந்தபட்சம் இந்த குறிகாட்டிகளில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகளைக் கொண்ட திட்டங்களை ஒப்பிட முடியாது. வணிகத்தில் மூலதன முதலீடுகளின் செயல்திறன் அதிகரிப்புடன் NPV வளரும்.

2. IRR, அல்லது உள் வருவாய் விகிதம் (லாபம்).
   

   இந்த காட்டி NPV மதிப்பைப் பொறுத்து கணக்கிடப்படுகிறது. IRR என்பது முதலீட்டின் அதிகபட்ச சாத்தியமான செலவாகும், அதே போல் ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டத்திற்கான அனுமதிக்கப்பட்ட செலவுகளின் அளவு.

   எடுத்துக்காட்டாக, வங்கிக் கடன் வடிவில் எடுக்கப்பட்ட பணத்தில் தொழில் தொடங்குவதற்கு நிதியளிக்கும் போது, ​​IRR என்பது அதிகபட்ச நிலை வட்டி விகிதம்ஜாடி இன்னும் சற்று அதிகமாக இருந்தால், திட்டமானது லாபமற்றதாக இருக்கும். இந்த குறிகாட்டியைக் கணக்கிடுவதன் பொருளாதார அர்த்தம் என்னவென்றால், திட்டத்தின் ஆசிரியர் அல்லது நிறுவனத்தின் தலைவர் பல்வேறு முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்க முடியும், இது தெளிவான எல்லைகளை மீற முடியாது. முதலீட்டு முடிவுகளின் லாபத்தின் அளவு CC காட்டியை விட குறைவாக இருக்கக்கூடாது - நிதி ஆதாரத்தின் விலை. IRR ஐ CC உடன் ஒப்பிடுகையில், பின்வரும் சார்புகளைப் பெறுகிறோம்:

   • IRR CC ஐ விட அதிகமாக உள்ளது - திட்டம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதற்கும் நிதியளிப்பதற்கும் மதிப்புள்ளது;
   • IRR CC ஐ விட குறைவாக உள்ளது - லாபம் இல்லாததால் விற்பனை கைவிடப்பட வேண்டும்;
   • ஐஆர்ஆர் எஸ்எஸ்ஸுக்கு சமம் - லாபம் மற்றும் லாபமின்மைக்கு இடையிலான கோடு, மேம்பாடுகள் தேவை.

   கூடுதலாக, ஐஆர்ஆர் ஒரு வணிக யோசனையின் நம்பகத்தன்மையைப் பற்றிய தகவலின் ஆதாரமாகக் கருதப்படலாம், இதில் உள் வருவாய் விகிதம் தள்ளுபடி விகிதமாக (சாத்தியமானது) கருதப்படலாம், இது திட்டமாக இருக்கலாம். இலாபகரமான. இந்த வழக்கில், ஒரு முடிவை எடுக்க, நீங்கள் நிலையான லாபம் மற்றும் IRR மதிப்பை ஒப்பிட வேண்டும். அதன்படி, அதிக உள் லாபம் மற்றும் அதற்கும் தள்ளுபடி விகிதத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாடு, பரிசீலனையில் உள்ள திட்டத்தின் வாய்ப்புகள் அதிகம்.

3. PI, அல்லது இலாபத்தன்மை குறியீடு. முதலீட்டு லாபக் குறியீடு.
   

   இந்தத் திட்டத்தில் முதலீடுகளின் அளவிற்கு மூலதனத்தின் வருவாயின் விகிதத்தை இந்தக் குறியீடு காட்டுகிறது. PI என்பது எதிர்கால நிறுவனத்தின் ஒப்பீட்டு லாபம், அத்துடன் ஒரு யூனிட் முதலீட்டுக்கான அனைத்து நிதி ரசீதுகளின் தள்ளுபடி மதிப்பு. திட்டத்தில் முதலீடுகளுக்கு சமமான காட்டி I ஐ நாம் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், முதலீட்டு லாபக் குறியீடு PI = NPV / I சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது.

   லாபக் குறியீடு என்பது திட்டத்தில் நிகர பணப்புழக்கத்தின் உண்மையான அளவைப் பற்றிய ஒரு கருத்தைத் தராத ஒரு தொடர்புடைய குறிகாட்டியாகும், ஆனால் முதலீட்டு செலவுகள் தொடர்பாக அதன் நிலை மட்டுமே. அதன்படி, குறியீட்டை ஒப்பீட்டு செயல்திறன் மதிப்பீட்டு கருவியாகப் பயன்படுத்தலாம் வெவ்வேறு விருப்பங்கள், அவர்கள் வெவ்வேறு அளவு நிதி முதலீடுகள் மற்றும் முதலீடுகளை எடுத்துக் கொண்டாலும் கூட. பல முதலீட்டு திட்டங்களை கருத்தில் கொள்ளும்போது, ​​பயனற்ற திட்டங்களை "களை அகற்ற" ஒரு குறிகாட்டியாக PI பயன்படுத்தப்படலாம். PI காட்டி மதிப்பு ஒன்றுக்கு சமமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருந்தால், திட்டமானது முதலீட்டு மூலதனத்தின் தேவையான வருமானம் மற்றும் வளர்ச்சியை உருவாக்க முடியாது, எனவே அதன் செயல்படுத்தல் கைவிடப்பட வேண்டும்.

   பொதுவாக, முதலீட்டு லாபக் குறியீடு (PI) மதிப்பின் அடிப்படையில் மூன்று சாத்தியமான விருப்பங்கள் உள்ளன:

   • ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட - இந்த விருப்பம் செலவு குறைந்த மற்றும் செயல்படுத்த மதிப்பு;
   • ஒன்றுக்கும் குறைவானது - திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதது, ஏனெனில் முதலீடு தேவையான வருவாய் விகிதத்தை உருவாக்க வழிவகுக்காது;
   • ஒன்றுக்கு சமம் - முதலீட்டின் இந்த திசையானது தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வருவாய் விகிதத்தை மிகவும் துல்லியமாக திருப்திப்படுத்துகிறது.

   ஒரு முடிவை எடுப்பதற்கு முன், முதலீட்டு லாபக் குறியீட்டின் அதிக மதிப்பைக் கொண்ட வணிகத் திட்டங்கள் அதிக லாபம், நிலையான மற்றும் நம்பிக்கைக்குரியவை என்பதைக் கருத்தில் கொள்வது மதிப்பு. எவ்வாறாயினும், அதிக லாப விகித புள்ளிவிவரங்கள் எப்போதும் திட்டத்தின் அதிக தற்போதைய விலைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது (மற்றும் நேர்மாறாகவும்) என்ற உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம். இதுபோன்ற பல வணிக யோசனைகள் செயல்படுத்தப்படும்போது பயனற்றவை, அதாவது அவை குறைந்த லாபம் தரக்கூடிய குறியீட்டைக் கொண்டிருக்கலாம்.

வணிகத் திட்டங்களை உருவாக்குவதற்கான விலை

வணிகத் திட்டங்களை உருவாக்குவதற்கான சராசரி நேரம் 4 முதல் 20 வேலை நாட்கள் ஆகும்.

உள் வருவாய் விகிதம் ( ஆங்கிலம் உள் வருவாய் விகிதம், IRR), அக வருவாய் விகிதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது நிகர தற்போதைய மதிப்பின் தள்ளுபடி வீதமாகும் ( ஆங்கிலம் நிகர தற்போதைய மதிப்பு, NPV) திட்டத்தின் பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், திட்டத்தின் அனைத்து எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு ஆரம்ப முதலீட்டின் மதிப்புக்கு சமம். IRR முறையானது தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க நுட்பத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது, மேலும் இந்த காட்டியே பட்ஜெட் முதலீடுகள் மற்றும் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதில் திட்டங்கள் மற்றும் முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான அளவுகோலாக பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

திட்ட தேர்வு அளவுகோல்கள்

திட்டத் தேர்வுக்கான முடிவெடுக்கும் விதியை பின்வருமாறு உருவாக்கலாம்:

1. உள் வருவாய் விகிதம் சராசரி மூலதனச் செலவை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும் ( ஆங்கிலம் மூலதனத்தின் எடையிடப்பட்ட சராசரி செலவு, WACC) திட்டத்தை செயல்படுத்துவதில் ஈடுபட்டுள்ளது, இல்லையெனில் அது நிராகரிக்கப்பட வேண்டும்.
2. பல சுயாதீன திட்டங்கள் மேலே உள்ள அளவுகோலைச் சந்தித்தால், அவை அனைத்தும் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும். அவை பரஸ்பரம் பிரத்தியேகமாக இருந்தால், அதிக ஐஆர்ஆர் உள்ளதை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும்.

ஒரே அளவிலான ரிஸ்க், ஆரம்ப முதலீடு மற்றும் மொத்த எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட இரண்டு திட்டங்கள் உள்ளன என்று வைத்துக்கொள்வோம். பணத்தின் நேர மதிப்பின் கருத்தை இன்னும் தெளிவாக விளக்குவதற்கு, திட்டம் Aக்கான பணப்புழக்கம் திட்டம் B ஐ விட சற்று முன்னதாகவே வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அட்டவணையில் வழங்கப்பட்ட தரவை சமன்பாட்டில் மாற்றுவோம்.

இந்த சமன்பாடுகளைத் தீர்க்க, கீழே உள்ள படத்தில் காட்டப்பட்டுள்ளபடி, Microsoft Excel இன் VSD செயல்பாட்டைப் பயன்படுத்தலாம்.

1. வெளியீட்டு கலத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கவும் I4.
2. பொத்தானை கிளிக் செய்யவும் fx, வகையைத் தேர்ந்தெடு " நிதி"பின்னர் செயல்பாடு" VSD» பட்டியலில் இருந்து.
3. களத்தில்" பொருள்» தரவு வரம்பைத் தேர்ந்தெடுக்கவும் C4:H4, "புலத்தை காலியாக விடவும்" அனுமானம்" மற்றும் பொத்தானை அழுத்தவும் சரி.

எனவே, திட்டம் A இன் உள் வருவாய் விகிதம் 20.27% மற்றும் திட்டம் B 12.01% ஆகும். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க வரைபடம் கீழே உள்ள படத்தில் காட்டப்பட்டுள்ளது.

இரண்டு திட்டங்களுக்கும் சராசரியான மூலதனச் செலவு 9.5% என்று வைத்துக்கொள்வோம் (அவை ஒரே அளவிலான அபாயத்தைக் கொண்டிருப்பதால்). அவர்கள் சுதந்திரமாக இருந்தால், WACC ஐ விட IRR அதிகமாக இருப்பதால் அவர்கள் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும். அவை ஒன்றுக்கொன்று பிரத்தியேகமாக இருந்தால், அதிக IRR காரணமாக திட்டம் A ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும்.

IRR முறையின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்

உள் திரும்பும் முறையைப் பயன்படுத்துவது மூன்று குறிப்பிடத்தக்க குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது.

1. அனைத்து நேர்மறை நிகர பணப்புழக்கங்களும் திட்டத்தின் IRR இல் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படும் என்பது அனுமானம். உண்மையில், அத்தகைய சூழ்நிலை சாத்தியமில்லை, குறிப்பாக உயர் மதிப்புகள் கொண்ட திட்டங்களுக்கு.
2. எதிர்பார்க்கப்படும் நிகர பணப்புழக்கங்களில் குறைந்தபட்சம் ஒன்று எதிர்மறையாக இருந்தால், மேலே உள்ள சமன்பாடு பல வேர்களைக் கொண்டிருக்கலாம். இந்த நிலை பல ஐஆர்ஆர் பிரச்சனை என்று அழைக்கப்படுகிறது.
3. NPV மற்றும் IRR முறைகளுக்கு இடையே பரஸ்பரம் பிரத்தியேகமான திட்டங்களை மதிப்பிடும் போது மோதல் ஏற்படலாம். இந்த வழக்கில், ஒரு திட்டமானது அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும், ஆனால் குறைந்த உள் வருவாய் விகிதம் இருக்கும், மற்றொன்று எதிர்மாறாக இருக்கும். அத்தகைய சூழ்நிலையில், அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்ட திட்டத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்பட வேண்டும்.

பின்வரும் எடுத்துக்காட்டைப் பயன்படுத்தி NPV மற்றும் IRR இடையே உள்ள மோதலைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

ஒவ்வொரு திட்டத்திற்கும், 1% முதல் 30% வரையிலான தள்ளுபடி விகிதங்களுக்கு நிகர தற்போதைய மதிப்பு கணக்கிடப்பட்டது. பெறப்பட்ட NPV மதிப்புகளின் அடிப்படையில், பின்வரும் வரைபடம் கட்டப்பட்டது.

1% முதல் 13.092% வரையிலான மூலதனச் செலவில், ப்ராஜெக்ட் Aக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் அதன் NPV திட்டம் B ஐ விட அதிகமாக உள்ளது. மூலதனத்தின் விலை 13.092% என்பது அலட்சியப் புள்ளியாகும், ஏனெனில் இரண்டு திட்டங்களும் ஒரே NPVயைக் கொண்டுள்ளன. மூலதனச் செலவு 13.092% ஐ விட அதிகமாக இருந்தால், திட்ட B ஐ செயல்படுத்துவது ஏற்கனவே விரும்பத்தக்கது.

IRR இன் பார்வையில், ஒரே தேர்வு அளவுகோலாக, திட்டம் B மிகவும் விரும்பத்தக்கது. இருப்பினும், நீங்கள் விளக்கப்படத்திலிருந்து பார்க்க முடியும், மூலதனத்தின் விலை 13.092% க்கும் குறைவாக இருக்கும்போது இந்த முடிவு தவறானது. எனவே, பல பரஸ்பர பிரத்தியேக திட்டங்களை மதிப்பிடும்போது கூடுதல் தேர்வு அளவுகோலாக உள் வருவாய் விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது நல்லது.

அக வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது தள்ளுபடி விகிதமாகும், இதில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) பூஜ்ஜியமாக இருக்கும், அதாவது. பொதுவாக, பின்வரும் சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பதன் மூலம்

உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது திட்டத்திற்கு உள்ளார்ந்த வருவாய் விகிதம் மற்றும் பணப்புழக்கங்களால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மேலும், அது (ND இல்) நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவை விட அதிகமாக இருந்தால், அதாவது. தேவையான வருவாய் விகிதம், பின்னர் திட்டம் நிறுவனத்திற்கு ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது, ஆனால் அது குறைவாக இருந்தால், அது ஏற்றுக்கொள்ளப்படாது.

முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்கு, புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான திட்டத்தைப் போலவே, நாங்கள் பரிசீலித்து வருகிறோம், மேலும் அதன் பணப்புழக்கங்கள் காலப்போக்கில் சீரற்றதாக இருந்தால், IRR இன் நிர்ணயம் தொடர்ச்சியான தோராய முறையால் மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

ஐஆர்ஆர் கணக்கிடுவதற்கான செயல்முறை பின்வருமாறு:

நிறுவனத்தின் மூலதன விலைக்கு சமமான விகிதத்தில் தள்ளுபடி பணப்புழக்கங்கள்;

இதன் விளைவாக நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) நேர்மறையாக இருந்தால், எதிர்மறை NPV மதிப்பைப் பெறுவதற்கு தள்ளுபடி விகிதத்தை அதிகரிக்கவும்;

எதிர்மறையாக இருந்தால், நேர்மறை NPV மதிப்புகளைப் பெற தள்ளுபடி விகிதத்தைக் குறைக்கவும்;

பூஜ்ஜிய NPV மதிப்பைப் பெறும் வரை 2 மற்றும் 3 படிகளை மீண்டும் செய்யவும்.

புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான ஒரு திட்டத்தின் உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி இந்த நடைமுறையைக் கருத்தில் கொள்வோம். முந்தைய கணக்கீடுகளில் இருந்து 15% (r = 0.15) என்ற விகிதத்தில், நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவுக்கு சமமாக, NPV மதிப்பு CU 3388க்கு சமமாக இருக்கும் என்று அறியப்படுகிறது.

மேலும் கணக்கீடுகள் அட்டவணை 12.2 இல் சுருக்கப்பட்டுள்ளன

அட்டவணை 12.2 ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு

	பணப்புழக்கம்

அட்டவணையில் இருந்து பார்க்க முடிந்தால், GNI 18% முதல் 19% வரை உள்ளது. தோராயமான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி மேலும் தெளிவுபடுத்துவோம்

எங்கே: r 1 – NPV > 0 என்ற தள்ளுபடி மதிப்பு;

r r - தள்ளுபடி மதிப்பு இதில் NPV< 0;

f(r 1) - r 1 இல் NPV மதிப்பு;

f(r r) – NPV மதிப்பு r r / இல்

பெறப்பட்ட மதிப்புகளை r = 18% மற்றும் r = 19% இல் மாற்றினால், நாங்கள் பெறுகிறோம்

இதன் விளைவாக 18.86% ஐஆர்ஆர் மதிப்பு நிறுவனத்திற்குத் தேவையான 15% ஐ விட அதிகமாக இருப்பதால், புதிய உபகரணங்களைப் பெறுவதற்கான பரிசீலனையில் உள்ள திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) மற்றும் உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உறவை படம் 12.3 காட்டுகிறது. NPV சார்பு (r) ஒரு குறையும் செயல்பாடு மற்றும் x- அச்சுடன் வெட்டும் புள்ளி உள் வருவாய் விகிதத்தைக் காட்டுகிறது (படம் 12.3a).

உடன் பல கருத்துக்கள் இங்கே செய்யப்பட வேண்டும்:

அதன் வெளிப்படையான சிக்கலான போதிலும், மேலே உள்ள முறையைப் பயன்படுத்தி IRR ஐக் கணக்கிடுவது தோராயமான முடிவுகளை மட்டுமே அளிக்கிறது, முக்கியமாக தள்ளுபடி காரணி மீது NPV செயல்பாட்டின் நேரியல் தன்மை காரணமாக;

தள்ளுபடியின் அதிகரிப்பு (வட்டி விகிதம்) மற்றும் பிற காரணங்களால் NPV செயல்பாட்டின் அதிகரிப்பு சாத்தியம் காரணமாக, பல வேர்களைக் கொண்டிருக்கும் சாத்தியக்கூறு காரணமாக, உள் வருவாய் அளவுகோல் சில சிரமங்களால் நிறைந்துள்ளது;

உள் வருவாய் விகிதம் மற்றும் வாய்ப்பு செலவுகள் பற்றிய கருத்தை தெளிவாக புரிந்துகொள்வது அவசியம் நிகர தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் போது இந்த இரண்டு கருத்துக்களும் தள்ளுபடி விகிதமாக செயல்படுகின்றன. உள் வருவாய் விகிதம் என்பது லாபத்தின் அளவீடு ஆகும், இது திட்டத்தின் பணப்புழக்கத்தின் அளவு மற்றும் நேரத்தை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது. வாய்ப்புச் செலவு என்பது ஒரு திட்டச் செலவு எவ்வளவு என்பதைத் தீர்மானிக்கப் பயன்படும் லாபத்தின் அளவீடு ஆகும்.

வாய்ப்புச் செலவுகளின் மதிப்பு மூலதனச் சந்தையில் நிறுவப்பட்டுள்ளது மற்றும் பிற சொத்துக்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது, இதன் ஆபத்து மதிப்பிடப்பட்ட திட்டத்தின் அபாயத்துடன் ஒப்பிடத்தக்கது;

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் மதிப்பீட்டின் பகுப்பாய்வில் உள் வருவாய் விகிதத்தை அடிக்கடி பயன்படுத்தினாலும், ஐஆர்ஆர் எந்த அடிப்படை பொருளாதார அர்த்தமும் இல்லாமல் தன்னிச்சையான மதிப்பாகும்.

இது தள்ளுபடி விகிதமாகும், இதில் திட்டத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியமாகும். IRR என்பது தனிநபர் வட்டி விகிதங்களின் கூட்டு சராசரி.

மூன்று பரஸ்பர பிரத்தியேக திட்டங்கள் உள்ளன என்று வைத்துக்கொள்வோம். ஆரம்ப தரவு மற்றும் கணக்கீடு முடிவுகள் அட்டவணை 12.3 இல் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

பாரம்பரிய கணக்கீட்டு முறை அதையே அளிக்கிறது மதிப்பீடுமூன்று திட்டங்களுக்கும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் 3 ஆண்டுகள்.

அட்டவணை 12.3 தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் கணக்கீடு

	தள்ளுபடி காரணி r = 20%	திட்டம் ஏ
திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்

கருதப்பட்ட எடுத்துக்காட்டில் இருந்து முடிவுகள் பின்வருமாறு:

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்துகிறது சிறந்த அளவுகோல்தள்ளுபடி செய்யப்படாததை விட (பாரம்பரியமானது).

திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் தொடக்கத்தில் உள்ள ஹ்ரிவ்னியா, திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் முடிவில் உள்ள ஹ்ரிவ்னியாவை விட விலை அதிகம் என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது;

திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு முன்னர் பணப்புழக்கங்களின் இயக்கவியலைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இருப்பினும் அது இன்னும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு வெளியே எழும் பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவில்லை;

பாரம்பரிய முறையால் கணக்கிடப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தை விட தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் மதிப்பு அதிகமாக உள்ளது;

திருப்பிச் செலுத்தும் கால அளவுகோல் மிகவும் முக்கியமானது, ஆனால் முற்றிலும் நம்பகமானதல்ல.

முதலீட்டின் மீதான வருமானம்

பிரிவு 12.2 கணக்கியல் வருவாய் விகிதம் (லாபம்) எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. கணக்கியல் வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட, திட்டத்திலிருந்து சராசரியாக திட்டமிடப்பட்ட லாபத்தை, தேய்மானம் மற்றும் வரிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, முதலீட்டின் சராசரி புத்தக மதிப்பு அல்லது முதலீட்டின் ஆரம்பத் தொகையால் பிரிக்க வேண்டியது அவசியம்.

கணக்கியல் லாபம், திட்டங்களை மதிப்பிடுவதற்கும் தேர்ந்தெடுப்பதற்கும் ஒரு அளவுகோலாக, பல கடுமையான குறைபாடுகள் உள்ளன.

முதலில். இந்த அளவுகோல் முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் சராசரி வருவாயை மட்டுமே பிரதிபலிக்கிறது என்பதால், உடனடி ரசீதுகள் தொலைதூர ரசீதுகளை விட அதிகமாக இருக்கும் என்ற உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது. திருப்பிச் செலுத்தும் விதியானது "தள்ளுபடி செய்யும் போது" காலப்போக்கில் அதிக தொலைவில் இருக்கும் பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளவில்லை என்றால், சொத்துக்களின் புத்தக மதிப்பின் அடிப்படையில் லாப விதி, அவர்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறது.

இரண்டாவதாக. முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் சராசரி வருமானம், திட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களை விட கணக்கியல் வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது பரவலாக மாறுபடும். எடுத்துக்காட்டாக, அட்டவணை 12.4 A, B, C ஆகிய மூன்று திட்டங்களின் தரவைக் காட்டுகிறது.

		அட்டவணை 12.4 I = 9000 இல் பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் இலாபங்கள் பற்றிய தரவு
	பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்
	பணப்புழக்கம்

நிகர லாபம்

இந்தத் திட்டங்களின் சராசரி ஆண்டு லாபம் 2000 மற்றும் முதலீடுகளின் சராசரி புத்தக மதிப்பின் வருவாய் விகிதம் சமமாக உள்ளது

அட்டவணை 12.5 அதே திட்டங்களுக்கான லாபக் குறியீடு மற்றும் முதலீட்டின் மீதான வருமானத்தை கணக்கிடுவதன் முடிவுகளைக் காட்டுகிறது. இரண்டு அட்டவணைகளின் முடிவுகளை ஒப்பிடுவதன் மூலம் பார்க்க முடியும், அவை குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. இரண்டாவது வழக்கில், கணக்கீடுகள் திட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்.

அட்டவணை 12.5

r=20% இல் NPV, லாபக் குறியீடு (PI) மற்றும் லாபம் (ROI) ஆகியவற்றின் கணக்கீடு

	கோஃப்.	திட்டம் ஏ		தள்ளுபடி		திட்டம் பி

திட்டம் சி

மூன்றாவதாக. தேய்மானத்தை கணக்கிடுவதற்கான தன்னிச்சையாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட கணக்கியல் திட்டத்தின் படி மூலதன செலவுகளை திருப்பிச் செலுத்துதல் நிகழ்கிறது. எனவே, முதலீட்டின் புத்தக மதிப்பின் கணக்கீடுகளில் சராசரி லாபமானது, கணக்காளர் நிறுவன செலவுகளுக்கு எந்த செலவு விகிதங்களை ஒதுக்குகிறார் மற்றும் மூலதன செலவுகள் மற்றும் அவை எவ்வாறு தேய்மானம் செய்யப்படுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது.

நான்காவதாக. திருப்பிச் செலுத்தும் விதி முற்றிலும் நம்பகமான அளவுகோல் அல்ல. முதலீட்டின் சராசரி வருமானம் சராசரி புத்தக மதிப்பு விதி இன்னும் மோசமாக இருக்கலாம். இது பணத்தின் வாய்ப்பு செலவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் திட்டத்தின் பணப்புழக்கங்களை நம்பவில்லை மற்றும் இந்த விதியின்படி எடுக்கப்பட்ட முதலீட்டு முடிவுகள் நிறுவனத்தின் தற்போதைய வணிகத்தின் லாபத்துடன் தொடர்புடையதாக இருக்கலாம்.

இருப்பினும், முதலீட்டின் மீதான வருவாய் (ROI) விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது, நீங்கள் இரண்டு பரஸ்பர பிரத்தியேக முதலீட்டு திட்டங்களுக்கு இடையே தேர்வு செய்ய வேண்டியிருக்கும் போது தவறான முடிவுகளுக்கு (பிழைகள்) வழிவகுக்கும்.

பின்வரும் இரண்டு திட்டங்களைப் பார்ப்போம்.

	r=10% இல் கணக்கீடு

பணப்புழக்கங்கள்

தரவு காட்டுவது போல், இரண்டு திட்டங்களும் நல்லவை. ஆனால் ப்ராஜெக்ட் A ஆனது ப்ராஜெக்ட் B ஐ விட அதிக ROI ஐக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் திட்டம் A ஐ விட அதிக NPV ஐக் கொண்டுள்ளது. திட்டப்பணிகள் பரஸ்பரம் பிரத்தியேகமாக இருந்தால், திட்டம் B ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும் என்று பொது அறிவு கணித்துள்ளது, அதாவது. அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்புடன். இருப்பினும், இலாப விகிதத்தின் அடிப்படையில் ஆராயும்போது, ​​முன்னுரிமை திட்டம் A க்கு செல்கிறது.

இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், இயற்கை முதலீடுகளின் லாப விகிதத்தை கருத்தில் கொண்டு சிக்கலை தீர்க்க முடியும்.

லாபக் குறியீடு ஒன்றை விட அதிகமாக உள்ளது மற்றும் லாப விகிதம் (ROI) பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாக உள்ளது, அதாவது திட்டம் B சிறந்தது.

முதலீட்டின் மீதான வருமானம் (ROI) விகிதம் மற்றும் லாபக் குறியீடு ஆகியவை நிகர தற்போதைய மதிப்புக் கொள்கையைப் போலவே இருக்கும்:

NPV >0 எனில், ஐடி > 1 மற்றும் ROI >0

NPV =0 என்றால், ID = 1 மற்றும் ROI =0<0 , то ИД < 1 и ROI <0

NPV என்றால்

முதலீட்டு பகுப்பாய்வில் பயன்படுத்தப்படும் குறிகாட்டிகள், பரிசீலனையில் உள்ள ஒரு திட்டம் தொழில்துறையின் குறிப்பிட்ட தேவைகள், பரிந்துரைக்கப்பட்ட லாபம் மற்றும் வணிக மதிப்பை உருவாக்குகிறதா என்பதை தீர்மானிப்பதில் முடிவெடுப்பவர்களுக்கு உதவுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

பரிசீலனையில் உள்ள திட்டங்கள் ஒன்றுக்கொன்று சார்பற்றதாக இருந்தால், நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV), லாபக் குறியீடு (PI), உள் வருவாய் விகிதம் (IRR), தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் (DP) மற்றும் முதலீட்டின் மீதான வருவாய் (ROI) போன்ற குறிகாட்டிகள் தனித்தனியாக இருக்கும். அல்லது அனைத்தும் சேர்ந்து திட்டத்தின் ஒப்பீட்டு பொருளாதார கவர்ச்சியை போதுமான அளவில் வெளிப்படுத்தவும், அதற்குரிய மதிப்பீடு உதவும்.

நிகர தற்போதைய மதிப்பின் அளவுகோல்கள் இன்னும் மிக முக்கியமானவை என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.

மேலே விவாதிக்கப்பட்ட குறிகாட்டிகள் நிதி சார்ந்தவை.

ஆனால் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கு, இந்த குறிகாட்டிகளில் பிரதிபலிக்காத நிதி அல்லாத காரணிகளும் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கலாம்.