Në sistemin e tregtimit -
shuma e bilancit të parave që mund të përdoret si kolateral për aplikimet për blerjen e obligacioneve gjatë tregtimit.
Shiko vlerën Pozicioni i parave të gatshme në fjalorë të tjerë
Pozicioni J.— 1. Pozicioni i trupit, qëndrimi. // Pozicioni i trupit, qëndrimi për disa. ushtrime, lëvizje në sport. // Pozicioni themelor i krahëve dhe këmbëve në balet dhe vallëzim ballore. 2. Vendndodhja, vendndodhja.........
Fjalor shpjegues i Efremovës
Pozicioni i negativizmit— - grupi ushtron presion mbi individin dhe ai i reziston këtij presioni në çdo gjë, duke demonstruar në shikim të parë një pozicion jashtëzakonisht të pavarur, duke mohuar me çdo kusht......
Fjalor politik
Pozicioni Social- - një kompleks idesh që veprojnë në një kulturë të caktuar se çfarë pozicioni shoqëror mund të presë me të drejtë një individ që ka marrë përsipër detyrën e përmbushjes së një pozicioni të caktuar shoqëror...
Fjalor politik
Pozicioni- pozicionet, g. (latinisht positio - pozicion). 1. pozicion, Pozicioni (portret). Pozicioni i fortë i zanoreve me një fjalë. 2. Vend që përdoret për vendosjen e trupave në betejë (ushtarake). E leverdishme.......
Fjalori shpjegues i Ushakovit
Pozicioni- -Dhe; dhe. [lat. positiō - vendndodhja, pozicioni]
1. Pozicioni, vendndodhja e dikujt a e diçkaje. Bëhuni, merrni një pozicion. Jini në një pozicion luftimi. // Sport, balet. Pozicioni ........
Fjalori shpjegues i Kuznetsov
Pozicioni i aksioneve— - raporti aktual ndërmjet detyrimeve për t'u rritur dhe detyrimet për t'u ulur. Pozicioni i blerjes korrespondon me shumën totale të të gjitha letrave me vlerë në treg........
Fjalori ligjor
Pozicioni i monedhës— - raporti i pretendimeve dhe detyrimeve të bankës (firmës) në valutë të huaj. Nëse janë të barabarta, pozicioni valutor konsiderohet i mbyllur, dhe nëse nuk përputhen, konsiderohet i hapur.........
Fjalori ligjor
Pozicioni- Huazuar përmes polonishtes nga frëngjishtja, ku pozicioni kthehet në latinisht positio - "pozicion", që rrjedh nga folja ropege - "vendos, vendos". Poza gjithashtu kthehet në të njëjtën bazë.
Fjalori etimologjik i Krylovit
Pozicioni Neutral i Deltës— - pozicioni i shitësit të opsionit, i siguruar në përputhje me koeficientin delta.
Fjalori ligjor
Vello parash— - interpretimi i rolit të parasë si një guaskë vlerash e proceseve reale materiale.
Fjalori ligjor
Hipoteza monetare- - deklarata se ulja e ofertës monetare është shkaku i shumicës së krizave ekonomike.
Fjalori ligjor
Njësia monetare- - instaluar në rend legjislativ emri i parave të vendit (rubla, dollar, markë, etj.). Element i sistemit monetar kombëtar. Për lehtësinë e përdorimit të ndarë......
Fjalori ligjor
Kapaciteti i tregut të parasë— - një vlerë që pasqyron sasinë e parave që mund të absorbohet nga mallrat, letrat me vlerë dhe shërbimet e ofruara në treg. I kufizuar nga madhësia e shërbimeve dhe niveli i prodhimit.
Fjalori ligjor
Iluzioni i parave— - orientimi i marrësit të të ardhurave monetare në vlerën nominale të këtyre të ardhurave pa marrë parasysh fuqinë blerëse të parasë, e cila ka ndryshuar për shkak të rritjes së çmimeve.
Fjalori ligjor
Kartë Cash- - karte, me perde mund te merrni cash nga makineri (ATM, terminal) etj. duke ju lejuar të transferoni shpejt para nga një llogari rrjedhëse.........
Fjalori ligjor
Furnizimi me para— - kartëmonedha në qarkullim; fondet në llogaritë dhe depozitat e personave juridikë dhe qytetarëve; detyrime të tjera monetare të pakushtëzuara të bankave.
Fjalori ligjor
Pozicioni i parave të gatshme— - në sistemin e tregtimit - shuma e bilancit të parave që mund të përdoret si garanci për aplikimet për blerjen e obligacioneve gjatë tregtimit.
Fjalori ligjor
Regalia e parave të gatshme — - e drejta ekskluzive shtetet për të emetuar para.
Fjalori ligjor
Qira me para në dorë— - forma e tretë e qirasë së tokës, e cila zëvendësoi punën për sigurimin e tokës dhe pagesën për tokën e dhënë me një pjesë të produkteve të rritura në të.
Fjalori ligjor
Reforma e monedhës— - transformimi i plotë ose i pjesshëm i sistemit monetar i kryer nga shteti me qëllim të thjeshtimit dhe forcimit të qarkullimit monetar. Format e D. r. janë të ndryshme: emërtimi ........
Fjalori ligjor
Sistemi Monetar— - forma e organizimit të qarkullimit monetar në vend. Përfshin elementët e mëposhtëm: monedhën zyrtare; procedura për lëshimin e parave të gatshme; organizimi dhe rregullimi......
Fjalori ligjor
Shkolla e parave— - teoria e emetimit, sipas së cilës çdo kartëmonedhë e emetuar duhet të jetë e mbështetur me metal. Kundërshtoi shkollën e bankave. Përfaqësuesi kryesor .........
Fjalori ligjor
Çështja e parave— - prodhimi dhe lëshimi në qarkullim i njësisë monetare të një shteti të caktuar. Në përputhje me Kushtetutën e Federatës Ruse (neni 75), emetimi i parave kryhet ekskluzivisht nga Qendra Qendrore........
Fjalori ligjor
Pozicioni i gjatë— -1) bilanci i kontratave të së ardhmes për të blerë që nuk mbulohen nga detyrimet, kontratat për shitje; 2) një situatë ku blerja e mallrave, valutës ose letrave me vlerë duhet.........
Fjalori ligjor
Pozicioni i mbyllur— - 1) përfundimi i shlyerjeve për transaksionin: riblerja e një produkti të shitur ose letra me vlerë ose shitja e një produkti të blerë; 2) një formë e zakonshme e futjes së aksioneve të reja në bursë, kur një.........
Fjalori ligjor
Reforma e monedhës kompensuese— - reforma monetare, që parashikon shkëmbimin e kartëmonedhave.
Fjalori ligjor
Kompensimi në para për pushime — shumë parash, që u paguhet punonjësve në këmbim të pushimeve të papërdorura Në përputhje me nenin 75 të Kodit të Punës, nuk lejohet zëvendësimi i pushimeve me kompensim monetar, për......
Fjalori ligjor
Reforma e monedhës së konfiskimit— - reforma monetare, duke parashikuar heqjen e kartëmonedhave të vjetra pa i këmbyer ato.
Fjalori ligjor
Pozicioni i shkurtër— - 1) një situatë kur një mall, valutë ose vlerë është shitur dhe është e nevojshme të mbulohet shitja me një blerje përkatëse; 2) tejkalimi i shitjeve mbi blerjet në tregun e hapur.
Fjalori ligjor
Pozicioni i kufizuar— - madhësia maksimale e një pozicioni në tregun e kontratave të së ardhmes kur luani për një rritje ose ulje në një emër produkti të caktuar, i cili, në përputhje me rregullat........
Fjalori ligjor
Një pozicion në para është shuma e parave të gatshme që një kompani, fond investimi ose bankë ka në librat e saj në një moment të caktuar kohor. Një pozicion në para është një shenjë e fuqisë financiare dhe likuiditetit. Përveç parave të gatshme, ky pozicion shpesh merr parasysh asete me likuiditet të lartë si certifikatat e depozitave, borxhin afatshkurtër të qeverisë dhe ekuivalentët e tjerë të parasë.
RREGULLIMI "Pozicioni i parave të gatshme"
Pozicioni i parasë i referohet në mënyrë specifike nivelit të parave të gatshme të një organizate në lidhje me shpenzimet dhe detyrimet e saj. Palët e brendshme të interesit shikojnë pozicionin e parasë po aq shpesh sa çdo ditë, dhe investitorët dhe analistët e jashtëm shikojnë pozicionin e parasë së organizatës në raportin e tyre tremujor të fluksit të parasë. Një pozicion i qëndrueshëm në para është ai që lejon një kompani ose një kompani tjetër të mbulojë detyrimet e saj aktuale me një kombinim të mjeteve monetare dhe aktiveve likuide.Megjithatë, kur një kompani ka një pozicion të madh monetar mbi dhe përtej detyrimeve të saj aktuale, është një sinjal i fortë i fuqisë financiare. Kjo është për shkak se paratë janë të nevojshme për të financuar operacionet në rritje dhe për të shlyer detyrimet. Megjithatë, një pozicion i tepërt i parave të gatshme shpesh mund të sinjalizojë humbje pasi fondet gjenerojnë shumë pak fitim.
Institucioneve të tjera, të tilla si bankat tregtare dhe të investimeve, përgjithësisht u kërkohet të kenë një pozicion minimal në para, i cili bazohet në sasinë e fondeve që zotëron. Kjo siguron që banka është në gjendje të paguajë mbajtësit e llogarive të saj nëse ata kërkojnë fonde. Kur një fond investimi ka një pozicion të madh në para, shpesh është një shenjë se ai sheh pak investime tërheqëse në treg dhe është ulur rehat në mënjanë.
Treguesit e pozicionit të parasë dhe likuiditetit
Pozicioni monetar i një organizate zakonisht analizohet duke përdorur raportet e likuiditetit. Për shembull, shanset aktuale përkufizohet si aktivet rrjedhëse të një shoqërie të ndarë me detyrimet e saj korrente. Ai mat aftësinë e një organizate për të përmbushur detyrimet e saj afatshkurtra. Nëse ky raport është më i madh se një, kjo do të thotë se kompania ka para të mjaftueshme për të vazhduar operimin.
Pozicioni i parave të gatshme mund të gjendet duke parë fluksin e lirë të parave të kompanisë (FCF). Ky FCF mund të gjendet duke marrë fluksin e parave operative të një kompanie dhe duke zbritur shpenzimet kapitale afatshkurtra dhe afatgjata të saj.
Shembull i një situate monetare
Analistët e jashtëm shpesh shikojnë FCF të një kompanie për të vlerësuar performancën e saj. Për shembull, Chase Corp. më 14 korrik 2016, ka një FCF që është 40% më e lartë se të ardhurat e saj neto, që përfaqëson një yield FCF prej 7.2%. Kjo do të thotë se FCF e saj e disponueshme është 34 milionë dollarë në vit, e cila pritet të përdoret për të mbuluar detyrimet sipas linjës së saj të kredisë në Bankën e Amerikës.
I referohet shumës së parave aktuale që një korporatë, bankë ose një person tjetër juridik i caktuar ka në posedim të saj në një moment të caktuar kohor. Në përgjithësi, kjo përfshin paratë aktuale ose llogaritë që mbahen nga kompania. Mund të përfshijë gjithashtu aktive të tjera që konvertohen lehtësisht në para, të quajtura aktive likuide, të tilla si obligacionet afatshkurtra ose certifikatat e depozitave. Këtu nuk përfshihen aktivet që kanë një shkallë të ulët likuiditeti, si p.sh. pasuri të paluajtshme, makina ose sende të tjera që nuk mund të konvertohen shpejt ose lehtë në para.
Ndërsa individët teknikisht mund të kenë një pozicion monetar të barabartë me shumën e investimeve të tyre likuide, termi përdoret më shpesh në një kontekst biznesi. Një kompani, për shembull, liston pozicionin e saj në para në bilancin e saj dhe ua komunikon atë pozicion parave investitorëve, kreditorëve ose palëve të tjera të interesuara. Banka duhet të ketë gjithashtu një pozicion cash.
Në përgjithësi, bankave u kërkohet të kenë një sasi minimale të caktuar parash në dorë, bazuar në sasinë e fondeve që njerëzit depozitojnë në bankë. Për shembull, nëse hapet një bankë krejt e re dhe 100 individë depozitojnë secili 10 dollarë amerikanë (USD), atëherë pozicioni i parave të gatshme që kërkohet nga banka do të bazohet në 1000 USD në fonde të ruajtjes. Kështu, bankës do t'i kërkohej të kishte të paktën 1000 dollarë në para në dorë, në mënyrë që të kishte para për të paguar secilin nga ata njerëz nëse të gjithë do të vinin për të marrë paratë e tyre në të njëjtën kohë.
Për korporatat, nga ana tjetër, përcaktimi i sasisë së parave të gatshme mund të jetë i ndërlikuar. Në përgjithësi, një kompani nuk dëshiron të ketë shumë pak para në dorë. Paratë e gatshme kërkohen për të rritur biznesin e fondit dhe për të bërë blerjet e furnizimeve dhe shërbimeve të nevojshme për të drejtuar biznesin. Paratë e gatshme mund të jenë gjithashtu një shenjë e aftësisë paguese dhe stabilitetit brenda një kompanie. Megjithatë, paratë e gatshme prodhojnë një kthim investimi relativisht të ulët në krahasim me investimet e tjera më pak likuide, dhe zotërimet si të tilla janë gjithashtu sasi të mëdha Paratë në dorë mund të jenë një dobësi për një kompani.
Investitorët mund të shikojnë pozicionet e parave të gatshme të kompanive të ndryshme kur të përcaktojnë nëse do të investojnë apo jo. Nëse një kompani nuk ka atë që konsiderohet një sasi adekuate e parave të gatshme, mund të duket se është një investim i dobët. Arritja e ekuilibrit të duhur në këtë mënyrë është e rëndësishme për një kompani publike që shpreson të tërheqë investitorë.
Tregtimi në bursë në shekullin e 21-të është një proces jashtëzakonisht i teknologjisë së lartë. Në mënyrë që një investitor të kryejë një transaksion, zhvillohen terminale të ndryshme tregtare, krijohen sisteme brokerimi që mund të përballojnë ngarkesa të rënda, zbatohen API për to, vendosen kanale komunikimi me shpejtësi të lartë, futen teknologji të reja, etj. Kjo nuk është për t'u habitur - në fund të fundit, ndryshimi midis suksesit dhe dështimit, fitimit ose humbjes në tregun e aksioneve është shpesh vetëm një pjesë e sekondës. Prandaj, gjithçka duhet të funksionojë si orë dhe shumë shpejt.
Ne kemi folur tashmë për teknologjitë e lidhjes direkte, të cilat përdoren për të dërguar urdhra tregtimi direkt në bursë, duke anashkaluar sistemet e ndërmjetësit. Megjithatë, aksesi i drejtpërdrejtë kushton shumë para dhe nuk është i përballueshëm për të gjithë tregtarët që megjithatë dëshirojnë të bëjnë transaksione me shpejtësi maksimale. Në këtë temë, ne do të flasim se si kemi kryer një përmirësim të plotë të sistemit tonë tregtar, i cili na lejoi të krijojmë një produkt infrastrukturor që plotëson standardet botërore të teknologjive të tregut të aksioneve.
Mirë se vini në matricë
ITinvest ka qenë gjithmonë jo vetëm një ndërmjetës që u ofron klientëve mundësinë për të tregtuar në bursë, por edhe një zhvillues teknologjik i produkteve të tregtimit. Themeluesit tanë janë njerëz që kanë pasur përvojë në programim dhe kanë qenë gjithmonë të lidhur me teknologjinë. Prandaj, pjesë e strategjisë së kompanisë ka qenë gjithmonë zhvillimi i produkteve të saj softuerike.Edhe paratë edhe koha janë investuar gjithmonë në këtë. Si rezultat, në fillim të viteve 2000, u krijua sistemi i tij tregtar, it-trade, i cili përfshinte module për përpunimin e porosive tregtare, zyrat e mesme dhe të pasme, si dhe një sistem nënshkrimi dixhital për të garantuar sigurinë. Përveç kësaj, ne kemi krijuar një linjë të terminaleve tona tregtare. Njëri prej tyre, SmartTrade, është bërë shumë i popullarizuar në tregun rus dhe, në parim, mbetet ende një mjet i besueshëm dhe i përshtatshëm për vendosjen e urdhrave të tregtimit në treg dhe për të analizuar vetë tregun. Klientët gjithashtu mund të kryejnë operacione tregtare duke përdorur ndërfaqen e internetit.
Sistemi funksionon për më shumë se 13 vjet dhe i gjithë grupi i produkteve softuerike është objektivisht i vjetëruar. U bë gjithnjë e më e vështirë për t'i mirëmbajtur ato dhe për të zhvilluar funksionalitetin (një terminal SmartTrade ka më shumë se 1 milion rreshta kodi), përveç kësaj, vetë arkitektura gjithashtu pushoi së përmbushur kërkesat moderne - kishim dy tavolina tregtare me serverë, dhe për të zhvilluar biznesi i kompanisë, numri i tyre duhej të rritej, gjë që do të çonte në probleme me kontrollueshmërinë dhe sinkronizimin.
Si rezultat, të gjitha përpjekjet u shpenzuan për mirëmbajtjen dhe funksionimin normal të kompleksit tregtar dhe nuk u fol për zhvillimin e produkteve të reja. Kërkesat për shpejtësi dhe cilësi të punës po rriteshin vazhdimisht dhe përmbushja e tyre në kuadrin e arkitekturës dhe paradigmës së vjetër po bëhej gjithnjë e më e vështirë. Për më tepër, sistemi "i vjetër" i tregtimit kishte një lidhje të dobët - thelbin e tij, sistemin e menaxhimit të rrezikut (RMS), i cili në thelb nuk mund të paralelizohej dhe dyfishohej. Prandaj, dështimi i tij mund të ndalojë tregtinë.
E gjithë kjo na vuri përballë nevojës për të krijuar një sistem të ri tregtar që do të përmbushte standardet më të mira botërore. Për shkak të strukturës së tij të matricës, si dhe për shkak të faktit se aparati i teorisë së matricës përdorej në llogaritjen e rreziqeve, sistemi i ri u quajt MatriX, domethënë "Matricë".
Arkitekturë
Nëse në gjeneratën e mëparshme të sistemit të brokerimit klientët merrnin të gjitha të dhënat e shkëmbimit (urdhrat, transaksionet, statusin e llogarisë, etj.) duke u lidhur me një server të vetëm aksesi, atëherë në projektin Matrix u vendos që këto rrjedha të të dhënave të ndaheshin në dy "banka" kryesore. : serverë për serverët e pranimit të porosive (Order Mamagemegent Servers - OMS), dhe serverë që ofrojnë të dhëna të tregut dhe informacione të llogarisë për klientët.Pajisja e kompleksit përdor serverët blade PowerEdge dhe sistemet e ruajtjes së të dhënave PowerVault nga Dell.
Teknologjia dhe hardueri
Përveç arkitekturës, cilësia e funksionimit të një sistemi tregtar brokerimi varet nga cilësia e softuerit që zbaton funksionet kryesore, si dhe nga besueshmëria e harduerit në të cilin funksionon. Për të qenë të sigurt se produkti ynë përputhet me të vërtetë me standardet globale, u mbajtën tenderë midis furnizuesve të zgjidhjeve harduerike dhe zhvilluesve të softuerit.Si rezultat, pjesa harduerike e sistemit të ri u sigurua nga Dell dhe softueri (dhe disa pajisje) na u furnizuan nga IBM.
Serverët e Dell PowerEdge
Nën secilin prej këtyre serverëve balancues ka disa serverë të tjerë që zgjidhin problemet lokale. Lidhjet e klientëve shpërndahen midis tyre në mënyrë që secili server të marrë të njëjtën ngarkesë.
Serverët tanë janë të lidhur me njëri-tjetrin dhe me sistemin e tregtimit të shkëmbimeve duke përdorur një autobus special me shpejtësi të lartë të ndërtuar në serverët IBM Data Power X75 dhe softuerin MQ Low Latency Messaging.
Fakt interesant: Projekti MatriX është rasti i parë i përdorimit të këtyre serverëve në Rusi. Nga rruga, kishte edhe disa probleme të lidhura me këtë - Shtetet e Bashkuara i njohin këto teknologji si me një qëllim të dyfishtë. Dmth ekziston mundësia që dikush t'i përdorë për qëllime ushtarake. Për shkak të vonesave që lidhen me gjithë këtë, datat e dorëzimit të pajisjeve u vonuan deri në gjashtë muaj - dhe ne ishim me fat që amendamenti i famshëm Jackson-Vanik u anulua, përndryshe nuk dihet se si do të kishte dalë gjithçka në fund. .
Pas këtij autobusi ka tashmë serverë të portës së shkëmbimit. Autobusi vendos vetë se me cilin prej tyre të dërgojë një kërkesë specifike, ose nga cili prej tyre të marrë të dhëna. Në parim, kjo është e mjaftueshme për funksionimin normal të të gjithë sistemit, por ne i shtuam edhe një server të menaxhimit të rrezikut, i cili, ndryshe nga sistemi i mëparshëm, tani nuk është një lidhje qendrore dhe çdo problem me të nuk shkakton të gjithë sistemi për të ndaluar.
Një tjetër risi janë të ashtuquajturit serverë FIX, të cilët ju lejojnë të lidhni aplikacionet e shkruara sipas protokollit FIX me automjetin MatriX. Ne do të flasim për këtë zgjidhje në më shumë detaje në një temë të veçantë.
Arkitektura përfundimtare e sistemit duket si kjo:
Çfarë dha?
Kjo qasje "matrice" për ndërtimin e një sistemi bëri të mundur uljen e dëmit nga dështimet e mundshme (dështimi i një lidhjeje specifike nuk çon në pasoja të pakthyeshme), dhe gjithashtu bën të mundur shkallëzimin e lehtë të sistemit në të ardhmen. Ajo që është më e rëndësishme është se shpejtësia e punës është rritur në mënyrë dramatike. Tani shpejtësia e përpunimit të aplikacionit në sistem varion nga 500 mikrosekonda në 2 - ky është një rezultat shumë i mirë. Koha totale që një aplikacion të kalojë nga momenti kur ai hyn në "Matricë" në daljen e tij në sistemet e shkëmbimit është nga 2 deri në 5 milisekonda (duke përjashtuar humbjet në kanalet e komunikimit në sistem) - kjo është afërsisht 40/50 herë më shpejt se në sistemin e gjeneratës së mëparshme të tregtisë së IT|SmartTrade…Për tregtarët që tregtojnë duart, kjo, natyrisht, nuk është aq e rëndësishme, por për tregtarët algoritmikë që përdorin robotë të lidhur nëpërmjet API është një avantazh i rëndësishëm.
Përparësitë e tjera të sistemit të ri tregtar përfshijnë:
- Rritja e produktivitetit (deri në 2000 porosi në sekondë në një fije, më shumë se 10 milion porosi në ditë tregtimi).
- Aftësia e përmendur tashmë për të hyrë në sistemet e jashtme nëpërmjet OMS-FIX 4.4 Gates.
- Pozicioni i vetëm i parasë (SCP) dhe kontabiliteti i rrezikut të vet për portofolet e klientëve.
Pozicioni i vetëm në para
Shërbimi i pozicionit të vetëm cash për klientët është bërë një nga "tiparet" kryesore të të gjithë sistemit të ri tregtar. Thelbi i saj është si më poshtë:Kur punoni me versionin e mëparshëm të sistemit të tregtimit it-trade/SmartTrade, klientit iu dha një llogari personale e veçantë për secilën platformë tregtare. Për shembull, Bursa e Moskës është një llogari MS; Tregu i derivateve të shkëmbimit të Moskës - llogaria RF; Tregu i këmbimit valutor të Bursës së Moskës - llogaria FX (jo e dorëzueshme) ose llogari CD (e dorëzueshme) dhe të tjera. Me një ndarje të tillë, letrat me vlerë dhe fondet e vendosura në një platformë tregtare nuk mund të shërbejnë si kolateral për transaksionet në një tjetër.
Kur përdorni një pozicion të vetëm parash, klienti pajiset me një llogari të vetme me një identifikues MO, i cili përfshin disa platforma tregtare menjëherë:
- Tregu i aksioneve të Bursës së Moskës (të gjitha instrumentet tregtohen në modalitetin T+2).
- Tregu i derivateve të Bursës së Moskës (futures, opsionet).
- Tregu i këmbimit valutor i Bursës së Moskës (mënyrë jo-dorëzimi).
- Seksioni i Bursës së Londrës IOB (ADR-të e emetuesve rusë).
Është më e lehtë të kuptosh përfitimet e një pozicioni të vetëm në para duke përdorur një shembull të thjeshtë. Nëse në sistemin e vjetër të tregtimit it-trade, për të blerë 100 aksione të Lukoil (LKOH), do të kërkoheshin 43,800 rubla si kolateral (kostoja e një aksioni më 22/10/2013 ishte 2,030 rubla, shuma e kolateralit për Tregu T+2 ishte 438 rubla, d.m.th. 100 x 438 - 43500), dhe për të shitur 10 kontrata të së ardhmes për aksionet e të njëjtit emetues LKOH-12.13 (në të njëjtën datë, 1 të ardhme kushtonte 20,650 rubla, kolaterali - 2,132 rubla) do të kërkonte 10 x 2132 = 21320 rubla Në total, për të përfunduar dy transaksione jo shumë të mëdha, shuma e fondeve të nevojshme për të siguruar transaksionin do të kalonte 65,000 rubla.
Në sistemin e ri të tregtimit do të ishte e barabartë me 26,746 rubla. Dallimi është mjaft domethënës - rezulton se ju mund të menaxhoni fondet tuaja në mënyrë më fleksibël, ato mund të funksionojnë, në vend që të jeni të papunë në një gjendje të bllokuar si kolateral.
Nevoja për shpejtësi
Një pozicion i vetëm në para, siç mund ta merrni me mend, me të gjitha avantazhet e tij, mund të jetë me interes për tregtarët dhe tregtarët e çdo lloji - nga investitorët që nuk bëjnë shumë transaksione deri tek skalperët që nuk heqin gishtat nga tastiera.Në të njëjtën kohë, është e qartë se avantazhet e shpejtësisë së sistemit të tregtimit Matrix tërheqin mbi të gjitha tregtarët me shpejtësi të lartë (tregtarët HFT) të cilët tregtojnë në bursë duke përdorur sisteme mekanike të tregtimit. Është ky lloj tregtari që "bën" shumica e qarkullimi i të gjitha platformave të njohura të shkëmbimit. Tregtarë të tillë luajnë një rol të madh në ekosistemin e tregut të aksioneve (lexoni temën tonë të veçantë për më shumë informacion në lidhje me tendencat dhe perspektivat e tregtimit algoritmik). Por asnjë strategji tregtare algoritmike, madje edhe më e suksesshme në teori, nuk mund të funksionojë siç duhet në praktikë nëse nuk sigurohet shpejtësia e duhur.
Prandaj, si vetë shkëmbimet ashtu edhe ndërmjetësit po zhvillojnë vazhdimisht infrastrukturën e tyre - vetëm në vitin 2010, shkëmbimet, kompanitë e telekomunikacionit, fondet mbrojtëse algoritmike, tregtarët algoritmikë të korporatave dhe private shpenzuan më shumë se 2 miliardë dollarë për ri-pajisjet teknike për të rritur shpejtësinë e tregtare në mbarë botën.
Platformat vendase të shkëmbimit (në veçanti, Bursa e Moskës) gjithashtu ndjekin këtë prirje. Nëse në vitin 2010 koha e ekzekutimit të porosive në sistemet e tregtimit ASTS (bursa MICEX) dhe FORTS (tregu i derivateve RTS) ishte përkatësisht 5-15 dhe 15-50 ms, atëherë tashmë në vitin 2013 shifrat ishin 0,700 ms dhe 3-5 ms. Tani koha e ekzekutimit të porosive në thelbin e sistemit të shkëmbimit nuk i kalon 50 mikrosekonda.
Duke parë të gjitha këto përpjekje, është e qartë se ndërmjetësit thjesht nuk kanë të drejtë të mbeten prapa, kështu që përmirësimi dhe përmirësimi i mëtejshëm i kësaj hallke në zinxhirin që aplikacioni kalon në rrugën nga përdoruesi në shkëmbim është thjesht i pashmangshëm.
Etiketa: Shtoni etiketa
Lex van der Wielen, Willem van Alphen, Joost Bergen
Phillip Lindow, Vasily Chekulaev Kapitull nga libri "Organizata e Menaxhimit Ndërkombëtar të Parasë"
Shtëpia botuese "Olympus-Business"
Në prona të ndryshme, funksione të ndryshme financiare transferohen në qendrat e përbashkëta të shërbimit. Ndonjëherë kompanitë mbajtëse preferojnë të vazhdojnë të kryejnë një pjesë të punës për transaksionet e pagesave. Për shembull, ata mund të marrin fatura direkt nga furnitorët dhe më pas t'i dërgojnë ato në një qendër pagese hyrëse dhe dalëse. Ndonjëherë koleksion i shquar llogaritë e arkëtueshmeËshtë më i përshtatshëm për t'u organizuar në nivel lokal.
ORGANIZIMI
Centralizimi i funksioneve të caktuara të menaxhimit të parave mund të sigurojë kursime të konsiderueshme për një kompani. Megjithatë, në një moment të caktuar, mundësitë për kursim përmes centralizimit të brendshëm janë shterur. Në këtë rast, reduktimi i mëtejshëm i kostos mund të arrihet vetëm duke kontraktuar një sërë funksionesh. Aktualisht, shërbimet e transaksioneve të pagesave ofrohen nga pjesëmarrës të ndryshëm të tregut, duke përfshirë agjencitë e konsulencës financiare, firmat e kontabilitetit dhe bankat.
Gjithnjë e më shumë kompani të mesme po kontraktojnë disa nga funksionet e tyre të menaxhimit të parave për t'u fokusuar në biznesin e tyre kryesor. Në disa situata, kontraktimi i jashtëm mund të zvogëlojë ndjeshëm kostot e përgjithshme. Megjithatë, shumë kompani hezitojnë të përfitojnë nga kjo mundësi, veçanërisht nëse kanë shpenzuar tashmë shumë përpjekje dhe para për krijimin e qendrës së tyre të shërbimeve të përbashkëta. Përveç kësaj, shumë kompani besojnë se kontrolli i drejtpërdrejtë i fluksit të parave të një kompanie ofron një mundësi për të mbajtur një gisht në pulsin e saj. Në fund të fundit, një ndryshim në flukset monetare mund të jetë shenja e parë e problemeve të ardhshme.
Avantazhet dhe disavantazhet e centralizimit
Përfitimet e centralizimit përfshijnë:
- përqendrimi i njohurive dhe përvojës, duke ju lejuar të arrini rezultate më të mira me më pak personel dhe të zvogëloni gjasat e gabimit;
- lidhja (nëse është e mundur) e pozicioneve financiare dhe flukseve monetare, duke çuar në rritjen e përfitimit dhe uljen e kostove;
- prokurimi i centralizuar i shërbimeve financiare, duke lejuar zbritje në vëllim;
- Kontroll më i fortë mbi zbatimin e politikës së thesarit.
Disavantazhet e centralizimit janë:
- përkeqësimi i njohurive për kushtet lokale;
- protesta lokale kundër rishpërndarjes së pushteteve;
- ulje e vëmendjes së kompanive mbajtëse ndaj detyrave të menaxhimit të centralizuar të parasë;
- kompleksiteti i sistemit të informacionit të menaxhimit (MIS) dhe nevoja për sistemet e planifikimit të burimeve të ndërmarrjes (EPR).
Në përgjithësi, avantazhet e centralizimit tejkalojnë disavantazhet e tij.
Struktura gjeografike e shërbimit të thesarit
Korporatat shumëkombëshe me degë në mbarë botën shpesh hapin qendra rajonale të thesarit në tre zonat kryesore kohore - aziatike, evropiane dhe amerikane.
Këto qendra rajonale të thesarit trajtojnë operacionet e thesarit të të gjitha filialeve të vendosura në zonën përkatëse kohore. Qendrat rajonale të thesarit ndodhen shpesh në një vend të ndryshëm nga kompania mbajtëse, por megjithatë janë divizionet më të rëndësishme të saj.
Qendrat rajonale zakonisht ndodhen në vende me një klimë të favorshme financiare dhe investuese. Në Evropë, ato mund të gjenden në qytete të tilla si Brukseli, Amsterdami, Dublini, Cyrihu dhe Londra, të cilat quhen "qendra financiare". Figura 3 tregon një diagram të strukturës organizative të një TNC evropiane me qendrat rajonale të thesarit.
Figura 3. Struktura e një shoqërie mbajtëse evropiane me qendra thesari
Shpërndarja e shpenzimeve dhe të ardhurave në lidhje me operacionet e thesarit
Në rastin e centralizimit të të gjitha ose disa funksioneve të thesarit, është e nevojshme të përcaktohet se kush do të përballojë rrezikun që lidhet me zbatimin e tyre dhe si do të shpërndahen kostot dhe të ardhurat që rezultojnë midis thesarit të centralizuar dhe shoqërive mbajtëse. Në varësi të faktit nëse thesari i centralizuar është një qendër fitimi apo një qendër kostoje, ekzistojnë dy opsione.
QENDRA FITIMORE
Nëse thesari është një qendër fitimi, atëherë ai ka objektivin e vet të fitimit. Për të arritur këtë, thesari ka të drejtë të marrë pozicione financiare që nuk lidhen me pozicionet e shoqërive mbajtëse. Nëse zbritjet e thesarit ose çmimet mund të aplikohen varet nga rregullat e miratuara të çmimit të transferimit. Këto zbritje dhe shtesa, natyrisht, duhet të vendosen duke marrë parasysh mendimin e departamenteve tatimore.
QENDRA E KOSTOS
Nëse departamenti i thesarit nuk ka një objektiv fitimi, ai quhet qendër kostoje. Në disa raste, thesari është i detyruar të mbrojë menjëherë të gjitha pozicionet e zëna nga kompanitë mbajtëse (strategjia mbrojtëse). Në raste të tjera, thesari lejohet të shtyjë një transaksion të nevojshëm mbrojtës për një kohë ose të lërë disa pozicione të hapura (një strategji sulmuese). Në rastin e fundit, departamenti i thesarit nganjëherë quhet qendër shërbimi.
Ndarja e detyrave
Pasi të përvijohen qartë detyrat e departamentit të thesarit në tërësi, është e nevojshme të përcaktohen saktësisht detyrat e shërbimeve të ndryshme brenda këtij departamenti. Puna e përditshme e thesarit të një korporate konsiston në menaxhimin e bilanceve të parasë, përcaktimin e pozicioneve dhe lidhjen e marrëveshjeve financiare. Funksionet e mëposhtme kryhen:
Për qëllime kontrolli, detyrat e shërbimeve të ndryshme duhet të përcaktohen sa më qartë që të jetë e mundur. Një nga faktorët më të rëndësishëm të rrezikut organizativ është një shpërndarje e pamjaftueshme e qartë e përgjegjësive, të drejtave dhe funksioneve. Prandaj, është e nevojshme të jepen përgjigje krejtësisht të paqarta për pyetjet: kujt i lejohet të bëjë çfarë dhe kush jo; kush është i detyruar të bëjë çfarë; në fund kush është përgjegjës për monitorimin, autorizimin dhe verifikimin?
Është veçanërisht e rëndësishme që të shpërndahen përgjegjësitë ndërmjet zyrës së përparme dhe zyrës së pasme. Zyrtari i mbylljes nuk duhet të kontrollojë kurrë pagesat përfundimtare. Figura 4 ilustron shpërndarjen e funksioneve brenda departamentit të thesarit.
Figura 4. Sekuenca e operacioneve gjatë kryerjes së një transaksioni thesari
Ndonjëherë kompanitë krijojnë një departament të veçantë midis zyrës së përparme dhe zyrës së pasme, i cili quhet zyra e mesme. Zyra e mesme merr një sërë detyrash nga departamentet e tjera: përgjegjësitë e saj përfshijnë kryesisht raportimin mbi pozicionet, performancën dhe rreziqet.
Kontrolli i thesarit
Thesari merret me dy lloje kryesore të rrezikut: operacional dhe pozicional. E para lind nga mangësitë në vetë organizatën. Shembujt përfshijnë praktikat e dobëta, gabimet e sistemit, gabimet njerëzore dhe mashtrimet. Rreziqet e pozicionit shpjegohen me praninë e të ashtuquajturave pozicione të hapura, duke e ekspozuar kompaninë ndaj rrezikut valutor. Për të minimizuar këto rreziqe, kompania duhet të marrë disa masa.
Kufizimet
Për të lehtësuar menaxhimin e rrezikut, duhet të futet një sistem kufizimesh. Është e nevojshme të specifikohet saktësisht se cilat transaksione lejohen, me cilat palë dhe për cilën shumë maksimale. Përfundimi i transaksioneve që nuk përshtaten brenda këtyre kornizave kërkon marrjen e lejes së veçantë. Sistemi i kufizimeve ka të bëjë me:
- mjetet e përdorura;
- palët e mundshme;
- vendet dhe monedhat;
- zyrtarë, grupe dhe (ose) departamente.
MJETET
Shumica e kompanive vendosin kufizime në disa nga instrumentet që arkëtari mund të përdorë për të mbuluar pozicionet. Për shembull, shumë kompani ndalojnë përdorimin e instrumenteve financiare derivative (derivative). Derivatet janë produkte financiare, vlera e të cilave varet nga vlera e produkteve të tjera financiare.
KONTRAKTORËT
Kompania duhet gjithashtu të tregojë se me cilat palë i lejohet të merret thesari. Shpesh një shumë maksimale vendoset për një palë të caktuar. Kjo do të thotë se vlera totale e të gjitha transaksioneve me këtë palë nuk duhet të kalojë një maksimum të caktuar.
VENDET DHE MONEDATAT
Shumë shpesh, kur kryen operacionet e tij tregtare, departamentit të thesarit i kërkohet të respektojë kufizimet e vendit dhe të monedhës. Në mënyrë tipike, përveç monedhës së vendit të origjinës, këto transaksione mund të lidhen në monedhat e vendeve të OECD-së (d.m.th. vendet e zhvilluara) dhe në monedhat e partnerëve kryesorë tregtarë jashtë zonës së OECD.
OFERTËT DHE DEPARTAMENTET
Kompania duhet të përcaktojë se në cilat transaksione lejohet të përfshihet çdo zyrtar, si dhe shumat maksimale të përfshira në ato transaksione. Këto shuma quhen "kufijtë e transaksionit". Kompania duhet gjithashtu të përcaktojë për çdo punonjës (përfshirë Thesarin) nëse dhe për çdo shumë ai ose ajo është i autorizuar të hyjë ose të miratojë transaksione të jashtme, të tilla si pagesat dalëse, këmbimet valutore, transaksionet e tregut të parasë ose derivateve. Çdo operacion duhet të ketë iniciatorin e tij dhe personin e tij që autorizon zbatimin e tij.
Kontrolli i brendshëm dhe pozicional
Meqenëse operacionet e thesarit përfshijnë dy lloje kryesore të rrezikut, kompania duhet të ketë dy lloje kontrolli - të brendshëm dhe pozicional.
KONTROLLI I BRENDSHËM
Kontrolli i brendshëm është kontrolli mbi rreziqet operacionale të thesarit i kryer nga auditori ose kontrollori i brendshëm. Kontrolli i brendshëm përfshin auditime retrospektive për të siguruar që kërkesat dhe kufizimet e aplikueshme janë përmbushur kur të gjitha kontratat janë lidhur dhe të gjitha pagesat janë bërë. Në këtë drejtim, auditori i brendshëm kontrollon pikat e mëposhtme:
- kompetencat (kush ka të drejtë të nënshkruajë dhe për çfarë shume maksimale);
- autorizimi (kush duhet të miratojë çfarë paraprakisht);
- pajtueshmëria me kufizimet;
- respektimin e procedurave.
KONTROLLI I POZICIONIT
Kontrolli i pozicionit synon të monitorojë vlerën e kontratave ekzistuese. Arkëtari është përgjegjës për këtë. Në këtë drejtim, arkëtari llogarit fitimin (humbjen) afatshkurtër dhe afatgjatë për çdo pozicion të hapur dhe për të gjitha pozicionet së bashku. Për ta bërë këtë, ai kërkon raporte mjaft të shpeshta (të paktën një herë në ditë) për të gjitha pozicionet e hapura. Ky informacion i lejon arkëtarit të ndërmarrë veprime në kohë nëse pozicionet bëhen të pabalancuara. Në situata emergjente, të dhënat e raportimit duhet të përditësohen disa herë në ditë.
Sistemet e thesarit
Një sistem i mirë informacioni është jetik për arkëtarin modern të korporatës. Përveç sistemit të shërbimit në distancë të ofruar nga banka, ajo duhet të ketë një sistem informacioni të thesarit që pasqyron të gjitha flukset monetare të kompanisë. Veçoritë thelbësore një sistem i tillë janë:
- mbledhjen e informacionit rreth transaksioneve;
- përgatitja e raportimit;
- mbështetje informacioni për vendimmarrje.
Për të ofruar informacion të besueshëm, sistemi i thesarit duhet ta importojë atë nga sisteme të tjera (për shembull, sistemet bankare dhe llogaritë e arkëtueshme/pagueshme në distancë, lista e pagave, etj.), dhe gjithashtu duhet ta marrë atë nga ofruesit e informacionit si Reuters dhe Bloomberg. Shumica e sistemeve, ndër të tjera, janë të lidhura drejtpërdrejt me sistemin kryesor të kontabilitetit të ndërmarrjes. Prandaj, raportimi i gjeneruar nga sistemi i thesarit duhet të jetë në përputhje me standardet e kontabilitetit të miratuara nga kompania.
Figura 5 tregon burimet më të rëndësishme të të dhënave të përdorura nga një sistem thesari, funksionet e tij kryesore dhe qëllimin e informacionit që gjeneron.
Figura 5. Të dhënat e përdorura dhe të gjeneruara nga sistemi i thesarit. Funksionet e sistemit të thesarit
Mbledhja e informacionit rreth transaksioneve
Sot, të dhënat për shumicën e transaksioneve futen në sistemin e thesarit nga vetë tregtarët, dhe ekzekutimi aktual i transaksioneve bëhet i mundur vetëm pasi ato të miratohen nga back office. Ky modul përmban informacion për të gjitha kufizimet dhe palët e zgjedhura, gjë që ju lejon të shmangni rreziqet e panevojshme si mashtrimi.
Përgatitja e raporteve
Një sistem informacioni i thesarit mund të përdoret për të vlerësuar rezultatet e të gjitha aktiviteteve të menaxhimit të thesarit. Ky sistem duhet të sigurojë periodikisht informacion mbi të ardhurat nga interesi dhe performancën e këmbimit valutor. Përveç kësaj, ju lejon të vlerësoni të ardhurat nga depozitat ose investimet e tjera financiare, si dhe kostot e financimit, dhe t'i krahasoni këta tregues me mesataren e tregut. Qëllimi është të përcaktohet se sa optimale kanë qenë veprimet e arkëtarit të korporatës. Në mënyrë të ngjashme, ju mund të vlerësoni efektivitetin e transaksioneve në valutë të huaj.
Informacioni i gjeneruar nga sistemet e thesarit përfshin gjithashtu të dhëna që janë kritike për menaxhimin e kompanisë mbi pozicionet aktuale dhe të ardhshme të parasë, si dhe normat e interesit dhe pozicionet e monedhës.
Mbështetja e informacionit për vendimmarrje: menaxhimi i rrezikut
Në shumicën e MNC-ve, arkëtari luan një rol të madh në menaxhimin e rreziqeve të kompanisë. Përvoja e arkëtarëve në fushën e menaxhimit të rrezikut - palë, monedhë, ndryshime norma e interesit, — dhe njohuritë e tyre për metodat e vlerësimit të kostos dhe teknikat e matjes së rrezikut u mundësojnë atyre ta bëjnë mirë këtë punë. Ndërsa detyra e menaxhimit të rrezikut bëhet më e rëndësishme për arkëtarin, është e nevojshme që sistemi i thesarit ta ndihmojë atë të vlerësojë pozicionet e hapura sipas normës së interesit dhe monedhës.
Konceptet më të rëndësishme të menaxhimit të rrezikut janë:
- kohëzgjatja;
- vlera në rrezik (vlera në rrezik, VaR);
- testimi i stresit.
Kohëzgjatja shpreh ndjeshmërinë ndaj ndryshimeve të normave të interesit të, të themi, një portofoli kredish, dhe përcaktohet si ndryshimi relativ në vlerën e tregut që rezulton nga një ndryshim i vogël në normat e interesit. Duke përdorur kohëzgjatjen, mund, për shembull, të llogaritni rënien e vlerës së portofolit nëse normat e interesit rriten me 1%. Për plotësinë, vini re se kohëzgjatja e të gjithë portofolit është afërsisht e barabartë me mesataren e ponderuar të kohëzgjatjeve të përbërësve të tij.
Në tregtimin profesional të letrave me vlerë, ndryshimet e normave të interesit shprehen në pikë bazë (1 pikë bazë = 0,01%). Ulja e vlerës së portofolit për shkak të një rritjeje 1 pikë bazë në normën e interesit quhet vlera e pikës bazë (BPV).
VLERA NË RREZIK
Analiza e vlerës në rrezik (VaR) ju lejon të vlerësoni rreziqet e çdo portofoli. Në këtë analizë, rreziku i një pozicioni ose portofoli në tërësi pasqyrohet në një metrikë të vetme. Metoda VaR bazohet në llogaritjet e probabilitetit dhe tregon humbjen maksimale që nuk ka gjasa të tejkalohet. Kjo humbje quhet vlera në rrezik e portofolit. Metoda VaR bazohet në një model, përcaktuesit kryesorë të të cilit janë luhatshmëritë e variablave të tregut, d.m.th. parametrat e rrezikut. Paqëndrueshmëritë e parametrave të rrezikut përdoren për të llogaritur se sa ka të ngjarë të ndryshojë vlera e tregut e një portofoli nga vlera aktuale e tregut. Kështu, modeli VaR na lejon të përcaktojmë rezultatet e mundshme të ndryshimeve në vlerën aktuale të një portofoli. Për të llogaritur vlerën në rrezik të një portofoli kredie, ndryshimi i pritur në normën e interesit të tregut shumëzohet me kohëzgjatjen.
Por cili nga rezultatet e mundshme është vlera në rrezik ose "humbje e mundshme"? Për t'iu përgjigjur kësaj pyetjeje, të gjitha rezultatet e mundshme të marra duke përdorur këtë model janë renditur në një rend të caktuar - nga humbjet më të mëdha të mundshme, përmes humbjeve më të vogla dhe fitimeve më të mëdha, deri te fitimi më i madh. Siç do të bëhet e qartë së shpejti, analisti është i interesuar vetëm për humbje të mundshme në këtë rast. Në fund të fundit, është me ta që rreziku lidhet, dhe metoda VaR është një mjet i analizës së rrezikut. Pastaj zgjidhet një nivel i caktuar: le të themi, 95% e vëzhgimeve. Kështu, ne mund të identifikojmë humbje që tejkalohen vetëm 5% të rasteve.
Shembull
Kompania ka një portofol kredie të vlerësuar në 3 miliardë dollarë. SHBA, me kohëzgjatje 4.8. Ka një shans 95 për qind që ndryshimi maksimal i normës së interesit të jetë 20 pikë bazë.
Vlera në rrezik për një portofol të tillë kredie do të ishte:
3 miliardë dollarë × 4,8 × 0,20 = 28,8 milion dollarë.
Metoda VaR mund të përdoret jo vetëm për të llogaritur ndryshimet negative në vlerën e tregut. Mund të përdoret gjithashtu për të llogaritur ndryshimin negativ në të ardhurat nga interesi ose humbjet nga kreditë. Megjithatë, parimi mbetet i njëjtë.
VaR është një tregues i besueshëm i humbjeve të mundshme në kushte normale të tregut, d.m.th. Metoda VaR jep një shifër humbjeje që nuk do të tejkalohet në 95% të rasteve. Megjithatë, nuk tregon se çfarë do të ndodhë në një nga 5% të rasteve të mbetura dhe çfarë humbjesh do të pësojë kompania.
TESTIMI I STRESIT
Në rrethana normale, VaR është një mjet i dobishëm për vlerësimin e rrezikut të portofolit. Megjithatë, siç e kemi parë, nuk është i përshtatshëm për situata emergjente. Kjo është arsyeja pse nevojitet një metodë shtesë për të dhënë më shumë informacion rreth rreziqeve gjatë një emergjence tregu. Kjo metodë shtesë quhet testimi i stresit.
Testimi i stresit është emri i përgjithshëm për një grup të tërë metodash. Parimi i tyre kryesor është analiza e rreziqeve të portofolit në kushtet e ndryshimeve margjinale në çmim ose në normën e interesit. Testimi i stresit përcakton nëse një kompani do t'i mbijetojë një kataklizmi të tregut. Më shpesh, një test stresi kryhet si një analizë e skenarit. Thesarari duhet të bëjë supozime të caktuara për emergjencat që mund të shfaqen në treg. Megjithatë, këto ndryshime të vlerësuara në kushtet e tregut nuk duhet të jenë të parëndësishme, pasi në këtë rast testi i stresit do të jepte në thelb të njëjtat rezultate si analiza VaR. Në të njëjtën kohë, parametrat e testimit nuk duhet të jenë shumë të larta, në mënyrë që të mos e bëjnë skenarin e zgjedhur të pabesueshëm dhe të pamundur. Me fjalë të tjera, arkëtari është i detyruar të zgjedhë opsionet realisht të mundshme për zhvillime të pafavorshme që bordi i drejtorëve mund t'i marrë seriozisht.
Në mënyrë tipike, një zyrë mbështetëse kuptohet si një departament, përgjegjësitë e të cilit përfshijnë kontabilitetin e brendshëm të transaksioneve të kryera nga një kompani (bankë).
Front office - departamentet dhe shërbimet e një kompanie (banke) të përfshirë drejtpërdrejt në përfundimin e transaksioneve.
