تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری در یک شرکت به شکل آن. تحلیل سرمایه گذاری روش های تحلیل سرمایه گذاری روش هایی برای تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های واقعی

برای هر شرکت معتبر همیشه هدف اصلی افزایش درآمد از طریق سرمایه گذاری سرمایه خواهد بود. قبل از شروع سرمایه‌گذاری وجوه، مدیریت باید پایه مالی شرکت، حجم سرمایه‌گذاری‌های احتمالی و همچنین امکان‌سنجی اقتصادی مشارکت در پروژه پیشنهادی را تعیین کند. بنابراین، استفاده صحیح از اطلاعات جمع آوری شده و تجزیه و تحلیل بیشتر پروژه های سرمایه گذاری برای نظارت و کنترل فرآیند مدیریت سرمایه گذاری بسیار مهم است. این تنها راه برای دستیابی به بازده بالای سرمایه است.

تحلیل سرمایه گذاری چیست؟

برای سهولت در درک پیچیدگی های سرمایه گذاری، ابتدا باید تعریف اولیه را بدانید.

بنابراین، به کارگیری همه جانبه روش ها و تکنیک هایی برای ارزیابی امکان سنجی اقتصادی تامین مالی هر پروژه که سرمایه گذاران برای تصمیم گیری صحیح به آن تکیه می کنند، تحلیل سرمایه گذاری نامیده می شود.

فرآیند چنین تحلیلی همیشه به صورت پویا اتفاق می افتد و دو جهت دارد: ماهوی و زمانی. موضوع تجزیه و تحلیل را به منظور تعیین تصمیمات سرمایه گذاری اساسی با در نظر گرفتن عوامل مختلف انجام می دهد.

این عوامل عبارتند از:

• محیط اقتصادی؛
• اهداف و اهداف تعیین شده برای سرمایه گذاری؛
• ایمنی محیط زیست؛
• اهمیت و تأثیر پروژه بر زیرساخت های اجتماعی منطقه؛
• تعیین وجود ریسک های مالی؛
• برنامه های سرمایه گذاران در موضوعات تامین مالی، سازماندهی، بازاریابی و غیره.

جنبه های فوق در حین آماده سازی خود پروژه مورد بررسی قرار می گیرد و سپس در هنگام تجزیه و تحلیل برای تصمیم گیری و معرفی اقدامات اصلاحی مورد توجه قرار می گیرد.

جهت موقت کاری را در نظر می گیرد که از لحظه به وجود آمدن ایده شروع می شود و در طول عمر کل پروژه ادامه می یابد، زیرا توسعه مستمر آن را تضمین می کند تا سرمایه گذاران پس از اتمام آن سودی کمتر از سطح مورد انتظار دریافت کنند.

توابع

کارکردهای اصلی تحلیل سرمایه گذاری عبارتند از:

1. ایجاد یک سازمان مجاز که اطلاعات را جمع آوری و روند اجرای اهداف پروژه سرمایه گذاری را هماهنگ می کند.
2. برای انتخاب مناسب ترین سیستم های سرمایه گذاری، سازمان بر اساس تحلیل های اولیه با در نظر گرفتن گزینه های جایگزین تصمیم می گیرد و ترتیب فعالیت های لازم را تعیین می کند.
3. شناسایی و حل به موقع مشکلات فناوری، تامین مالی، زیست محیطی یا اجتماعی که ممکن است در حین اجرای پروژه ایجاد شود.

وظایف

تجزیه و تحلیل فعالیت های سرمایه گذاری با هدف یافتن راه حل هایی برای مشکلات زیر است:

• ارزیابی جامع شرایط لازم برای سرمایه گذاری؛
• توجیه قیمت برای فعالیت های ضروری و انتخاب منبع تامین مالی.
• تعیین دقیق جنبه های عینی و ذهنی خارجی و داخلی که ممکن است منجر به تغییرات منفی در نتایج سرمایه گذاری شود.
• مقایسه زیان ناشی از خطرات احتمالی قابل قبول برای سرمایه گذاران با درآمد مورد انتظار.
• نظارت نهایی اجباری پروژه برای معرفی اقداماتی که نتایج سرمایه گذاری بیشتر را بهبود می بخشد.

اهداف

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری یک شرکت هدف یافتن دقیق نتیجه احتمالی از اجرای پروژه های سرمایه گذاری را با تهیه فهرستی اجباری از تمام هزینه هایی که برای تشکیل پروژه انجام شده است تعیین می کند. به هر حال، آنها نقش کلیدی در شکل گیری ارزش دارند.

روش های تحلیل سرمایه گذاری

اکنون باید به تفصیل در نظر بگیریم که سرمایه گذاران دقیقا چگونه سرمایه خود را افزایش می دهند.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری برای مدیران شرکت ها ضروری است تا اطلاعات قابل اعتمادی درباره اشیایی که قصد سرمایه گذاری در آنها دارند ارائه دهند. از آنجایی که تعداد زیادی روش برای انجام این رویدادها وجود دارد، بهتر است همه گزینه ها را با توجه به محبوبیت و دفعات استفاده با جزئیات در نظر بگیرید.

اگر شرکتی بخواهد سهام سایر شرکت ها را خریداری کند، از روش های تحلیل سرمایه گذاری زیر استفاده می شود:

1. تجزیه و تحلیل هزینه با استفاده از جایگزینی، ساخت سرمایه یک تسهیلات را از ابتدا با قیمت های فعلی در نظر می گیرد، اما تخفیف هایی (اغلب 10-20٪) از هزینه یک جدید برای محاسبه تقریباً هزینه یک شرکت فعلی اعمال می شود.
2. تجزیه و تحلیل نسبی یک معامله تملک، که در آن یک شرکت، شرکت دیگری را با در نظر گرفتن ارزش دفتری دارایی ها و قیمت سهام خریداری می کند.
3. تحلیل مقایسه ای شرکت ها فرآیند مقایسه عملکرد اقتصادی یک شرکت با شرکت های مشابه است.
4. تجزیه و تحلیل جریان نقدی تنزیل روشی برای ارزیابی یک شرکت با تعیین درآمد تخمینی حاصل از تحصیل اوراق بهادار است که مالکیت بخشی از شرکت را تأیید می کند.

تحلیل گذشته نگر

این نوع تجزیه و تحلیل زمانی قابل استفاده است که داده های نوسانات قیمت گذشته قبلاً برای تعیین علل نوسانات و پیامدهای آن برای عملکرد پروژه سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل شده باشد.

ارزش گذاری سهام

گاهی اوقات شرایطی پیش می آید که سهام شرکتی که قرار است توسط یک شرکت خریداری شود در بورس اوراق بهادار معامله نمی شود. سپس تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری مالی انجام می دهند یا بهتر است بگوییم از اطلاعات گزارش های حسابداری شرکت مورد نظر و در صورت امکان از گزارش های حسابداری شرکت های همان صنعت استفاده می کنند اما به گونه ای که سهام آنها در بازار سهام عرضه شود. قیمت سهام شرکت های فوق باید در نظر گرفته شود.

تحلیل عاملی

برای مقابله با وظایف محول شده و دستیابی به راه حل مناسب، کارشناسان از الگوریتم های ریاضی در ترکیب با تفکر منطقیو شهود مدیران برای انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری یک شرکت و ارزیابی آسانتر خطرات ارزش یک پروژه سرمایه گذاری، پرسشنامه ای را تهیه می کنند که فرمی جهانی دارد.

کارشناسان پس از پردازش دقیق اطلاعات دریافتی و حل مشکلات متعدد بهینه سازی، به طور مستقیم انواع خاصی از ریسک های مالی پروژه را شناسایی و ارزیابی می کنند و همچنین فهرست اقدامات لازم را برای به حداقل رساندن زیان های احتمالی و تنظیم ساختار سبد سرمایه گذاری تهیه می کنند.

در فرآیند تحقیق در زمینه پیش بینی بود که اکثر روش های ارزیابی کارشناسان توسعه یافتند. معروف ترین آنها روش دلفی و روش کار با ماتریس های امتیازدهی است که با استفاده از ضرایب وزنی خطی در هر گزینه منفرد فرو می ریزد. با این حال، همیشه یکی وجود دارد مشکل اصلی، که مقابله با آن بسیار دشوار است: هر یک از کارشناسان تحلیل سرمایه گذاری بر اساس تجربه شخصی خود صحبت می کنند، بنابراین همه چیز تصمیمات گرفته شدهکاملا ذهنی

کاستی‌های مشابهی در روش مقایسه‌های زوجی رخ می‌دهد. برای شروع، معیارها فرموله می شوند و سپس وزن خاصی بر پروژه سرمایه گذاری به آنها داده می شود تا در آینده بتوان همه عوامل مهم ریسک های مالی را ساده کرد.

هدف اصلی از وجود هر ساختار تجاری، درآمدزایی است. یکی از راه های رسیدن به این هدف، سرمایه گذاری است. شما باید تنها پس از انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری سرمایه گذاری کنید. این به شما امکان می دهد امکان سنجی روش سرمایه گذاری انتخاب شده را تعیین کنید.

تحلیل سرمایه گذاری چیست؟

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری (IA) مجموعه ای از فعالیت های لازم برای تدوین یک برنامه تجاری موثر و تعیین درجه امکان سنجی سرمایه گذاری است. تجزیه و تحلیل به شما امکان می دهد روش سرمایه گذاری انتخاب شده را توجیه کنید.

چه زمانی باید آنالیز انجام شود؟

تحلیل سرمایه گذاری را می توان به دو دسته تقسیم کرد:

1. تحلیل موضوع.تحقیقات قبل از شروع معامله انجام می شود. برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری اساسی است. این فرآیند شامل تجزیه و تحلیل تمام جنبه هایی است که ممکن است بر روند سرمایه گذاری تأثیر بگذارد. تجزیه و تحلیل موضوع شامل شکل گیری اهداف و مقاصد سرمایه گذاری است. درجه ریسک محاسبه می شود. اهمیت اجتماعی پروژه و استراتژی مدیریت آن تعیین می شود.
2. تحلیل زمانیدر کل پروژه سرمایه گذاری انجام شده است.

مهم!تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری یک معیار غیر کوتاه مدت، اما یک فعالیت پویا است. انجام آن در حین اجرای پروژه به شما این امکان را می دهد تا وظایف و اهداف را تنظیم کرده و کارایی را افزایش دهید.

توابع تحلیل سرمایه گذاری

بیایید کارکردهای تحلیل سرمایه گذاری را در نظر بگیریم:

• تشکیل ساختاری برای جمع آوری اطلاعات لازم برای سرمایه گذاری موثر.
• شناسایی ریسک هایی که در مراحل مختلف یک پروژه سرمایه گذاری امکان پذیر است.
• یافتن راه های جایگزین برای سرمایه گذاری
• ایجاد مبنایی برای تصمیم گیری.
• تعیین اولویت فعالیت های سرمایه گذاری.
• ایجاد زمینه ای برای تصمیم گیری در مورد جذب سرمایه.

IA یک ابزار چند منظوره است.

اهداف تحلیل سرمایه گذاری

بیایید وظایف IA را در نظر بگیریم:

• انتخاب منابع مالی که نتیجه مورد انتظار را فراهم می کند.
• انتخاب تصمیمات سرمایه گذاری مناسب که رقابت پذیری شرکت را افزایش دهد.
• تجزیه و تحلیل درجه ریسک برای سرمایه گذاران.
• تعیین میزان سودآوری پروژه.
• بهبود کیفیت سرمایه گذاری.

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری به شما این امکان را می دهد که پایه ای برای تمام مراحل یک پروژه سرمایه گذاری ایجاد کنید.

مهم!هدف اصلی تجزیه و تحلیل، تعیین امکان سنجی و اثربخشی پروژه است. نتیجه اجرای آن و مزایای پروژه محاسبه می شود. اگر منافع حاصل از سرمایه گذاری ناکافی باشد، پروژه تایید نمی شود.

روش های تحلیل سرمایه گذاری

برای انواع مختلفسرمایه گذاری ها با استفاده از روش های مختلف تحلیل طراحی می شوند.

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های واقعی

سرمایه گذاری های واقعی (RI) با سرمایه گذاری های مالی متفاوت است. تفاوت ها با روش های مورد استفاده تعیین می شود. بیایید به آنها نگاه کنیم:

• درآمد حاصل از سرمایه گذاری واقعی تنها در بلندمدت (یک سال یا بیشتر) قابل انتظار است.
• حجم RI بسیار زیاد است.
• RI ها معمولاً ارتباط مستقیمی با اهداف بلند مدت شرکت دارند.

تمام تفاوت های در نظر گرفته شده باید در هنگام انجام تجزیه و تحلیل در نظر گرفته شود. تحقیق در دو جهت انجام می شود:

1. بررسی کارایی اقتصادی سپرده ها.
2. تعیین درجه خطرات.

بررسی کارایی اقتصادی سپرده‌ها به روش‌های زیر انجام می‌شود:

• برآورد حسابداری. بر اساس برآورد فعلی ارزش پروژه. این عاملی مانند زمان را در نظر نمی گیرد. ارزیابی حسابداری با سادگی و وضوح مشخص می شود. با این حال، روش مورد بحث کمکی در نظر گرفته می شود.
• روش دینامیک. ارزیابی با در نظر گرفتن عواملی مانند زمان انجام می شود. روش دقیق تر در نظر گرفته می شود.

برای ارزیابی میزان ریسک از روش های ریاضی مختلفی استفاده می شود.

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های مالی

تجزیه و تحلیل FI را می توان با روش های مختلفی انجام داد. بیایید موارد اصلی را در نظر بگیریم:

• اساسی. هدف اصلی این روش ارزیابی جذابیت اوراق بهادار و پویایی تغییرات در ارزش آنها است. در این فرآیند، بازار جهانی و صنایع فردی مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرند. این روش به شما امکان می دهد مسائل اساسی را بررسی کنید.
• فنی. در چارچوب آن، پیش‌بینی در مورد ارزش اوراق بهادار شکل می‌گیرد. این پیش بینی بر اساس حرکت های گذشته قیمت است. تجزیه و تحلیل فنی به شما امکان می دهد زمان بهینه را برای خرید و فروش اوراق بهادار تعیین کنید.
• کیف. این فرآیند شامل تجزیه و تحلیل سبد سرمایه گذاری است. هدف اصلی این روش بررسی رابطه بین سودآوری و ارزش ریسک و انتخاب پرتفوی بهینه است.

روش ها را می توان به صورت جداگانه یا ترکیبی استفاده کرد.

روش تجزیه و تحلیل

مراحل زیر در تحلیل سرمایه گذاری قابل تشخیص است:

1. تشکیل یک پایگاه اطلاعاتی اطلاعاتی جمع آوری می شود که بر اساس آن تجزیه و تحلیل انجام خواهد شد.
2. انجام تحقیقات مقدماتی. به طور خاص، تجزیه و تحلیل اولیه عوامل خارجی و شرایط محیط سرمایه گذاری انجام می شود.
3. ارزیابی عوامل خارجی در این مرحله، خود بازار و پارامترهای خارجی که ممکن است بر جذابیت سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارند، مورد بررسی قرار می‌گیرند.
4. بررسی حجم وجوه موجود در شرکت. این برای تعیین میزان پولی که برای سرمایه گذاری استفاده می شود ضروری است. این مرحله همچنین پتانسیل سازمان را بررسی می کند.
5. مطالعه ثبات اقتصادی.
6. ایجاد نتیجه گیری در مورد یک پروژه سرمایه گذاری بر اساس مجموعه ای از عوامل.
7. انجام تحلیل تطبیقی

مراحل تجزیه و تحلیل ممکن است بسته به هدف مطالعه متفاوت باشد.

مثال تحلیل

این شرکت از تجهیزاتی برای تولید محصولات استفاده می کند. امسال تجهیزات با همان عملکردها ظاهر شدند، اما سازنده تر، متحرک و سریع تر هستند. دستیابی به تجهیزات باعث افزایش حجم تولید و کاهش هزینه های ساخت می شود. هزینه اولیه تجهیزات 32 هزار دلار بود. بیش از 10 سال در معرض استهلاک بود. هزینه فعلی تجهیزات 15 هزار دلار است. قیمت تجهیزات جدید 55500 دلار است. عمر مفید آن 8 سال است. پس از اتمام این زمان، تجهیزات به قراضه تبدیل می شوند. هزینه این قراضه 1500 دلار خواهد بود.

بهره وری تجهیزات فعلی 200 هزار واحد محصول نهایی در سال است. هنگام استفاده از تجهیزات جدید، مقدار در نظر گرفته شده 25٪ افزایش می یابد. مدیریت سازمان اطمینان دارد که این حجم از محصولات به فروش خواهد رسید. هزینه های جاری برای هر واحد محصول:

• 12 سنت - پرداخت حقوق.
• 50 سنت - هزینه مواد اولیه.
• 24 سنت سربار است.

هنگام بهره برداری از تجهیزات جدید، هزینه ها به شرح زیر خواهد بود:

• 8 سنت – پرداخت حقوق.
• 47 سنت - هزینه مواد اولیه.
• 16 سنت - سربار.

هزینه دستمزدها به دلیل این واقعیت کاهش یافت که بهره برداری از تجهیزات جدید امکان اخراج یک اپراتور را فراهم کرد. این فرآیند خودکارتر شده است. به دلیل کاهش تلفات، هزینه های مواد اولیه کاهش می یابد. بر اساس این مقادیر، جدولی کامپایل می شود. در این صورت سرمایه اولیه 35625 دلار (منهای درآمد حاصل از فروش تجهیزات قدیمی و کسر مالیات) است.

روش تجزیه و تحلیل اثربخشی سرمایه گذاری های مالی مبتنی بر تعیین پارامترهای اجباری مشخص کننده ابزارهای مالی یا شرایطی است که تحت آن خرید اوراق بهادار برنامه ریزی شده است. پارامترهای اجباری برای تجزیه و تحلیل اثربخشی سرمایه گذاری های مالی عبارتند از:

• الف) مقدار سرمایه گذاری یا هزینه بسته اوراق بهاداری که برای خرید برنامه ریزی شده است.
• ب) سودآوری ابزارهای مالی، از جمله ارزیابی کارایی استفاده از سرمایه (برای شرکت های سهامی).
• ج) سطح ریسک سرمایه گذاری در یک ابزار مالی خاص؛
• د) روش تجزیه و تحلیل اثربخشی فعالیت های سرمایه گذاری.

تحلیل سنتی اثربخشی ابزارهای مالی یک روش پیچیده و زمان‌بر است که عمدتاً ماهیت بلندمدتی دارد و بر اساس مطالعه عوامل اقتصادی اصلی مؤثر بر ارزش‌گذاری بازار یک ابزار مالی است. تحلیل اثربخشی سرمایه گذاری های مالی با استفاده از روش ها و تکنیک های سنتی تحلیل اقتصادی شامل سه حوزه اصلی است: تحلیل بازار، تحلیل اقتصاد کلان و تحلیل اقتصاد خرد (شکل 12.3).

شیء تحلیل شرایط اقتصادی مطالعه مجموع عوامل و شرایط تولید اعم از خارجی و داخلی، رابطه و تأثیر آنها بر رابطه بین تقاضا، عرضه و قیمت است. در نتیجه، می توان استدلال کرد که تحلیل بازار بر اساس نتایج تحقیقات در سطوح کلان و خرد انجام می شود که به نوبه خود، حوزه های مستقل تحلیل جامع اقتصادی هستند.

تحلیل اقتصاد کلان برای سرمایه گذاران در پرتو بلندمدت و میان مدت جالب است. شامل دو حوزه تحلیل عوامل کلان اقتصادی و صنعتی است

برنج. 12.3. جهات اصلی تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های مالی

تجزیه و تحلیل ملی شاخص های اصلی تحلیل عمومی اقتصاد عبارتند از: حجم تولید ناخالص داخلی، سطح تورم، بیکاری، نرخ ارز، شاخص های گردش تجارت خارجی و داخلی، میزان مخارج و استقراض دولت در بازار مالی که منعکس کننده تعادل پرداخت ها و فضای عمومی اقتصادی کشور.

در برخی کشورها از شاخص های پیچیده (آماری) مختلفی برای انجام تحقیقات استفاده می شود (به عنوان مثال، شاخص فعالیت تجاری (1P) در آلمان؛ شاخص شاخص های بازار پیشرو در ایالات متحده آمریکا و غیره). شناخته شده ترین ارزیابی جامع از توسعه اقتصادی کشورهای جهان، روش شناسی این مجله است که بر اساس آن سالی دو بار ارزیابی رتبه بندی ریسک سرمایه گذاری و قابلیت اطمینان کشورها از منظر سیاسی و اقتصادی انجام می شود. ریسک و وضعیت سیستم پولی

جهت دوم تحلیل اقتصاد کلان، تحلیل صنعتی است که شامل مطالعه مناطق و طبقه بندی صنایع بسته به سطح فعالیت تجاری آنها می شود. عینی ترین ارزیابی از شاخص های اصلی اقتصادی منطقه را می توان با استفاده از روش آژانس رتبه بندی Expert-RA که توسط کارشناسان روسی با در نظر گرفتن تجربه خارجی و داخلی موجود در این زمینه تحقیقاتی ایجاد شده است به دست آورد. مطابق با این روش، وضعیت اقتصادی منطقه با استفاده از یک سیستم پیچیده متشکل از سه زیر سیستم مهم ارزیابی می شود:

• الف) پتانسیل سرمایه گذاری، به عنوان مثال. مجموع عوامل تولید موجود در مناطق و دامنه کاربرد سرمایه.
• ب) ریسک سرمایه گذاری، یا مجموعه ای از متغیرها، واقعیتی در مورد () در مورد سرمایه گذاری؛
• ج) شرایط تشریعی، یعنی. یک سیستم قانونی که ثبات فعالیت های سرمایه گذاران واقعی و بالقوه را تضمین می کند.

مرحله سوم تجزیه و تحلیل است تحلیل اقتصاد خرد، که شامل مطالعه فعالیت های یک شرکت، ارزیابی وضعیت مالی و موقعیت آن در بازار اوراق بهادار است. در فرآیند تحلیل اقتصاد خرد، ارزیابی از ثبات مالی، سودآوری و توان پرداخت بدهی بنگاه بر اساس نتایج فعالیت های مالی و اقتصادی آن انجام می شود (جدول 12.8). متداول‌ترین روش جمع‌بندی اطلاعات اقتصادی، ایجاد ارزیابی رتبه‌بندی است که از نتایج آن به عنوان توصیه‌هایی برای صاحبان بالفعل و بالقوه اوراق بهادار شرکت‌های مورد مطالعه استفاده می‌شود.

جدول 12.8.

یک حوزه مهم تحلیل اقتصاد خرد، مطالعه فعالیت بازار یک شرکت است. نتایج به‌دست‌آمده برای مدیران مالی شرکت‌های سهامی ثبت‌شده در بورس اوراق بهادار و عرضه‌کننده اوراق بهادار خود در آن و برای هر یک از شرکت‌کنندگان در بازار سهام که به‌عنوان مالک واقعی یا بالقوه اوراق بهادار عمل می‌کنند، در نظر گرفته شده است.

شاخص های اصلی تجزیه و تحلیل فعالیت بازار عبارتند از: سود هر سهم، ارزش سهام، بازده سود و سود تقسیمی "بازده" سهم، نسبت درآمد و ارزش بازار، ضریب پوشش سهام توسط وجوه خود بنگاه. روش محاسبه و شرح مختصرشاخص های اصلی در جدول ارائه شده است. 12.9.

جدول 12.9.

روشن مرحله نهاییتجزیه و تحلیل ابزارهای مالی، اطلاعات مربوط به شرکت، صنعت و وابستگی منطقه ای آن به منظور تعیین ارزش سرمایه گذاری اوراق بهادار و ارزیابی امکان سنجی کسب آنها به طور دقیق تجزیه و تحلیل و سیستماتیک می شود. در فرآیند تحقیق، سودآوری نه تنها یک اوراق بهادار خاص، بلکه سرمایه یک شرکت سهامی نیز مورد بررسی قرار می‌گیرد و امکان تعیین سطح کارایی استفاده و تأثیر آن بر رفاه سهامداران را فراهم می‌کند. هنگام ارزیابی کارایی استفاده از سرمایه سهام از نقطه نظر امنیت سهام با سرمایه خود شرکت، باید تأثیر سه عامل اصلی را در نظر گرفت: تغییرات در سرمایه سهام، میزان سرمایه در گردش خود، و وجود سود انباشته شرکت سهامی. در این حالت، ثروت نسبی سهامداران در زمان جاری با استفاده از فرمول محاسبه می شود

کجا DaK - ارزش نسبی ثروت سهامداران در زمان فعلی؛

DCK - تغییر در ارزش سرمایه در گردش خود برای دوره؛ سوئد - مقدار سود انباشته پیش بینی شده برای پرداخت سود سهام؛ 5ak - سرمایه سهام.

اگر به صورت مشروط فرض کنیم که شرکت سهامی "تشکیلات 1" سهام خود را برای فروش عمومی ارائه نکند، که در حال حاضر در بازار اوراق بهادار سهام منطقه ای اتفاق می افتد، کارایی استفاده از سرمایه به صورت زیر خواهد بود (جدول 12.10).

جدول 12.10. شاخص های بهره وری استفاده از سرمایه سهام شرکت سهامی عام "شرکت 1"

مطابق با داده های ارائه شده در جدول. 12.10، می توان نتیجه گرفت که پویایی شاخص کارایی برای استفاده از سرمایه سهام مثبت است، اما با روند نزولی در نتیجه کاهش میزان سرمایه در گردش خود مشخص می شود.

اگر یک شرکت در بازار اوراق بهادار به عنوان یک شرکت سهامی باز عمل کند و اوراق بهادار آن با نرخ ارز مشخصی مشخص شود، فرمول داده شده (12.12) برای ارزیابی کارایی استفاده از سرمایه به صورت زیر خواهد بود:

که در آن /Sb نسبت نرخ مبادله اوراق بهادار سهام به ارزش داخلی است که به نوبه خود ضریب تقسیم حقوق صاحبان سهام و سرمایه سهام شرکت است. 5dv/5ak - مقدار درآمد به ازای هر واحد سرمایه سهام که با مقدار سود سهام پرداخت شده مطابقت دارد.

K(> Ark/^ak ارزشی است که درآمد بالقوه حاصل از فروش سهام به نرخ مبادله ای را مشخص می کند.

بیایید کارایی استفاده از سرمایه سهام OJSC "Enterprise 1" را محاسبه کرده و نتایج محاسبات را در جدول ارائه دهیم. 12.11.

جدول 12.11. شاخص های کارآیی استفاده از سرمایه سهام با در نظر گرفتن ارزش بازار سهام OJSC "Enterprise 1"

بر اساس داده های جدول 12.11 می توان نتیجه گرفت که سرمایه یک شرکت سهامی در بازار اوراق بهادار به اندازه کافی استفاده نمی شود. نتایج به دست آمده حاکی از آن است شرکت های صنعتیتوانایی های خود را در بازار سرمایه گذاری مالی مطابق با نیازهای رشد اقتصادی منطقه به طور کامل درک نمی کنند.

روش شناسی تحلیل تکنیکال اثربخشی سرمایه گذاری های مالی عمدتاً در کوتاه مدت مورد استفاده قرار می گیرد و به شما امکان می دهد نتایج تحقیقات به دست آمده را با استفاده از تکنیک ها و روش های تحلیل امنیتی سنتی یا کلاسیک تفسیر کنید. بر اساس موارد زیر انجام می شود:

• الف) استراتژی های سرمایه گذاری (استراتژی اینرسی؛ میانگین متحرک و استراتژی شکست خط بازار).
• ب) روش های آماری برای پردازش اطلاعات اقتصادی (رگرسیون خطی، تحلیل همبستگی، پیش بینی روند-فیلتراسیون).

سرمایه گذاران اینرسی (سرمایه گذاران حرکتی) به دنبال خرید اوراق بهاداری هستند که اخیراً قیمت آنها به میزان قابل توجهی افزایش یافته است، با این باور که به دلیل تغییر منحنی تقاضا به سمت بالا، به رشد خود ادامه خواهند داد. سرمایه گذارانی که مخالف هستند (برعکس) استراتژی‌ها کاملاً برخلاف آنچه اکثر سرمایه‌گذاران دیگر در بازار انجام می‌دهند عمل می‌کنند: آنها اوراق بهاداری می‌خرند که سرمایه‌گذاران دیگر از خرید آن اجتناب می‌کنند. استراتژی میانگین متحرک (استراتژی میانگین متحرک با طول ثابت) هر روز یک اوراق بهادار خریداری یا فروخته می شود. در این حالت، سیگنال های خرید یا فروش تنها در لحظه ای رخ می دهد که نسبت شاخص ها در جهت مخالف تغییر کند. استراتژی شکست خط بازار مشابه استراتژی میانگین متحرک است، تنها هدف مطالعه تغییر در قیمت‌های حداکثر- حداقل در یک دوره زمانی معین است.

با استفاده از روش های آماری برای پردازش اطلاعات اقتصادی، رابطه بین نرخ مبادله اوراق بهادار یک بنگاه اقتصادی و وضعیت عمومی بازار که توسط شاخص های مختلف سهام ثبت شده است، از نظر فنی تحلیل می شود. این رابطه مدل بازار نامیده می شود (مدل بازار) و در قالب یک فرمول منعکس می شود

کجا Rj- بازده اوراق بهادار زنجیره ای (/) برای دوره گزارش. a.jy- عامل اختلاط؛ فیجو - فاکتور شیب؛ ایجی- خطای تصادفی

شیب در یک مدل بازار یا نسبت ß، حساسیت بازده اوراق بهادار را نسبت به بازده یک شاخص بازار اندازه گیری می کند. بر این اساس، سهامی با نسبت ß بیشتر از 1 دارای نوسانات بیشتری نسبت به شاخص بازار است و به آن اوراق بهادار «تهاجمی» می گویند. (سهام تهاجمی)؛ برعکس، سهامی با نسبت ß کمتر از 1 در معرض نوسانات کمتری نسبت به شاخص بازار است و "دفاعی" نامیده می شود.

امنیت (سهام دفاعی). خطای تصادفی (اصطلاح خطای تصادفی) نشان می دهد که مدل بازار بازده اوراق بهادار را خیلی دقیق توضیح نمی دهد و برای یک بازده معین از شاخص بازار، بازده واقعی اوراق معمولاً خارج از خط مستقیم مشخص شده توسط معادله مدل بازار (12.14) قرار دارد.

با این حال، شاخص های ریسک 3 ضریب و متنوع پاسخ نهایی به سؤال ریسک پذیری سرمایه گذاری های مالی را نمی دهند، زیرا نتایج تحقیق تا حدی مشروط بوده و با ویژگی ها و مفروضات تقریبی عمل می کند.

بنابراین، در عمل جهانی، دو رویکرد روش‌شناختی برای ارزیابی اثربخشی سرمایه‌گذاری‌های مالی وجود دارد: سنتی (بنیادی) و فنی، که در اصل، نوعی سیستم تشخیصی برای ارزیابی وضعیت بازار سهام به‌عنوان یک کل و خاص است. اوراق بهادار تحلیل سنتی ریسک و بازده ابزارهای مالی ماهیت بلندمدتی دارد و اساس تحلیل اوراق بهادار را در یک بازار کارآمد تشکیل می‌دهد. تجزیه و تحلیل فنی امکان توصیف وضعیت کوتاه مدت بازار اوراق بهادار را فراهم می کند که به سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه اجازه می دهد اطلاعات دقیق تری در مورد ابزارهای مالی به دست آورند. با این حال، به دست آوردن اطلاعات قابل اعتماد در مورد اوراق بهادار تا حد زیادی به استفاده یکپارچه از رویکردهای روش شناختی مختلف برای توسعه پیش بینی های کوتاه مدت و بلند مدت بستگی دارد.

تحلیل سرمایه گذاری یکی از روش های مدیریت مالی برای تصمیم گیری در مورد اثربخشی استفاده از صندوق های سرمایه گذاری است.

ماهیت تحلیل سرمایه گذاری مطالعه اثربخشی یک پروژه سرمایه گذاری خاص است.

مطالعه ادبیات علمی در مورد مسائل سرمایه گذاری به این نتیجه رسید که در حال حاضر تعدادی روش برای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری وجود دارد که بسیاری از آنها مبتنی بر مقایسه حجم برنامه ریزی شده سرمایه گذاری ها و جریان های نقدی مورد انتظار آینده از آنها هستند (یا سرمایه گذاری ها و درآمد واقعی دریافت شده، اگر ما در مورد تجزیه و تحلیل یک پروژه سرمایه گذاری از قبل اجرا شده صحبت می کنیم).

روش‌های ارزیابی اثربخشی را می‌توان بر اساس معیارهای طبقه‌بندی مختلف به گروه‌هایی تقسیم کرد. بر اساس نوع شاخص کلی که به عنوان معیار کارایی اقتصادی عمل می کند، می توان روش های مطلق را تشخیص داد که در آنها شاخص کارایی به عنوان تفاوت بین برآورد هزینه نتایج و هزینه های مورد نیاز برای دستیابی به نتیجه مشابه محاسبه می شود. روش های نسبی که در آنها شاخص کارایی نسبت نتیجه به هزینه های مربوطه است. روش های زمانی که دوره بازگشت هزینه های سرمایه گذاری را تخمین می زند.

با توجه به روش مقایسه هزینه ها و نتایج پولی در زمان های مختلف، می توان روش های ایستا و پویا را تشخیص داد. روش های ایستا روش هایی هستند که به وسیله آن جریان های نقدی ناشی می شود زمان های مختلف، معادل ارزیابی می شوند. این گروه از روش ها شامل دوره بازپرداخت (PP)، نسبت کارایی سرمایه گذاری (نرخ بازده حسابداری، ARR) است. روش‌های پویا روش‌هایی هستند که در آن جریان‌های نقدی ناشی از اجرای یک پروژه سرمایه‌گذاری با استفاده از تنزیل به شکل قابل مقایسه در می‌آیند و از قابلیت مقایسه پروژه‌ها در زمان‌های مختلف اطمینان می‌یابند. گروه روش‌های پویا شامل روش‌هایی مانند ارزش فعلی خالص (خالص ارزش فعلی، NPV)، شاخص سودآوری (PI)، هنجار داخلیسودآوری (نرخ بازده داخلی، MIRR)، دوره بازپرداخت تخفیفی (دوره بازپرداخت تخفیف، DPP) Nepomnyashchiy E.G. طراحی سرمایه گذاری: آموزش. تاگانروگ: انتشارات TRTU، 2003، - ص 62.

فهرست روش های مورد استفاده برای ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری در جدول 6 ارائه شده است.

جدول 6 - روش های ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری

ویژگی طبقه بندی		ویژگی های روش ها
1 نوع شاخص کلی که وارد معیار کارایی اقتصادی می شود	روش های مطلق	شاخص کارایی به عنوان تفاوت بین ارزش گذاری نتایج و هزینه های مورد نیاز برای دستیابی به آنها تعریف می شود
روش های نسبی	شاخص کارایی به عنوان نسبت نتایج به هزینه ها تعریف می شود
روش های موقت	دوره بازگشت هزینه های سرمایه گذاری را تخمین بزنید
2 روش مقایسه هزینه های پولی و نتایج	روش های آماری	جریان های نقدی ناشی از زمان های مختلف برابر ارزیابی می شود
روشهای دینامیک	جریان های نقدی ناشی از اجرای پروژه سرمایه گذاری با استفاده از روش تنزیل به شکلی قابل مقایسه کاهش می یابد

روش های استاتیک شامل تخفیف نمی شود. این روش ها با توجه به اینکه جنبه زمانی ارزش پول و عوامل مرتبط با تورم و ریسک به طور کامل در نظر گرفته نمی شود، دارای اشکالات قابل توجهی است. در عین حال، فرآیند انجام یک تحلیل مقایسه ای طراحی و داده های واقعی در طول سال های استفاده از پروژه سرمایه گذاری پیچیده تر می شود. بنابراین، روش‌های ایستا برای ارزیابی اثربخشی پروژه‌های سرمایه‌گذاری تنها برای پروژه‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت، در مواردی که هزینه‌ها و نتایج به طور مساوی در کل مدت پروژه توزیع می‌شوند، قابل استفاده است. با این حال، آنها یک مزیت مهم مربوط به سادگی و سرعت محاسبات، و در دسترس بودن برای همه دارند.

روش های ایستا برای ارزیابی سرمایه گذاری ها را می توان به دو گروه تقسیم کرد:

روش های کارایی مطلق و روش های کارایی مقایسه ای. در بین روش‌های کارایی مطلق، روشی مرتبط با محاسبه دوره بازگشت سرمایه و روشی مبتنی بر تعیین نرخ بازده سرمایه (روش کارایی سرمایه‌گذاری) وجود دارد. روش های کارایی مقایسه ای شامل روش هایی مانند: روش مانده جریان نقدی انباشته (اثر تجمعی) برای دوره صورتحساب می باشد.

تئوری کارایی مطلق سرمایه گذاری بر این واقعیت استوار است که یک پروژه مشمول اجرا می شود که سطح کارایی معینی (هنجاری) را برای سرمایه گذار فراهم می کند. بنابراین، اگر سطح بازده سرمایه مورد انتظار یا دوره بازپرداخت پروژه، سرمایه گذار را راضی کند (یعنی کمتر از ارزش هنجاری) چنین پروژه ای اجرا خواهد شد.

تئوری کارایی سرمایه گذاری نسبی مبتنی بر مقایسه، مقایسه شاخص های چند (حداقل دو) پروژه و انتخاب برای اجرا از بین آنها است که حداقل میزان کاهش هزینه ها یا حداکثر سود و یا حداکثر اثر انباشته را فراهم می کند. برای دوره صورتحساب

روش‌های پویا، بر خلاف روش‌های ثابت (و این مزیت آنهاست، به خصوص اگر در مورد پروژه‌های میان‌مدت و بلندمدت صحبت می‌کنیم)، تغییر ارزش پول در طول زمان را در نظر می‌گیرند. ارزش زمانی منابع مالی دو جنبه دارد.

جنبه اول مربوط به قدرت خرید پول است. پول نقد در یک لحظه معین و پس از مدت زمان معین با ارزش اسمی برابر قدرت خرید کاملاً متفاوتی دارند. در وضعیت فعلیاقتصاد و سطح تورم، وجوهی که در فعالیت‌های سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاری نشده یا در بانک سپرده نشده‌اند، خیلی سریع مستهلک می‌شوند.

جنبه دوم به دلیل گردش وجوه به عنوان سرمایه و دریافت درآمد از این گردش است. برای تخمین ارزش زمانی پول، مفهوم تنزیل وجود دارد. تنزیل روشی است که در ارزیابی پروژه‌های سرمایه‌گذاری استفاده می‌شود و شامل بیان جریان‌های نقدی آتی مرتبط با اجرای پروژه از طریق ارزش آنها در زمان جاری است. بنابراین، روش‌های این گروه بر معایب اصلی روش‌های استاتیک غلبه می‌کنند، اما خودشان را دارند. از جمله معایب اصلی، دشواری و ابهام در پیش‌بینی جریان نقدی، دشواری در انتخاب نرخ تنزیل و نیاز به در نظر گرفتن فرض بازار سرمایه کامل است.

استفاده از این روش ها می تواند تا حد زیادی تصویر درستی از اثربخشی سرمایه گذاری ها را نشان دهد. با این حال، هیچ یک از روش های ذکر شده را نمی توان به تنهایی مورد استفاده قرار داد، بدون در نظر گرفتن نتایج بر اساس معیارهای دیگر، یعنی این روش ها فقط باید به صورت ترکیبی استفاده شوند.

هر یک از روش ها یک مزیت بسیار مهم دارند: آنها فرمول ها، نتایج و معیارهای ریاضی واضحی دارند. روش های شرح داده شده در بالا هنگام تصمیم گیری در یک سازمان در مورد پروژه هایی که از نظر همه پارامترهای کیفی یکسان هستند، ضروری هستند. با این حال، این همیشه برای تصمیم گیری برای سرمایه گذاری در یک شرکت موجود کافی نیست. از آنجایی که یکی از وظایف ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری، تجزیه و تحلیل میزان مطابقت یک پروژه خاص با اهداف و استراتژی شرکت است، لازم است از روشی استفاده شود که امکان حل این مشکل را فراهم کند.

به عنوان یک قاعده، در فرآیند تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری، وظایف زیر حل می شود:

• انتخاب استراتژی بهینه از بین راهبردهای جایگزین.
• · شناسایی امکان سنجی اقتصادی سرمایه گذاری، به عنوان مثال. شناسایی مازاد مطلق نتایج نسبت به منابع سرمایه گذاری شده؛
• · ارزیابی اثربخشی فعالیت های سرمایه گذاری.

در اکثریت قریب به اتفاق موارد، هدف از تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های مالی، اثبات تصمیم سرمایه گذاری است که سرمایه گذار باید اتخاذ کند. طبقه بندی انواع سرمایه گذاری ها و تصمیمات سرمایه گذاری در عمل ضروری است، زیرا سرمایه گذاری های مختلف ممکن است اهداف و پیامدهای اقتصادی متفاوتی برای سرمایه گذاران داشته باشد. با این حال، هر نوع سرمایه گذاری، به عنوان یک قاعده، بازار جداگانه خود را دارد و باید با استفاده از روش ها و رویکردهای مناسب مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد.

تجزیه و تحلیل و ارزیابی تجاری پروژه های سرمایه گذاری شامل:

• · محاسبه بر اساس روش های توصیه شده توسط UNIDO و سایر سازمان های بین المللی.
• · مقایسه گزینه های جایگزین برای اجرای پروژه های سرمایه گذاری.
• · بهینه سازی طرح های تامین مالی پروژه و تجزیه و تحلیل سایر شرایط سرمایه گذاری.
• · تجزیه و تحلیل و ارزیابی برای کاربران خارجی از اطلاعات در انگلیسیبایکالووا N.A. روش برای تجزیه و تحلیل مشارکت به سرمایه مجاز بر اساس داده ها صورت های مالی// مشکلات جاری مالی و حسابداری در سازمان های همکاری مصرف کننده، سایر حوزه ها و صنایع. مالی - حسابداری - حسابرسی - تحلیل - IFRS: مجموعه مقالات کنفرانس علمی و عملی بین المللی. - نووسیبیرسک: SibUPK، 2007، ص. 32..

ویژگی های مقایسه ای روش های تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های مالی با استفاده از معیارهای زیر: وجود یک سیستم مستدل از شاخص های کمی و کیفی. کافی بودن اطلاعات حسابداری؛ امکان کنترل؛ وجود ویژگی های خصوصی؛ وجود یک شاخص خلاصه در جدول 20.1 ارائه شده است.

شکل گیری یک روش برای تجزیه و تحلیل اشیاء جدید، مانند مشارکت در سرمایه مجاز سایر سازمان ها، باید بر اساس سیستمی باشد که شامل اصول کلی و خاص باشد. مورد دوم عبارتند از:

• · تشکیل پشتیبانی اطلاعاتی هدفمند بر اساس داده ها حسابداری;
• · با در نظر گرفتن ماهیت و ویژگی های انواع سرمایه گذاری های مالی سازمان ها،
• · تجزیه و تحلیل پرداخت بدهی سرمایه گذار و هدف سرمایه گذاری،
• · رویکرد گام به گام به تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری و دیگران (جدول 34.1).

در اصل، حل مشکل سرمایه گذاری به مقایسه ختم می شود، اما نه بر اساس مقایسه ارزیابی مطلق پروژه با استاندارد، بلکه با مقایسه گزینه های پروژه ای که انتخاب طبق استاندارد را گذرانده اند با یکدیگر و انتخاب انجام می شود. از گزینه های مورد بررسی بهترین راه حل. این ارزیابی را ارزیابی مقایسه ای سودآوری پروژه می نامند.

برای تعیین اثربخشی راه حل های طراحی، سیستمی از شاخص ها ایجاد شده است که با کمک آن ارزیابی اقتصادی هر پروژه تجاری انجام می شود. با این حال، استفاده از تمام شاخص های ارزیابی در هر پروژه عملاً مورد نیاز نیست، زیرا همه پروژه ها به طور قابل توجهی با یکدیگر تفاوت دارند. برای هر پروژه، لازم است دقیقاً آن شاخص هایی اعمال شود که ویژگی های فردی آنها را در نظر گرفته و مشکل ارزیابی اثربخشی آنها را حل کند.

اغلب در عمل تجاری مشکل انتخاب بوجود می آید بهترین گزینهسرمایه گذاری وجوه رایگان این معمولا زمانی اتفاق می‌افتد که سرمایه‌گذار منابع مالی کافی داشته باشد و فرصت‌های کافی برای استفاده از آن‌ها داشته باشد. در عین حال، هنگام ارزیابی سودآوری یک پروژه، دنباله اقدامات زیر کارآفرین به وضوح قابل مشاهده است:

• * انتخاب همه گزینه های سرمایه گذاری جایگزین که می تواند توسط یک کارآفرین اجرا شود.
• * تعیین برآوردهای مطلق سودآوری هر گزینه سرمایه گذاری.
• * انتخاب از کل مجموعه گزینه های مورد بررسی (اقتصادی، اجتماعی، زیست محیطی، سیاسی و غیره)؛
• * رد گزینه های دیگر و حذف آنها از انتخاب بعدی.
• * انجام یک ارزیابی مطلق-مقایسه ای از یک گزینه انتخاب شده: اگر چنین ارزیابی مثبت باشد، این گزینه برای اجرا پذیرفته می شود، در غیر این صورت رد می شود و کارآفرین به دنبال فرصت های جدید برای سرمایه گذاری سودآور سرمایه خود است.
• * اگر پس از ارزیابی مطلق چندین مورد باقی بماند گزینه های مختلف، سپس هر یک از آنها بر اساس سیستمی از معیارهای مختلف تحت یک ارزیابی کاملاً مقایسه ای قرار می گیرند.
• * کارآفرین بیشترین معیار را برای او تعیین می کند و ارزیابی مقایسه ای سودآوری پروژه های جایگزین را با توجه به معیار انتخابی انجام می دهد و گزینه ای که از آن رضایت بیشتری دارد برای تجارتش مورد پذیرش قرار می گیرد.

برای تعیین اثربخشی تصمیمات طراحی، سیستمی از شاخص ها ایجاد شده است که با کمک آن ارزیابی اقتصادی هر پروژه تجاری و جذابیت سرمایه گذاری سازمان ها انجام می شود، یعنی:

• 1. ارزش فعلی خالص (NPV); نام های دیگر: ارزش فعلی خالص، ارزش فعلی خالص. ارزش فعلی خالص (NPV).
• 2. شاخص سودآوری (ID); نام های دیگر: شاخص سودآوری، شاخص سودآوری (PI).
• 3. نرخ بازده داخلی (IRR); نام های دیگر: نرخ بازده داخلی، بازده سرمایه گذاری، نرخ بازده داخلی (IRR).
• 4. دوره بازپرداخت تخفیف (PBP) ماه).

برای اینکه یک پروژه موثر تلقی شود، باید یکی از شرایط زیر را داشته باشد:

• 1. NPV > 0.
• 2. IRR > E، مشروط بر اینکه IRR این پروژه وجود داشته باشد.
• 3. شناسه (PI) > 1.0.
• 4. دوره بازپرداخت با در نظر گرفتن تخفیف T ok

علاوه بر این، اگر شرط 2 برآورده شود، شرایط باقیمانده نیز برآورده می شود، اما اگر هر یک از شرایط 1، 3، 4 برآورده شود، سایر این شرایط نیز برآورده می شود (اگرچه ممکن است NPV پروژه وجود نداشته باشد).