Για κάθε αξιόπιστη εταιρεία, ο κύριος στόχος θα είναι πάντα η αύξηση του εισοδήματος μέσω της επένδυσης κεφαλαίου. Πριν ξεκινήσει η επένδυση κεφαλαίων, η διοίκηση πρέπει να προσδιορίσει τη χρηματοοικονομική βάση της εταιρείας, τον όγκο των πιθανών επενδύσεων, καθώς και την οικονομική σκοπιμότητα της συμμετοχής στο προτεινόμενο έργο. Ως εκ τούτου, είναι πολύ σημαντικό να χρησιμοποιούνται σωστά οι πληροφορίες που συλλέγονται και να αναλύονται περαιτέρω τα επενδυτικά έργα για την παρακολούθηση και τον έλεγχο της διαδικασίας διαχείρισης επενδύσεων. Αυτός είναι ο μόνος τρόπος για να επιτευχθεί υψηλή απόδοση επένδυσης.
Τι είναι η επενδυτική ανάλυση
Για να καταλάβετε ευκολότερα τις περιπλοκές της επένδυσης, πρέπει πρώτα να γνωρίζετε τον βασικό ορισμό.
Έτσι, η ολοκληρωμένη εφαρμογή μεθόδων και τεχνικών για την αξιολόγηση της οικονομικής σκοπιμότητας χρηματοδότησης οποιωνδήποτε έργων, στα οποία βασίζονται οι επενδυτές για να λάβουν τη σωστή απόφαση, ονομάζεται ανάλυση επενδύσεων.
Η διαδικασία μιας τέτοιας ανάλυσης συμβαίνει πάντα δυναμικά και έχει δύο κατευθύνσεις: ουσιαστική και χρονική. Το υποκείμενο διενεργεί ανάλυση προκειμένου να καθορίσει τις βασικές επενδυτικές αποφάσεις λαμβάνοντας υπόψη διάφορους παράγοντες.
Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν:
- οικονομικό περιβάλλον·
- στόχους και στόχους που έχουν τεθεί για επενδύσεις·
- περιβαλλοντική ασφάλεια·
- τη σημασία και τον αντίκτυπο του έργου στις κοινωνικές υποδομές της περιοχής·
- τον προσδιορισμό της παρουσίας οικονομικών κινδύνων·
- σχέδια επενδυτών σε θέματα χρηματοδότησης, οργάνωσης, μάρκετινγκ κ.λπ.
Οι παραπάνω πτυχές επεξεργάζονται κατά την προετοιμασία του ίδιου του έργου και στη συνέχεια, κατά την ανάλυση, λαμβάνονται υπόψη για τη λήψη αποφάσεων και την εισαγωγή διορθωτικών μέτρων.
Η προσωρινή διεύθυνση θεωρεί εργασία που ξεκινά από τη στιγμή που γεννιέται η ιδέα και διαρκεί καθ' όλη τη διάρκεια ζωής ολόκληρου του έργου, διότι διασφαλίζει τη συνεχή ανάπτυξή του έτσι ώστε με την ολοκλήρωσή του οι επενδυτές να λαμβάνουν κέρδος όχι χαμηλότερο από το αναμενόμενο επίπεδο.
Λειτουργίες
Οι κύριες λειτουργίες της επενδυτικής ανάλυσης είναι:
- Δημιουργία εξουσιοδοτημένου οργανισμού που θα συλλέγει πληροφορίες και θα συντονίζει τη διαδικασία υλοποίησης των στόχων του επενδυτικού σχεδίου.
- Για να επιλέξει τα καταλληλότερα επενδυτικά συστήματα, ο οργανισμός λαμβάνει μια απόφαση με βάση προκαταρκτικές αναλύσεις λαμβάνοντας υπόψη εναλλακτικές επιλογές και καθορίζει τη σειρά των απαραίτητων δραστηριοτήτων.
- Έγκαιρος εντοπισμός και επίλυση τεχνολογικών, χρηματοδοτικών, περιβαλλοντικών ή κοινωνικών προβλημάτων που μπορεί να προκύψουν κατά την υλοποίηση του έργου.
Καθήκοντα
Η ανάλυση της επενδυτικής δραστηριότητας στοχεύει στην εξεύρεση λύσεων στα ακόλουθα προβλήματα:
- ολοκληρωμένη αξιολόγηση των απαραίτητων συνθηκών για επενδύσεις·
- αιτιολόγηση των τιμών για τις απαραίτητες δραστηριότητες και επιλογή πηγής χρηματοδότησης·
- ακριβής προσδιορισμός εξωτερικών και εσωτερικών αντικειμενικών και υποκειμενικών πτυχών που μπορεί να οδηγήσουν σε αρνητικές αλλαγές στα επενδυτικά αποτελέσματα·
- σύγκριση των ζημιών από πιθανούς κινδύνους αποδεκτούς για επενδυτές με αναμενόμενο εισόδημα·
- υποχρεωτική τελική παρακολούθηση του έργου για την εισαγωγή μέτρων που βελτιώνουν τα αποτελέσματα περαιτέρω επενδύσεων.
Στόχοι
Η ανάλυση επενδύσεων μιας επιχείρησης θέτει ως στόχο την ακριβή εύρεση του πιθανού αποτελέσματος από την υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων με την υποχρεωτική κατάρτιση ενός καταλόγου όλων των δαπανών που συνέβησαν στη διαμόρφωση του έργου. Άλλωστε παίζουν βασικό ρόλο στη διαμόρφωση της αξίας.
Μέθοδοι ανάλυσης επενδύσεων
Τώρα πρέπει να εξετάσουμε λεπτομερώς πώς ακριβώς οι επενδυτές αυξάνουν το κεφάλαιό τους.
Η ανάλυση της ελκυστικότητας των επενδύσεων είναι απαραίτητη για τα στελέχη επιχειρήσεων να παρέχουν αξιόπιστες πληροφορίες σχετικά με τα αντικείμενα στα οποία σχεδιάζουν να επενδύσουν. Δεδομένου ότι υπάρχει ένας τεράστιος αριθμός τρόπων για τη διεξαγωγή αυτών των εκδηλώσεων, είναι καλύτερο να εξετάσετε λεπτομερώς όλες τις επιλογές ανάλογα με τη δημοτικότητα και τη συχνότητα χρήσης τους.
Εάν μια εταιρεία θέλει να αγοράσει μετοχές άλλων εταιρειών, τότε θα χρησιμοποιηθούν οι ακόλουθες μέθοδοι ανάλυσης επενδύσεων:
- Η ανάλυση κόστους με χρήση αντικατάστασης λαμβάνει υπόψη την κεφαλαιουχική κατασκευή μιας εγκατάστασης από την αρχή σε τρέχουσες τιμές, αλλά εφαρμόζονται εκπτώσεις (τις περισσότερες φορές 10-20%) από το κόστος μιας νέας για να υπολογιστεί χονδρικά το κόστος μιας τρέχουσας επιχείρησης.
- Σχετική ανάλυση μιας συναλλαγής απόκτησης, όπου μια εταιρεία αγοράζει μια άλλη εταιρεία, λαμβάνοντας υπόψη τη λογιστική αξία των περιουσιακών στοιχείων και τις τιμές των μετοχών.
- Η συγκριτική ανάλυση εταιρειών είναι η διαδικασία σύγκρισης της οικονομικής απόδοσης μιας εταιρείας με παρόμοιες επιχειρήσεις.
- Η ανάλυση προεξόφλησης ταμειακών ροών είναι μια διαδικασία για την αξιολόγηση μιας εταιρείας με τον προσδιορισμό των εκτιμώμενων εσόδων από την απόκτηση τίτλων που επιβεβαιώνουν την ιδιοκτησία μέρους της εταιρείας.
Αναδρομική ανάλυση
Αυτός ο τύπος ανάλυσης μπορεί να χρησιμοποιηθεί όταν τα προηγούμενα δεδομένα διακυμάνσεων τιμών έχουν ήδη αναλυθεί για τον προσδιορισμό των αιτιών των διακυμάνσεων και των συνεπειών τους στην απόδοση του επενδυτικού σχεδίου.
Αποτίμηση μετοχών
Μερικές φορές προκύπτει μια κατάσταση όταν οι μετοχές μιας εταιρείας που πρόκειται να εξαγοραστεί από μια εταιρεία δεν διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο. Στη συνέχεια πραγματοποιούν ανάλυση χρηματοοικονομικών επενδύσεων, ή μάλλον, χρησιμοποιούν πληροφορίες από τις λογιστικές εκθέσεις της εταιρείας ενδιαφέροντος και, αν είναι δυνατόν, τις λογιστικές αναφορές εταιρειών του ίδιου κλάδου, αλλά έτσι ώστε οι μετοχές τους να είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Πρέπει να ληφθούν υπόψη οι τιμές των μετοχών των παραπάνω εταιρειών.
Παραγοντική ανάλυση
Για να αντεπεξέλθουν σε εργασίες που έχουν ανατεθεί και να επιτύχουν τη σωστή λύση, οι ειδικοί χρησιμοποιούν μαθηματικούς αλγόριθμους σε συνδυασμό με λογική σκέψηκαι διαίσθηση. Για να διευκολύνουν τη διεξαγωγή μιας επενδυτικής ανάλυσης μιας επιχείρησης και να αξιολογήσουν ευκολότερα τους κινδύνους για την αξία ενός επενδυτικού σχεδίου, οι διαχειριστές συντάσσουν ένα ερωτηματολόγιο που έχει καθολική μορφή.
Μετά την προσεκτική επεξεργασία των πληροφοριών που λαμβάνονται και την επίλυση πολλών προβλημάτων βελτιστοποίησης, οι ειδικοί εντοπίζουν και αξιολογούν άμεσα συγκεκριμένους τύπους χρηματοοικονομικών κινδύνων του έργου και συντάσσουν επίσης τον απαραίτητο κατάλογο μέτρων για την ελαχιστοποίηση πιθανών ζημιών και την προσαρμογή της δομής του επενδυτικού χαρτοφυλακίου.
Ήταν στη διαδικασία έρευνας στον τομέα των προβλέψεων που αναπτύχθηκαν οι περισσότερες μέθοδοι αξιολόγησης εμπειρογνωμόνων. Τα πιο διάσημα από αυτά είναι η μέθοδος Delphi και η μέθοδος εργασίας με πίνακες βαθμολόγησης, οι οποίοι καταρρέουν μέσω της χρήσης γραμμικών συντελεστών βάρους σε κάθε μεμονωμένη επιλογή. Ωστόσο, πάντα μένει ένα κύριο πρόβλημα, το οποίο είναι πολύ δύσκολο να αντιμετωπιστεί: καθένας από τους ειδικούς της ανάλυσης επενδύσεων μιλάει με βάση την προσωπική του εμπειρία, οπότε τα πάντα αποφάσεις που ελήφθησαναρκετά υποκειμενικό.
Παρόμοιες ελλείψεις παρουσιάζονται στη μέθοδο των ζευγαρωμένων συγκρίσεων. Αρχικά, διαμορφώνονται κριτήρια και στη συνέχεια τους δίνεται ένα ορισμένο βάρος επιρροής στο επενδυτικό σχέδιο, έτσι ώστε στο μέλλον να είναι δυνατός ο εξορθολογισμός όλων των σημαντικών παραγόντων χρηματοοικονομικών κινδύνων.
Ο κύριος σκοπός της ύπαρξης οποιασδήποτε εμπορικής δομής είναι η δημιουργία εισοδήματος. Ένας τρόπος για να επιτευχθεί αυτός ο στόχος είναι η επένδυση. Θα πρέπει να επενδύσετε μόνο αφού έχει πραγματοποιηθεί μια επενδυτική ανάλυση. Σας επιτρέπει να προσδιορίσετε τη σκοπιμότητα της επιλεγμένης μεθόδου επένδυσης.
Τι είναι η επενδυτική ανάλυση
Η ανάλυση επενδύσεων (IA) είναι ένα σύνολο δραστηριοτήτων που είναι απαραίτητες για τη διαμόρφωση ενός αποτελεσματικού επιχειρηματικού σχεδίου και τον καθορισμό του βαθμού σκοπιμότητας της επένδυσης. Η ανάλυση σάς επιτρέπει να αιτιολογήσετε την επιλεγμένη μέθοδο επένδυσης.
Πότε πρέπει να γίνει η ανάλυση;
Η ανάλυση επενδύσεων μπορεί να χωριστεί σε δύο κατηγορίες:
- Ανάλυση θέματος.Η έρευνα πραγματοποιείται πριν από την έναρξη της συναλλαγής. Είναι θεμελιώδες για να αποφασίσετε εάν θα επενδύσετε. Η διαδικασία περιλαμβάνει την ανάλυση όλων των πτυχών που μπορεί να επηρεάσουν την πορεία της επένδυσης. Η ανάλυση του θέματος περιλαμβάνει τη διαμόρφωση επενδυτικών στόχων και στόχων. Υπολογίζεται ο βαθμός κινδύνου. Καθορίζεται η κοινωνική σημασία του έργου και η στρατηγική για τη διαχείρισή του.
- Χρονική ανάλυση.Εκτελείται σε όλο το επενδυτικό έργο.
ΣΠΟΥΔΑΙΟΣ!Η ανάλυση επενδύσεων είναι ένα μη βραχυπρόθεσμο μέτρο, αλλά μια δυναμική δραστηριότητα. Η υλοποίησή του κατά την υλοποίηση του έργου σάς επιτρέπει να προσαρμόσετε εργασίες και στόχους και να αυξήσετε την αποτελεσματικότητα.
Λειτουργίες ανάλυσης επενδύσεων
Ας εξετάσουμε τις λειτουργίες της επενδυτικής ανάλυσης:
- Δημιουργία δομής για τη συλλογή πληροφοριών απαραίτητων για αποτελεσματική επένδυση.
- Καθορισμός κινδύνων που είναι δυνατοί σε διάφορα στάδια ενός επενδυτικού σχεδίου.
- Εύρεση εναλλακτικών τρόπων επένδυσης.
- Δημιουργία βάσης για τη λήψη αποφάσεων.
- Καθορισμός προτεραιότητας επενδυτικών δραστηριοτήτων.
- Δημιουργία βάσης για τη λήψη αποφάσεων σχετικά με τη συγκέντρωση κεφαλαίων.
Το IA είναι ένα πολυλειτουργικό εργαλείο.
Στόχοι επενδυτικής ανάλυσης
Ας εξετάσουμε τα καθήκοντα του ΙΑ:
- Επιλογή πηγών χρηματοδότησης που θα δώσουν το αναμενόμενο αποτέλεσμα.
- Επιλογή κατάλληλων επενδυτικών αποφάσεων που θα ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα της εταιρείας.
- Ανάλυση του βαθμού κινδύνου για τους επενδυτές.
- Προσδιορισμός του βαθμού κερδοφορίας του έργου.
- Βελτίωση της ποιότητας των επενδύσεων.
Η ανάλυση επενδύσεων σάς επιτρέπει να δημιουργήσετε μια βάση για όλα τα στάδια ενός επενδυτικού σχεδίου.
ΣΠΟΥΔΑΙΟΣ!Ο κύριος σκοπός της ανάλυσης είναι να προσδιοριστεί η σκοπιμότητα και η αποτελεσματικότητα του έργου. Υπολογίζεται το αποτέλεσμα της υλοποίησής του και τα οφέλη του έργου. Εάν τα οφέλη από την επένδυση είναι ανεπαρκή, το έργο δεν θα εγκριθεί.
Μέθοδοι ανάλυσης επενδύσεων
Για διάφορα είδηΟι επενδύσεις σχεδιάζονται χρησιμοποιώντας διάφορες μεθόδους ανάλυσης.
Ανάλυση πραγματικών επενδύσεων
Οι πραγματικές επενδύσεις (RI) διαφέρουν από τις χρηματοοικονομικές. Οι διαφορές καθορίζονται από τις μεθόδους που χρησιμοποιούνται. Ας τις δούμε:
- Τα έσοδα από πραγματικές επενδύσεις μπορούν να αναμένονται μόνο μακροπρόθεσμα (ένα έτος ή περισσότερο).
- Ο όγκος του RI είναι αρκετά μεγάλος.
- Οι RI έχουν συνήθως άμεση σύνδεση με τους μακροπρόθεσμους στόχους της εταιρείας.
Όλες οι διαφορές που λαμβάνονται υπόψη πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά τη διεξαγωγή της ανάλυσης. Η έρευνα διεξάγεται σε δύο κατευθύνσεις:
- Μελέτη της οικονομικής αποτελεσματικότητας των καταθέσεων.
- Προσδιορισμός του βαθμού των κινδύνων.
Η μελέτη της οικονομικής αποδοτικότητας των καταθέσεων πραγματοποιείται με τους εξής τρόπους:
- Λογιστική εκτίμηση. Με βάση την τρέχουσα εκτίμηση των αξιών του έργου. Αυτό δεν λαμβάνει υπόψη έναν τέτοιο παράγοντα όπως ο χρόνος. Η λογιστική αξιολόγηση χαρακτηρίζεται από απλότητα και σαφήνεια. Ωστόσο, η εν λόγω μέθοδος θεωρείται επικουρική.
- Δυναμική μέθοδος. Η αξιολόγηση πραγματοποιείται λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες όπως ο χρόνος. Η μέθοδος θεωρείται πιο ακριβής.
Για την εκτίμηση του βαθμού κινδύνου χρησιμοποιούνται διάφορες μαθηματικές μέθοδοι.
Ανάλυση χρηματοοικονομικών επενδύσεων
Η ανάλυση FI μπορεί να πραγματοποιηθεί με ποικίλες μεθόδους. Ας εξετάσουμε τα κυριότερα:
- Θεμελιώδης. Ο κύριος στόχος αυτής της μεθόδου είναι να αξιολογήσει την ελκυστικότητα των τίτλων και τη δυναμική των αλλαγών στην αξία τους. Στη διαδικασία, αναλύεται η παγκόσμια αγορά και οι επιμέρους κλάδοι. Αυτή η μέθοδος σας επιτρέπει να εξερευνήσετε θεμελιώδη ζητήματα.
- Τεχνικός. Στο πλαίσιο του διαμορφώνεται πρόβλεψη για την αξία των τίτλων. Η πρόβλεψη βασίζεται σε προηγούμενες κινήσεις τιμών. Η τεχνική ανάλυση σάς επιτρέπει να προσδιορίσετε τη βέλτιστη στιγμή για την αγορά και την πώληση τίτλων.
- Χαρτοφύλακας. Η διαδικασία περιλαμβάνει την ανάλυση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Ο κύριος στόχος της μεθόδου είναι να μελετήσει τη σχέση μεταξύ κερδοφορίας και τιμών κινδύνου και να επιλέξει το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο.
Οι μέθοδοι μπορούν να χρησιμοποιηθούν μεμονωμένα ή σε συνδυασμό.
Διαδικασία ανάλυσης
Τα ακόλουθα στάδια ανάλυσης επενδύσεων μπορούν να διακριθούν:
- Δημιουργία βάσης πληροφοριών. Συλλέγονται πληροφορίες βάσει των οποίων θα γίνει η ανάλυση.
- Διεξαγωγή προκαταρκτικής έρευνας. Ειδικότερα, πραγματοποιείται προκαταρκτική ανάλυση εξωτερικών παραγόντων και συνθηκών του επενδυτικού περιβάλλοντος.
- Εκτίμηση εξωτερικών παραγόντων. Σε αυτό το στάδιο εξετάζεται η ίδια η αγορά και οι εξωτερικές παράμετροι που μπορεί να επηρεάσουν την ελκυστικότητα των επενδύσεων.
- Μελέτη του όγκου των διαθέσιμων κεφαλαίων στην εταιρεία. Αυτό είναι απαραίτητο προκειμένου να καθοριστεί το χρηματικό ποσό που θα χρησιμοποιηθεί για επένδυση. Αυτό το στάδιο διερευνά επίσης τις δυνατότητες του οργανισμού.
- Μελέτη Οικονομικής Σταθερότητας.
- Δημιουργία συμπερασμάτων για ένα επενδυτικό έργο με βάση ένα σύνολο παραγόντων.
- Διενέργεια συγκριτικής ανάλυσης.
Τα στάδια της ανάλυσης μπορεί να διαφέρουν ανάλογα με το σκοπό της μελέτης.
Παράδειγμα ανάλυσης
Η εταιρεία χρησιμοποιεί εξοπλισμό για την παραγωγή προϊόντων. Φέτος, ο εξοπλισμός εμφανίστηκε με τις ίδιες λειτουργίες, αλλά είναι πιο παραγωγικός, κινητός και γρήγορος. Η απόκτηση εξοπλισμού θα αυξήσει τον όγκο της παραγωγής και θα μειώσει το κόστος κατασκευής. Το αρχικό κόστος του εξοπλισμού ήταν 32 χιλιάδες δολάρια. Υπόκειτο σε απόσβεση για 10 χρόνια. Το τρέχον κόστος του εξοπλισμού είναι $15 χιλιάδες. Ο νέος εξοπλισμός κοστίζει 55.500 $. Η διάρκεια ζωής του είναι 8 χρόνια. Μετά τη λήξη αυτού του χρόνου, ο εξοπλισμός θα μετατραπεί σε σκραπ. Το κόστος αυτού του σκραπ θα είναι 1.500 $.
Η παραγωγικότητα του τρέχοντος εξοπλισμού είναι 200 χιλιάδες μονάδες τελικών προϊόντων ετησίως. Όταν χρησιμοποιείτε νέο εξοπλισμό, η εξεταζόμενη τιμή θα αυξηθεί κατά 25%. Η διοίκηση του οργανισμού είναι πεπεισμένη ότι όλος αυτός ο όγκος προϊόντων θα πωληθεί. Τρέχον κόστος ανά μονάδα προϊόντος:
- 12 σεντ – καταβολή μισθών.
- 50 σεντ – κόστος πρώτων υλών.
- 24 σεντς είναι γενικά.
Κατά τη λειτουργία νέου εξοπλισμού, τα έξοδα θα είναι τα εξής:
- 8 σεντ – καταβολή μισθών.
- 47 σεντ – κόστος πρώτων υλών.
- 16 σεντς - γενικά έξοδα.
Το κόστος πληρωμής μισθών μειώθηκε λόγω του γεγονότος ότι η λειτουργία νέου εξοπλισμού κατέστησε δυνατή την απόλυση ενός χειριστή. Η διαδικασία έχει γίνει πιο αυτοματοποιημένη. Το κόστος για τις πρώτες ύλες μειώνεται λόγω του γεγονότος ότι μειώνονται οι απώλειες. Με βάση αυτές τις τιμές, συντάσσεται ένας πίνακας. Σε αυτήν την περίπτωση, η αρχική επένδυση είναι 35.625 $ (μείον τα έσοδα από την πώληση παλιού εξοπλισμού και τις φορολογικές εκπτώσεις).
Η μεθοδολογία για την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων βασίζεται στον προσδιορισμό των υποχρεωτικών παραμέτρων που χαρακτηρίζουν τα χρηματοοικονομικά μέσα ή των συνθηκών υπό τις οποίες σχεδιάζεται η απόκτηση τίτλων. Οι υποχρεωτικές παράμετροι για την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων περιλαμβάνουν:
- α) το ποσό της επένδυσης ή το κόστος του πακέτου των τίτλων που σχεδιάζεται να αγοραστεί·
- β) κερδοφορία χρηματοπιστωτικών μέσων, συμπεριλαμβανομένης της αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας της χρήσης του κεφαλαίου (για μετοχικές εταιρείες).
- γ) το επίπεδο κινδύνου επένδυσης κεφαλαίων σε ένα συγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό μέσο.
- δ) μέθοδος ανάλυσης της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών δραστηριοτήτων.
Η παραδοσιακή ανάλυση της αποτελεσματικότητας των χρηματοπιστωτικών μέσων είναι μια σύνθετη και χρονοβόρα διαδικασία, κυρίως μακροπρόθεσμης φύσης, που βασίζεται στη μελέτη των κύριων οικονομικών παραγόντων που επηρεάζουν την αγοραία αποτίμηση ενός χρηματοοικονομικού μέσου. Η ανάλυση της αποτελεσματικότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων χρησιμοποιώντας παραδοσιακές μεθόδους και τεχνικές οικονομικής ανάλυσης περιλαμβάνει τρεις κύριους τομείς: ανάλυση αγοράς, μακροοικονομική ανάλυση και μικροοικονομική ανάλυση (Εικ. 12.3).
Αντικείμενο ανάλυση των οικονομικών συνθηκών είναι η μελέτη του συνόλου των παραγόντων και των συνθηκών παραγωγής, εξωτερικών και εσωτερικών, της σχέσης και της επιρροής τους στη σχέση ζήτησης, προσφοράς και τιμών. Κατά συνέπεια, μπορεί να υποστηριχθεί ότι η ανάλυση της αγοράς πραγματοποιείται με βάση τα αποτελέσματα της έρευνας σε μακρο και μικρο επίπεδο, τα οποία, με τη σειρά τους, αποτελούν ανεξάρτητους τομείς συνολικής οικονομικής ανάλυσης.
Μακροοικονομική ανάλυση ενδιαφέρον για τους επενδυτές υπό το πρίσμα των μακροπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων προοπτικών. Περιλαμβάνει δύο τομείς: ανάλυση μακροοικονομικών παραγόντων και βιομηχανικό
Ρύζι. 12.3. Βασικές κατευθύνσεις ανάλυσης χρηματοοικονομικών επενδύσεων
εθνική ανάλυση. Οι κύριοι δείκτες της γενικής οικονομικής ανάλυσης είναι: ο όγκος του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, το επίπεδο του πληθωρισμού, η ανεργία, η συναλλαγματική ισοτιμία, οι δείκτες του εξωτερικού και εσωτερικού εμπορικού κύκλου εργασιών, το ύψος των κρατικών δαπανών και ο δανεισμός στη χρηματοπιστωτική αγορά, που αντικατοπτρίζουν το ισοζύγιο πληρωμές και το γενικότερο οικονομικό κλίμα στη χώρα.
Σε ορισμένες χώρες, χρησιμοποιούνται διάφοροι σύνθετοι (στατιστικοί) δείκτες για τη διεξαγωγή έρευνας (για παράδειγμα, ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας (1P) στη Γερμανία· ο δείκτης των κορυφαίων δεικτών της αγοράς στις ΗΠΑ, κ.λπ.). Η πιο γνωστή ολοκληρωμένη αξιολόγηση της οικονομικής ανάπτυξης των χωρών στον κόσμο είναι η μεθοδολογία του περιοδικού, βάσει της οποίας δύο φορές το χρόνο πραγματοποιείται αξιολόγηση αξιολόγησης του επενδυτικού κινδύνου και της αξιοπιστίας των χωρών από την οπτική γωνία του πολιτικού και οικονομικού κινδύνου. και την κατάσταση του νομισματικού συστήματος.
Η δεύτερη κατεύθυνση της μακροοικονομικής ανάλυσης είναι η βιομηχανική ανάλυση, η οποία περιλαμβάνει τη μελέτη περιοχών και την ταξινόμηση των βιομηχανιών ανάλογα με το επίπεδο της επιχειρηματικής τους δραστηριότητας. Η πιο αντικειμενική αξιολόγηση των κύριων οικονομικών δεικτών της περιοχής μπορεί να επιτευχθεί χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία του οργανισμού αξιολόγησης Expert-RA, που αναπτύχθηκε από Ρώσους εμπειρογνώμονες λαμβάνοντας υπόψη την ξένη και εγχώρια εμπειρία που υπάρχει σε αυτόν τον τομέα έρευνας. Σύμφωνα με αυτή τη μεθοδολογία, η οικονομική κατάσταση της περιοχής αξιολογείται χρησιμοποιώντας ένα σύνθετο σύστημα που αποτελείται από τρία σημαντικά υποσυστήματα:
- α) επενδυτική δυνατότητα, δηλ. το σύνολο των συντελεστών παραγωγής που υπάρχουν στις περιφέρειες και το πεδίο εφαρμογής του κεφαλαίου·
- β) επενδυτικός κίνδυνος ή ένα σύνολο μεταβλητών, ένα γεγονός για () σχετικά με την επένδυση.
- γ) νομοθετικές προϋποθέσεις, δηλ. ένα νομικό σύστημα που διασφαλίζει τη σταθερότητα των δραστηριοτήτων πραγματικών και δυνητικών επενδυτών.
Το τρίτο στάδιο της ανάλυσης είναι μικροοικονομική ανάλυση, που περιλαμβάνει τη μελέτη των δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης, την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης και της θέσης της στην αγορά κινητών αξιών. Στη διαδικασία της μικροοικονομικής ανάλυσης, γίνεται αξιολόγηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας, της κερδοφορίας και της φερεγγυότητας της επιχείρησης με βάση τα αποτελέσματα των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων της (Πίνακας 12.8). Η πιο κοινή μέθοδος σύνοψης οικονομικών πληροφοριών είναι η κατασκευή μιας αξιολόγησης αξιολόγησης, τα αποτελέσματα της οποίας χρησιμοποιούνται ως συστάσεις για πραγματικούς και δυνητικούς ιδιοκτήτες τίτλων των υπό μελέτη επιχειρήσεων.
Πίνακας 12.8.
Ένας σημαντικός τομέας της μικροοικονομικής ανάλυσης είναι η μελέτη της δραστηριότητας της αγοράς μιας επιχείρησης. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν προορίζονται για οικονομικούς διαχειριστές μετοχικών εταιρειών που είναι εγγεγραμμένες σε χρηματιστήρια και εισάγουν τις κινητές αξίες τους εκεί, και για οποιονδήποτε συμμετέχοντα στη χρηματιστηριακή αγορά ενεργεί ως πραγματικός ή δυνητικός κάτοχος τίτλων.
Οι κύριοι δείκτες της ανάλυσης της δραστηριότητας της αγοράς είναι: τα κέρδη ανά μετοχή, η αξία της μετοχής, η μερισματική απόδοση και η μερισματική «απόδοση» της μετοχής, η αναλογία εσόδων και αγοραία αξία, ο συντελεστής κάλυψης των μετοχών από ίδια κεφάλαια της επιχείρησης. Μέθοδος υπολογισμού και σύντομη περιγραφήΟι κύριοι δείκτες παρουσιάζονται στον πίνακα. 12.9.
Πίνακας 12.9.
Επί τελικό στάδιοανάλυση χρηματοοικονομικών μέσων, πληροφορίες για την επιχείρηση, τον κλάδο και την περιφερειακή της συσχέτιση αναλύονται λεπτομερώς και συστηματοποιούνται προκειμένου να προσδιοριστεί η επενδυτική αξία των τίτλων και να αξιολογηθεί η σκοπιμότητα της απόκτησής τους. Κατά τη διαδικασία της έρευνας, μελετάται η κερδοφορία όχι μόνο ενός συγκεκριμένου τίτλου, αλλά και του κεφαλαίου μιας μετοχικής εταιρείας, καθιστώντας δυνατό τον προσδιορισμό του επιπέδου αποτελεσματικότητας της χρήσης και των επιπτώσεων στην ευημερία των μετόχων. Κατά την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της χρήσης του μετοχικού κεφαλαίου από την άποψη της ασφάλειας των μετοχών με το ίδιο κεφάλαιο της επιχείρησης, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη η επίδραση τριών κύριων παραγόντων: μεταβολές στο μετοχικό κεφάλαιο, το ποσό του ίδιου κεφαλαίου κίνησης, και την παρουσία κερδών εις νέον της ανώνυμης εταιρείας. Σε αυτήν την περίπτωση, ο σχετικός πλούτος των μετόχων την τρέχουσα στιγμή υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο
Οπου DaK - τη σχετική αξία της περιουσίας των μετόχων την τρέχουσα στιγμή·
DCK - μεταβολή της αξίας του ιδίου κεφαλαίου κίνησης για την περίοδο. Sw - το ποσό των κερδών εις νέον που προβλέπεται για την πληρωμή μερισμάτων· 5ακ - μετοχικό κεφάλαιο.
Εάν υποθέσουμε υπό όρους ότι η ανώνυμη εταιρεία "Enterprise 1" δεν παρέχει τις μετοχές της προς δημόσια πώληση, κάτι που συμβαίνει αυτή τη στιγμή στην περιφερειακή αγορά μετοχών, η αποτελεσματικότητα της χρήσης μετοχικού κεφαλαίου θα έχει ως εξής (Πίνακας 12.10).
Πίνακας 12.10. Δείκτες της αποτελεσματικότητας χρήσης του μετοχικού κεφαλαίου της JSC "Enterprise 1"
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάζονται στον πίνακα. 12.10, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η δυναμική του δείκτη αποδοτικότητας για τη χρήση του μετοχικού κεφαλαίου είναι θετική, αλλά χαρακτηρίζεται από πτωτική τάση ως αποτέλεσμα της μείωσης του ποσού των ιδίων κεφαλαίων κίνησης.
Εάν μια επιχείρηση ενεργεί στην αγορά κινητών αξιών ως ανοιχτή μετοχική εταιρεία και οι τίτλοι της χαρακτηρίζονται από μια συγκεκριμένη συναλλαγματική ισοτιμία, τότε ο δεδομένος τύπος (12.12) για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της χρήσης του μετοχικού κεφαλαίου θα μοιάζει με αυτό:
όπου /Sb είναι ο λόγος της συναλλαγματικής ισοτιμίας των μετοχικών τίτλων προς την εσωτερική αξία, η οποία με τη σειρά της είναι το πηλίκο της διαίρεσης των ιδίων κεφαλαίων και του μετοχικού κεφαλαίου της επιχείρησης. 5dv/5ak - το ποσό του εισοδήματος ανά μονάδα μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο αντιστοιχεί στο ποσό των μερισμάτων που καταβλήθηκαν.
Κ(> Το Ark/^ak είναι μια τιμή που χαρακτηρίζει τα πιθανά έσοδα από την πώληση μετοχών στη συναλλαγματική ισοτιμία.
Ας υπολογίσουμε την αποτελεσματικότητα χρήσης του μετοχικού κεφαλαίου της OJSC "Enterprise 1" και παρουσιάζουμε τα αποτελέσματα υπολογισμού στον πίνακα. 12.11.
Πίνακας 12.11. Δείκτες της αποτελεσματικότητας της χρήσης του μετοχικού κεφαλαίου λαμβάνοντας υπόψη την αγοραία αξία των μετοχών της OJSC "Enterprise 1"
Με βάση τα στοιχεία του πίνακα. 12.11 μπορούμε να συμπεράνουμε ότι το μετοχικό κεφάλαιο μιας μετοχικής εταιρείας στην αγορά κινητών αξιών δεν χρησιμοποιείται αρκετά αποτελεσματικά. Τα αποτελέσματα που προέκυψαν δείχνουν ότι βιομηχανικές επιχειρήσειςδεν αξιοποιούν πλήρως τις δυνατότητές τους στην αγορά χρηματοοικονομικών επενδύσεων σύμφωνα με τις ανάγκες οικονομικής ανάπτυξης της περιοχής.
Μεθοδολογία τεχνική ανάλυση Η αποτελεσματικότητα των χρηματοοικονομικών επενδύσεων χρησιμοποιείται κυρίως βραχυπρόθεσμα και σας επιτρέπει να ερμηνεύσετε τα αποτελέσματα της έρευνας που λαμβάνονται χρησιμοποιώντας τις τεχνικές και τις μεθόδους της παραδοσιακής ή κλασικής ανάλυσης ασφάλειας. Πραγματοποιείται με βάση:
- α) επενδυτικές στρατηγικές (στρατηγική αδράνειας, κινούμενος μέσος όρος και στρατηγική διακοπής της γραμμής αγοράς).
- β) στατιστικές μέθοδοι επεξεργασίας οικονομικών πληροφοριών (γραμμική παλινδρόμηση, ανάλυση συσχέτισης, πρόβλεψη τάσεων-φιλτραρίσματος).
Αδρανειακές επενδυτές (επενδυτές ορμής) επιδιώκουν να αγοράσουν τίτλους που έχουν πρόσφατα αυξηθεί σημαντικά, πιστεύοντας ότι θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν λόγω της ανοδικής μετατόπισης των καμπυλών ζήτησης. Επενδυτές που είναι αντίθετοι (αντίθετα) Οι στρατηγικές δρουν εντελώς αντίθετα από αυτό που κάνουν οι περισσότεροι άλλοι επενδυτές στην αγορά: αγοράζουν τίτλους που άλλοι επενδυτές αποφεύγουν να αγοράσουν. Κινούμενος μέσος όρος στρατηγικής (Στρατηγική κινητού μέσου όρου σταθερού μήκους) καταγράφει κάθε μέρα αγοράς ή πώλησης ενός τίτλου. Σε αυτήν την περίπτωση, τα σήματα αγοράς ή πώλησης θα προκύψουν μόνο τη στιγμή που η αναλογία των δεικτών αλλάζει προς την αντίθετη κατεύθυνση. Η στρατηγική διάσπασης των γραμμών της αγοράς είναι παρόμοια με τη στρατηγική του κινούμενου μέσου όρου, μόνο που το αντικείμενο μελέτης είναι η αλλαγή των μέγιστων-ελάχιστων τιμών για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο.
Χρησιμοποιώντας στατιστικές μεθόδους επεξεργασίας οικονομικών πληροφοριών, αναλύεται τεχνικά η σχέση μεταξύ της συναλλαγματικής ισοτιμίας των τίτλων μιας επιχείρησης και της γενικής κατάστασης της αγοράς, που καταγράφεται από διάφορους χρηματιστηριακούς δείκτες. Αυτή η σχέση ονομάζεται μοντέλο αγοράς (μοντέλο αγοράς) και αντανακλάται με τη μορφή φόρμουλας
Οπου Rj- απόδοση των τίτλων της αλυσίδας (/) για την περίοδο αναφοράς· a.jy- παράγοντας ανάμειξης? fijü - συντελεστής κλίσης? Ejy- τυχαίο σφάλμα.
Η κλίση σε ένα μοντέλο αγοράς, ή ο λόγος β, μετρά την ευαισθησία της απόδοσης ενός τίτλου στην απόδοση ενός δείκτη αγοράς. Αντίστοιχα, μια μετοχή με αναλογία β μεγαλύτερη από 1 έχει μεγαλύτερη μεταβλητότητα από τον δείκτη της αγοράς και ονομάζεται «επιθετικός» τίτλος (επιθετικές μετοχές) Αντίθετα, μια μετοχή με αναλογία β μικρότερη από 1 υπόκειται σε μικρότερη μεταβλητότητα από τον δείκτη της αγοράς και ονομάζεται "αμυντική"
ασφάλεια (αμυντικές μετοχές). Τυχαίο σφάλμα (όρος τυχαίου σφάλματος) δείχνει ότι το μοντέλο της αγοράς δεν εξηγεί με μεγάλη ακρίβεια την απόδοση των τίτλων και για μια δεδομένη απόδοση του δείκτη αγοράς, η πραγματική απόδοση του τίτλου βρίσκεται συνήθως εκτός της ευθείας γραμμής που καθορίζεται από την εξίσωση του μοντέλου αγοράς (12.14).
Ωστόσο, οι δείκτες 3 συντελεστών και διαφοροποιημένου κινδύνου δεν δίνουν τελική απάντηση στο ερώτημα της επικινδυνότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων, καθώς τα αποτελέσματα της έρευνας είναι ως ένα βαθμό υπό όρους και λειτουργούν με κατά προσέγγιση χαρακτηριστικά και υποθέσεις.
Έτσι, στην παγκόσμια πρακτική, υπάρχουν δύο μεθοδολογικές προσεγγίσεις για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων: παραδοσιακές (θεμελιώδεις) και τεχνικές, οι οποίες, στην ουσία, αντιπροσωπεύουν ένα είδος διαγνωστικού συστήματος για την αξιολόγηση της κατάστασης του χρηματιστηρίου στο σύνολό του και στο συγκεκριμένο χρεόγραφα. Η παραδοσιακή ανάλυση του κινδύνου και της απόδοσης των χρηματοοικονομικών μέσων είναι μακροπρόθεσμης φύσης και αποτελεί τη βάση της ανάλυσης τίτλων σε μια αποτελεσματική αγορά. Η τεχνική ανάλυση καθιστά δυνατή την περιγραφή της βραχυπρόθεσμης κατάστασης της αγοράς κινητών αξιών, η οποία επιτρέπει τόσο στους πραγματικούς όσο και στους δυνητικούς επενδυτές να λαμβάνουν πιο συγκεκριμένες πληροφορίες σχετικά με τα χρηματοπιστωτικά μέσα. Ωστόσο, η απόκτηση αξιόπιστων πληροφοριών για τους τίτλους εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ολοκληρωμένη χρήση διαφόρων μεθοδολογικών προσεγγίσεων για την ανάπτυξη βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων προβλέψεων.
Η ανάλυση επενδύσεων είναι μία από τις μεθόδους οικονομικής διαχείρισης για τη λήψη αποφάσεων σχετικά με την αποτελεσματικότητα της χρήσης επενδυτικών κεφαλαίων.
Η ουσία της επενδυτικής ανάλυσης είναι να μελετήσει την αποτελεσματικότητα ενός συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδίου.
Μια μελέτη της επιστημονικής βιβλιογραφίας για επενδυτικά ζητήματα οδήγησε στο συμπέρασμα ότι επί του παρόντος υπάρχει ένας αριθμός μεθόδων για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων, πολλές από τις οποίες βασίζονται σε σύγκριση του προγραμματισμένου όγκου των επενδύσεων και των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών από αυτά (ή επενδύσεις και τα πραγματικά εισοδήματα που εισπράχθηκαν, αν μιλάμε για ανάλυση ενός ήδη υλοποιημένου επενδυτικού σχεδίου).
Οι μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας μπορούν να χωριστούν σε ομάδες με βάση διάφορα κριτήρια ταξινόμησης. Με βάση τον τύπο του γενικού δείκτη που λειτουργεί ως κριτήριο για την οικονομική απόδοση, μπορούμε να διακρίνουμε απόλυτες μεθόδους στις οποίες ο δείκτης αποδοτικότητας υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της εκτίμησης κόστους των αποτελεσμάτων και του κόστους που απαιτείται για την επίτευξη παρόμοιου αποτελέσματος. σχετικές μεθόδους στις οποίες ο δείκτης αποδοτικότητας είναι η αναλογία του αποτελέσματος προς το αντίστοιχο κόστος· χρονικές μεθόδους που υπολογίζουν την περίοδο απόσβεσης του επενδυτικού κόστους.
Σύμφωνα με τη μέθοδο σύγκρισης του νομισματικού κόστους και των αποτελεσμάτων σε διαφορετικούς χρόνους, μπορεί κανείς να διακρίνει στατικές και δυναμικές μεθόδους. Οι στατικές μέθοδοι είναι μέθοδοι με τις οποίες προκύπτουν ταμειακές ροές διαφορετικές εποχές, αξιολογούνται ως ισοδύναμα. Αυτή η ομάδα μεθόδων περιλαμβάνει, για παράδειγμα, την περίοδο απόσβεσης (PP), τον δείκτη επενδυτικής αποδοτικότητας (Accounting Rate of Return, ARR). Οι δυναμικές μέθοδοι είναι μέθοδοι κατά τις οποίες οι ταμειακές ροές που προκαλούνται από την υλοποίηση ενός επενδυτικού σχεδίου έρχονται σε συγκρίσιμη μορφή χρησιμοποιώντας προεξόφληση, διασφαλίζοντας τη συγκρισιμότητα των έργων σε διαφορετικούς χρόνους. Η ομάδα δυναμικών μεθόδων περιλαμβάνει μεθόδους όπως η καθαρή παρούσα αξία (καθαρή παρούσα αξία, NPV), ο δείκτης κερδοφορίας (PI), εσωτερικός κανόναςκερδοφορία (Internal Rate of Return, MIRR), προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης (Discounted Payback Period, DPP) Nepomnyashchiy E.G. Επενδυτικός σχεδιασμός: Φροντιστήριο. Taganrog: TRTU Publishing House, 2003, - σελ. 62. .
Ο κατάλογος των μεθόδων που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων παρουσιάζεται στον Πίνακα 6.
Πίνακας 6 - Μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων
|
Χαρακτηριστικό ταξινόμησης |
Χαρακτηριστικά των μεθόδων |
|
|
1 Τύπος γενικού δείκτη που μπαίνει στο κριτήριο της οικονομικής αποτελεσματικότητας |
Απόλυτες Μέθοδοι |
Ο δείκτης αποδοτικότητας ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ της αποτίμησης των αποτελεσμάτων και του κόστους που απαιτείται για την επίτευξή τους |
|
Σχετικές μέθοδοι |
Ο δείκτης αποδοτικότητας ορίζεται ως ο λόγος των αποτελεσμάτων προς το κόστος |
|
|
Προσωρινές Μέθοδοι |
Υπολογίστε την περίοδο απόσβεσης του επενδυτικού κόστους |
|
|
2 Μέθοδος σύγκρισης νομισματικού κόστους και αποτελεσμάτων |
Στατιστικές μέθοδοι |
Οι ταμειακές ροές που προκύπτουν σε διαφορετικές χρονικές στιγμές εκτιμώνται ως ίσες |
|
Δυναμικές Μέθοδοι |
Οι ταμειακές ροές που προκαλούνται από την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου μειώνονται σε συγκρίσιμη μορφή χρησιμοποιώντας τη διαδικασία προεξόφλησης |
Οι στατικές μέθοδοι δεν περιλαμβάνουν την έκπτωση. Αυτές οι μέθοδοι έχουν σημαντικά μειονεκτήματα λόγω του γεγονότος ότι η χρονική πτυχή της αξίας του χρήματος και οι παράγοντες που σχετίζονται με τον πληθωρισμό και τον κίνδυνο δεν λαμβάνονται πλήρως υπόψη. Ταυτόχρονα, η διαδικασία διενέργειας συγκριτικής ανάλυσης σχεδιασμού και πραγματικών δεδομένων κατά τα χρόνια χρήσης του επενδυτικού σχεδίου γίνεται πιο περίπλοκη. Ως εκ τούτου, οι στατικές μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων μπορούν να χρησιμοποιηθούν μόνο για βραχυπρόθεσμα επενδυτικά σχέδια, σε περιπτώσεις όπου το κόστος και τα αποτελέσματα κατανέμονται ομοιόμορφα σε όλη τη διάρκεια του έργου. Ωστόσο, έχουν ένα σημαντικό πλεονέκτημα που σχετίζεται με την απλότητα και την ταχύτητα υπολογισμού, καθώς και την προσβασιμότητα για όλους.
Οι στατικές μέθοδοι για την αξιολόγηση των επενδύσεων μπορούν να χωριστούν σε δύο ομάδες:
μέθοδοι απόλυτης απόδοσης και μέθοδοι συγκριτικής απόδοσης. Μεταξύ των μεθόδων απόλυτης αποδοτικότητας, υπάρχει μια μέθοδος που σχετίζεται με τον υπολογισμό της περιόδου απόσβεσης ενός έργου και μια μέθοδος που βασίζεται στον προσδιορισμό του ποσοστού απόδοσης κεφαλαίου (μέθοδος επενδυτικής αποδοτικότητας). Οι μέθοδοι συγκριτικής απόδοσης περιλαμβάνουν μεθόδους όπως: η μέθοδος των συσσωρευμένων ταμειακών ροών (αθροιστική επίδραση) για την περίοδο τιμολόγησης.
Η θεωρία της απόλυτης επενδυτικής αποδοτικότητας βασίζεται στο γεγονός ότι ένα έργο υπόκειται σε υλοποίηση που παρέχει στον επενδυτή ένα δεδομένο (κανονιστικό) επίπεδο αποδοτικότητας. Έτσι, εάν το αναμενόμενο επίπεδο απόδοσης κεφαλαίου ή η περίοδος απόσβεσης του έργου ικανοποιήσει τον επενδυτή (δηλ. δεν θα είναι χαμηλότερο από κανονιστική αξία), ένα τέτοιο έργο θα υλοποιηθεί.
Η θεωρία της συγκριτικής επενδυτικής αποδοτικότητας βασίζεται στη σύγκριση, τη σύγκριση των δεικτών πολλών (τουλάχιστον δύο) έργων και την επιλογή για υλοποίηση μεταξύ αυτών αυτού που παρέχει είτε το ελάχιστο ποσό μειωμένου κόστους, είτε το μέγιστο κέρδος, είτε το μέγιστο συσσωρευμένο αποτέλεσμα. για την περίοδο χρέωσης.
Οι δυναμικές μέθοδοι, σε αντίθεση με τις στατικές (και αυτό είναι το πλεονέκτημά τους, ειδικά αν μιλάμε για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα έργα), λαμβάνουν υπόψη τη μεταβολή της αξίας του χρήματος με την πάροδο του χρόνου. Η χρονική αξία των οικονομικών πόρων έχει δύο όψεις.
Η πρώτη πτυχή σχετίζεται με την αγοραστική δύναμη του χρήματος. Τα μετρητά σε μια δεδομένη στιγμή και μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα με ίση ονομαστική αξία έχουν εντελώς διαφορετική αγοραστική δύναμη. Στο τρέχουσα κατάστασηοικονομία και το επίπεδο του πληθωρισμού, τα κεφάλαια που δεν επενδύονται σε επενδυτικές δραστηριότητες ή δεν έχουν κατατεθεί σε τράπεζα υποτιμούνται πολύ γρήγορα.
Η δεύτερη πτυχή οφείλεται στην κυκλοφορία των κεφαλαίων ως κεφάλαιο και στην είσπραξη εσόδων από αυτόν τον κύκλο εργασιών. Για να εκτιμηθεί η διαχρονική αξία του χρήματος, υπάρχει η έννοια της προεξόφλησης. Η προεξόφληση είναι μια μέθοδος που χρησιμοποιείται στην αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων και συνίσταται στην έκφραση μελλοντικών ταμειακών ροών που σχετίζονται με την υλοποίηση του έργου μέσω της αξίας τους την τρέχουσα στιγμή. Έτσι, οι μέθοδοι αυτής της ομάδας ξεπερνούν τα κύρια μειονεκτήματα των στατικών μεθόδων, αλλά έχουν τα δικά τους. Μεταξύ των βασικών μειονεκτημάτων είναι η δυσκολία και η ασάφεια της πρόβλεψης των ταμειακών ροών, η δυσκολία στην επιλογή ενός προεξοφλητικού επιτοκίου και η ανάγκη να ληφθεί υπόψη η υπόθεση μιας τέλειας κεφαλαιαγοράς.
Η χρήση αυτών των μεθόδων μπορεί, σε αρκετά υψηλό βαθμό, να δείξει μια σωστή εικόνα της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων. Ωστόσο, καμία από τις αναφερόμενες μεθόδους δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνη της, χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα αποτελέσματα που βασίζονται σε άλλα κριτήρια, δηλαδή, αυτές οι μέθοδοι θα πρέπει να χρησιμοποιούνται μόνο σε συνδυασμό.
Κάθε μία από τις μεθόδους έχει ένα πολύ σημαντικό πλεονέκτημα: έχουν σαφείς μαθηματικούς τύπους, αποτελέσματα και κριτήρια. Οι μέθοδοι που περιγράφονται παραπάνω είναι απαραίτητες όταν λαμβάνονται αποφάσεις σε έναν οργανισμό σχετικά με έργα που είναι πανομοιότυπα σε όλες τις ποιοτικές παραμέτρους. Ωστόσο, αυτό δεν είναι πάντα αρκετό για να ληφθεί απόφαση να επενδύσετε σε μια υπάρχουσα επιχείρηση. Δεδομένου ότι ένα από τα καθήκοντα κατά την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων είναι η ανάλυση του πόσο καλά ένα συγκεκριμένο έργο αντιστοιχεί στους στόχους και τη στρατηγική της επιχείρησης, είναι απαραίτητο να χρησιμοποιηθεί μια μέθοδος που θα επέτρεπε την επίλυση αυτού του προβλήματος.
Κατά κανόνα, στη διαδικασία ανάλυσης επενδύσεων επιλύονται τα ακόλουθα καθήκοντα:
- · επιλογή της βέλτιστης στρατηγικής μεταξύ εναλλακτικών.
- · προσδιορισμός της οικονομικής σκοπιμότητας της επένδυσης, π.χ. τον εντοπισμό της απόλυτης υπέρβασης των αποτελεσμάτων έναντι των επενδυμένων πόρων·
- · αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών δραστηριοτήτων.
Στη συντριπτική πλειονότητα των περιπτώσεων, σκοπός της ανάλυσης των χρηματοοικονομικών επενδύσεων είναι να τεκμηριωθεί η επενδυτική απόφαση που πρέπει να λάβει ο επενδυτής. Η ταξινόμηση των τύπων επενδύσεων και των επενδυτικών αποφάσεων είναι ουσιαστική στην πράξη, λόγω του γεγονότος ότι διαφορετικές επενδύσεις μπορεί να έχουν διαφορετικούς στόχους και οικονομικές συνέπειες για τους επενδυτές. Ωστόσο, κάθε είδος επένδυσης, κατά κανόνα, έχει τη δική του ξεχωριστή αγορά και πρέπει να αναλυθεί χρησιμοποιώντας κατάλληλες μεθόδους και προσεγγίσεις.
Η ανάλυση και η εμπορική αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων περιλαμβάνει:
- · υπολογισμός σύμφωνα με μεθόδους που συνιστώνται από την UNIDO και άλλους διεθνείς οργανισμούς.
- · σύγκριση εναλλακτικών επιλογών για την υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων.
- · βελτιστοποίηση των προγραμμάτων χρηματοδότησης έργων και ανάλυση άλλων επενδυτικών συνθηκών.
- · ανάλυση και αξιολόγηση για εξωτερικούς χρήστες πληροφοριών σχετικά με αγγλικός Baikalova N.A. Μεθοδολογία για την ανάλυση των εισφορών στο εγκεκριμένο κεφάλαιο βάσει δεδομένων οικονομικές καταστάσεις// Τρέχοντα προβλήματα χρηματοοικονομικής και λογιστικής σε οργανώσεις συνεργασίας καταναλωτών, άλλους τομείς και κλάδους. Χρηματοοικονομικά - λογιστικά - έλεγχος - ανάλυση - ΔΠΧΠ: Πρακτικά διεθνούς επιστημονικού και πρακτικού συνεδρίου. - Novosibirsk: SibUPK, 2007, σελ. 32..
Συγκριτικά χαρακτηριστικά μεθόδων ανάλυσης χρηματοοικονομικών επενδύσεων, χρησιμοποιώντας τα ακόλουθα κριτήρια: παρουσία ενός καλά τεκμηριωμένου συστήματος ποσοτικών και ποιοτικών δεικτών. επάρκεια λογιστικών πληροφοριών· δυνατότητα ελέγχου· παρουσία ιδιωτικών χαρακτηριστικών · η παρουσία ενός συνοπτικού δείκτη παρουσιάζεται στον Πίνακα 20.1.
Ο σχηματισμός μιας μεθοδολογίας για την ανάλυση νέων αντικειμένων, όπως οι εισφορές στο εγκεκριμένο κεφάλαιο άλλων οργανισμών, θα πρέπει να βασίζεται σε ένα σύστημα που περιλαμβάνει γενικές και ειδικές αρχές. Οι τελευταίες περιλαμβάνουν:
- · διαμόρφωση στοχευμένης πληροφοριακής υποστήριξης βάσει δεδομένων λογιστική;
- · λαμβάνοντας υπόψη την ουσία και τα χαρακτηριστικά των τύπων χρηματοοικονομικών επενδύσεων των οργανισμών,
- · ανάλυση της φερεγγυότητας του επενδυτή και του επενδυτικού αντικειμένου,
- · Βήμα προς βήμα προσέγγιση για την ανάλυση επενδύσεων και άλλα (Πίνακας 34.1).
Στην ουσία, η επίλυση του επενδυτικού προβλήματος καταλήγει στη σύγκριση, αλλά δεν γίνεται με βάση τη σύγκριση της απόλυτης αξιολόγησης του έργου με το πρότυπο, αλλά με τη σύγκριση των επιλογών έργου που έχουν περάσει την επιλογή σύμφωνα με το πρότυπο μεταξύ τους και την επιλογή από τις υπό εξέταση εναλλακτικές λύσεις καλύτερη λύση. Αυτή η αξιολόγηση ονομάζεται συγκριτική αξιολόγηση της κερδοφορίας του έργου.
Για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας των λύσεων σχεδιασμού, έχει αναπτυχθεί ένα σύστημα δεικτών, με τη βοήθεια του οποίου πραγματοποιείται οικονομική αξιολόγηση οποιωνδήποτε επιχειρηματικών έργων. Ωστόσο, η χρήση όλων των δεικτών αξιολόγησης σε κάθε έργο πρακτικά δεν απαιτείται, καθώς όλα τα έργα διαφέρουν σημαντικά μεταξύ τους. Για κάθε έργο, είναι απαραίτητο να εφαρμόζονται ακριβώς εκείνοι οι δείκτες που θα λαμβάνουν υπόψη τα μεμονωμένα χαρακτηριστικά τους και θα λύνουν το πρόβλημα της αξιολόγησης της αποτελεσματικότητάς τους.
Πολύ συχνά στην επιχειρηματική πρακτική προκύπτει το πρόβλημα της επιλογής καλύτερη επιλογήεπενδύοντας δωρεάν κεφάλαια. Αυτό συμβαίνει συνήθως όταν ο επενδυτής έχει επαρκείς οικονομικούς πόρους και έχει άφθονες ευκαιρίες να τους χρησιμοποιήσει. Ταυτόχρονα, κατά την αξιολόγηση της κερδοφορίας ενός έργου, είναι σαφώς ορατή η ακόλουθη σειρά ενεργειών του επιχειρηματία:
- * επιλογή όλων των εναλλακτικών επενδυτικών επιλογών που μπορεί να υλοποιήσει ένας επιχειρηματίας.
- * προσδιορισμός απόλυτων εκτιμήσεων της κερδοφορίας κάθε επενδυτικής επιλογής.
- * επιλογή από ολόκληρο το σύνολο των επιλογών που εξετάζονται εκείνων που παρουσιάζουν ενδιαφέρον (οικονομικό, κοινωνικό, περιβαλλοντικό, πολιτικό κ.λπ.).
- * απόρριψη άλλων επιλογών και εξαίρεση από περαιτέρω επιλογή·
- * διεξαγωγή απόλυτης συγκριτικής αξιολόγησης μιας επιλεγμένης επιλογής: εάν μια τέτοια αξιολόγηση αποδειχθεί θετική, τότε αυτή η επιλογή γίνεται αποδεκτή για εφαρμογή, διαφορετικά απορρίπτεται και ο επιχειρηματίας αναζητά νέες ευκαιρίες για κερδοφόρα επένδυση του κεφαλαίου του.
- * αν μετά την απόλυτη αξιολόγηση απομένουν αρκετοί διάφορες επιλογές, τότε καθένα από αυτά υποβάλλεται σε απολύτως συγκριτική αξιολόγηση σύμφωνα με ένα σύστημα διαφορετικών κριτηρίων.
- * ο επιχειρηματίας θέτει το πιο κριτήριο προτεραιότητας γι 'αυτόν και πραγματοποιεί μια συγκριτική αξιολόγηση της κερδοφορίας εναλλακτικών έργων σύμφωνα με το επιλεγμένο κριτήριο και η επιλογή με την οποία είναι περισσότερο ικανοποιημένος γίνεται αποδεκτή από αυτόν για την επιχείρησή του.
Για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας των αποφάσεων σχεδιασμού, έχει αναπτυχθεί ένα σύστημα δεικτών με τη βοήθεια του οποίου πραγματοποιείται οικονομική αξιολόγηση οποιωνδήποτε επιχειρηματικών έργων και η ελκυστικότητα των επενδύσεων των οργανισμών, και συγκεκριμένα:
- 1. Καθαρή παρούσα αξία (NPV). άλλες ονομασίες: καθαρή παρούσα αξία, καθαρή παρούσα αξία. Καθαρή παρούσα αξία (NPV).
- 2. Δείκτης κερδοφορίας (ID). άλλες ονομασίες: δείκτης κερδοφορίας, δείκτης κερδοφορίας (PI).
- 3. Εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (IRR). άλλες ονομασίες: εσωτερικό ποσοστό απόδοσης, απόδοση επένδυσης, εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR).
- 4. Προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης (PBP) μήνες).
Για να θεωρηθεί ένα έργο αποτελεσματικό, πρέπει να πληρούται μία από τις ακόλουθες προϋποθέσεις:
- 1. NPV >0.
- 2. IRR > E, εφόσον υπάρχει το IRR αυτού του έργου.
- 3. ID (PI) >1,0.
- 4. Περίοδος αποπληρωμής λαμβάνοντας υπόψη την έκπτωση T ok
Επιπλέον, εάν πληρούται η προϋπόθεση 2, θα πληρούνται και οι υπόλοιπες προϋποθέσεις, αλλά εάν πληρούται κάποια από τις προϋποθέσεις 1, 3, 4, τότε θα πληρούνται άλλες από αυτές τις προϋποθέσεις (αν και το NPV του έργου μπορεί να μην υπάρχει).
